房地产：4月百强房企销售点评：销售额同比降幅扩大，销售均价连续正增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 销售额同比降幅扩大，销售均价连续正增长 ——4 月百强房企销售点评 房地产 2022 年 05 月 02 日 证券研究报告/行业点评 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值（亿元） 17916.624 自由流通市值（亿元） 8340.04 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<行业销售整体下行，优质房企边际好转>> 2022.04.03 <<量价跌幅扩大，需求持续回落>> 2022.03.01 <<销售额整体负增长，国企表现略优于民企>> 2022.02.07 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 （元） EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 绿城中国 11.77 1.04 1.64 2.08 2.61 11.3 7.2 5.7 4.5 买入 保利发展 18.12 2.29 2.39 2.54 2.73 7.9 7.6 7.1 6.6 买入 万科 A 19.38 1.94 2.11 2.29 2.53 10.0 9.2 8.5 7.7 买入 滨江集团 8.24 0.97 1.14 1.42 1.76 8.5 7.2 5.8 4.7 买入 旭辉控股集团 3.23 0.82 0.88 0.97 1.03 3.9 3.7 3.3 3.1 买入 新城控股 27.72 5.57 8.85 10.60 12.32 5.0 3.1 2.6 2.3 买入 备注：股价使用 2022 年 04 月 29 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  事件：克而瑞公布 2022 年 4 月百强房企销售数据，top10、top11-30 和 top31-50 房企 1-3 月累计全口径销售额分别同比下降 40.4%、50.6%及 64.2%；销售面积分别同比下降 39.0%、48.4%、70.7%。  房企全口径销售额同比降幅持续扩大：4 月 top10、top30 及 top50 房企分别合计实现销售额 1961、3314 及 4010 亿，同比下滑 53.0%、54.2%及 58.0%，降幅环比扩大 19.6pct、10.7pct 及 9.9pct。重点监测房企实现销售额 3996 亿，同比下降 58.7%。 受去年同期高基数，及疫情反复对推盘节奏的影响，单月销售数据延续加速下行态势。4 月 29 日，政治局会议强调同时支持刚性和改善性住房需求。我们认为，在此表态下，各地需求端的放松政策力度有望加大，政策覆盖范围逐步从一套房扩大到二套房。  国企表现显著优于民企：4 月 top50 房企中，国企和民企分别实现销售额 1431 亿及 2579 亿，同比下滑 43.7%及 63.2%；前四月累计实现销售额 5456 亿及 11813 亿，同比下滑 37.3%及 53.8%。 单月和累计看，国企整体销售降幅均比民企低约 20 个百分点。我们认为，国企表现优于民企主要由于：1）去年二、三轮集中供地中，国企为拿地主力，项目储备相对充足；2）消费者对国企项目的交付担忧较轻。  单月销售均价连续两个月正增长：4 月 top10、top30、top50 及重点监测房企销售均价分别为 16796 元/m2、16005 元/m2、15993 元/m2 及 15930 元/m2，分别同比增长 15.8%、3.8%、8.8%及 4.2%；累计销售均价分别为 14767 元/m2、14998 元/m2、15169 元/m2及 15057 元/m2；同比-2.3%、-3.3%、+1.9%及+1.6%。 销售均价持续上升体现了销售额下行主要受供给端制约，部分区域需求已开始复苏。我们认为，首轮集中供地回暖下，下半年有效供给将增加；叠加均价上涨对消费者预期产生的积极影响，未来销售额降幅有望收窄。  投资建议：当前总量数据没有出现实质性改善，调控政策仍以宽松节奏为主，同时，部分优质企业经营质量和销售规模边际改善明显，在此环境下，我们持续推荐三条主线：1）前期利空出尽、受益于集中供地政策优化的困境反转企业：万科 A；2）竞争格局持续改善下的龙头房企：绿城中国、保利发展；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。  风险提示事件：融资环境收紧超预期；地产政策收紧超预期；引用数据滞后或不及时；报告中部分数据信息源自第三方机构，第三方机构信息的真实、准确性或存在一定的可信性风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 图表 1：2022 年 04 月重点房企销售数据：亿元、万方、元/㎡、% 来源：克而瑞、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建