钢铁行业4月数据分析：需求持续探底，静待曙光

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 需求持续探底，静待曙光 -钢铁行业 4 月数据分析 钢铁 证券研究报告/行业点评报告 2022 年 5 月 16 日 [Table_Main] 评级：中性（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：S0740517080003 Email: xiehh@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘耀齐 Email：liuyq@ r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 32 行业总市值(百万元) 930397 行业流通市值(百万元) 783565 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 <<需求持续下行>>20220408 <<物流不畅>>20220401 <<炉料坚挺的原因>>20220325 <<需求受疫情影响>>20220318 <<吨钢盈利明显回落>>20220311 <<供应不可抗力>>20220304 <<旺季供需同比如何>>20220225 <<稳增长下的钢铁总量与结构>>20220218 <<稳增长交易的持续性>>20220214 <<钢价股价再次背离>>20220128 <<钢市趋于清淡>>20220122 <<黑色价格预计转弱>>20220115 <<钢企复产、利润回落>>20220108 <<贸易商冬储意愿低>>20220101 <<限产政策变化端倪>>20211225 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 甬金股份 51.08 1.44 1.78 2.5 3.12 35.47 28.70 20.43 16.37 0.73 买入 久立特材 14.83 0.59 0.79 0.93 1.05 25.14 18.77 15.95 14.12 1.28 增持 永兴材料 104.05 0.95 0.66 2.21 4.1 109.53 157.65 47.08 25.38 0.33 增持 宝钢股份 7.13 0.56 0.57 1.07 0.72 12.73 12.51 6.66 9.90 -0.28 增持 华菱钢铁 6.23 0.72 1.04 1.48 1 8.65 5.99 4.21 6.23 -0.21 增持 备注 股价取 2022 年 5 月 16 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  主要事件：统计局公布 4 月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：  2022 年 4 月我国粗钢产量 9278 万吨，日均产量 309 万吨，同比减 5.2%；1-4 月我国粗钢产量 33615 万吨，同比降 10.3%；  4 月我国生铁产量 7678 万吨，同比增 1.1%；1-4 月我国生铁产量 28030 万吨，同比减 9.4%；  4 月我国钢材产量 11483 万吨，同比减 5.8%；1-4 月我国钢材产量 42682 万吨，同比减 5.9%；  4 月我国出口钢材 498 万吨，同比减 37.6%，环比增 4 万吨，增加 0.7%；1-4 月我国出口钢材 1816 万吨，同比减 29.2%；  4 月我国进口钢材 96 万吨，同比减 18.3%，环比减 5 万吨，减少 5.3%；1-4 月我国进口钢材 417 万吨，同比减 14.7%；  4 月份铁矿石进口量为 8606 万吨，同比减 12.7%，日均环比增 1.9%。1-4 月铁矿石进口量为 35438 万吨，同比减 7.1%。  4 月数据滑坡，需求持续探底：结合产量和库存数据测算的 4 月钢铁需求同比增速为-17.9%，较 2021 年 4 月增速放缓 23%，较 2022 年 3 月放缓 7%。钢材净出口同比增速-40.9%，内需增速为-16.4%。下游地产数据持续探底，销售、新开工、投资单月同比为-39.0%、-44.2%、-10.1%。基建投资同比正增，环比负增。4 月份工业增加值同比转负，上次出现增速转负的情况还是 2020 年初疫情爆发时期。具体来看，高耗钢行业中除电气机械实现了同比小幅正增长（1.6%），其余领域均同比负增长，最为突出的是汽车制造业，同比-31.8%。整体看此轮疫情的传播性及持续性超出市场之前预期，二季度需求补偿性爆发的可能性逐步在减弱，市场以观望为主。  外需增速低于预期：4 月钢材出口同比-37.6%，环比+0.7%，钢材出口的阶段性回暖并未像之前预期的那样显著，这其中不排除船期等问题的影响，钢材出口情况还需持续关注。  铁矿进口同比回落，但长期供需偏宽松：铁矿进口同比-12.7%，环比减少 1.4%。中央提出今年粗钢产量持续压减，意味着铁矿需求顶部已现。供应端，全球矿山产量目标基本与去年持平，从节奏上来看，随着巴西雨季结束，海外铁矿石发运将在下半年有较为明显的冲量。  钢价短期走弱，静待曙光：前期钢价走强主要是受原材料价格以及需求向好预期的双重支撑。现今原材料方面，随着运输条件改善，焦炭库存触底反弹，钢厂压力向上游传导，焦炭价格已提降两轮，成本端强支撑不再。同时疫情绵延导致短期需求下行压力明显，钢价将阶段性弱势运行。但疫情黎明将至，上海提出 6 月将全面恢复正常生产生活。同时为应对地产的周期性回调，中央下调了房贷利率下限以提升居民购房意愿。总的来说，虽然钢价短期走弱，但要相信曙光就在不远的前方。  风险提示：地产产业链缩表风险；供给端限产的不确定性；报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 图表 1：国内粗钢日产量及环比变化 图表 2：国内坯材出口数量及同比变化 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表 3：中国铁矿石进口量及同比增速 图表 4：中国粗钢日耗量及同比变化 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表 5：房屋新开工面积及同比增速 图表 6：房地产开发投资完成额及同比增速 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%150160170180190200210220230240250260270280290300310320330340Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-18 Sep-18 May-19 Jan-20 Sep-20 May-21 Jan-22粗钢日产量（万吨）粗钢日产量环比 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%1002003004005006007008009001000110012001300Jan-16Jun-16Nov-16Apr-17Sep-17Feb-18Jul-18Dec-18May-19Oct-19Mar-20Aug-20Jan-21