化工行业周报：原油震荡下行，海外轮胎市场景气提升

化工行业周报：原油震荡下行，海外轮胎市场景气提升 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2022 年 4 月 29 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 行业名称 化工行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 原油震荡下行，海外轮胎市场景气提升 [Table_ReportDate] 2022 年 4 月 29 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 封控措施、美元加息、通货膨胀共同打压市场信心，原油价格震荡下跌。本周欧盟部分国家正考虑禁止进口俄罗斯石油，叠加利比亚供应中断与美国原油库存下降，对供应紧缺担忧加剧，原油价格经历一次上涨。不过由于市场仍存有经济下行预期，石油需求恐被抑制。截至4 月 27 日，WTI 原油价格收 102.02 美元桶，较上周下跌 0.71%，较上月均价下跌 5.77%，较年初价格上涨 34.10%；布伦特原油价格为105.32 美元/桶，较上周下跌 1.39%，较上月均价下跌 6.35%，较年初上涨 33.35%。 ➢ 俄罗斯橡胶制品被限制出口，出海轮胎市场景气度有望提升。英国政府对俄罗斯橡胶制品加征关税。英国政府近日宣布，对从俄罗斯和白俄罗斯进口的橡胶产品上调 35%的关税。这些橡胶产品的年均贸易额约为 1.3 亿英镑。此前，英国已对从俄罗斯和白俄罗斯进口的“新型充气橡胶轮胎”征收 35%的额外关税。同在本周，德国大陆集团发布一季报，上调轮胎部分 2022 年业绩预期。大陆集团在一季报中将乘用车及轻型商用车增速预期从 6%-9%调整至 4%-6%；轮胎板块营业额预期从 133-138 亿欧元调整至 138-142 亿欧元。但是大陆集团也提到由于关键原材料、物流成本以及能源成本上涨，所以轮胎板块的利润有一定下滑，预计 2022 年调整后的息税前收益率将从 13.5-14.5%下调至 12-13%。 ➢ 多家重点关注企业发布年报或一季报，整体业绩情况良好。山东赫达2021 年公司实现营业总收入 15.60 亿元，同比增长 19.22%；归属于母公司所有者的净利润 3.30 亿元，比上年同期增长 30.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.15 亿元，较上年同期增长 31.45%。2022 年第一季度，公司实现营业收入 3.92 亿元，同比增长 19.05%；归属于上市公司股东的净利润 9633.34 万元，同比增长20.66%。盐湖股份发布 2021 年年度报告，公司利润大增、主营业务稳健增长。公司营业总收入 147.78 亿元，yoy+5.44%；归母净利润44.78 亿元，yoy+119.58%；扣非净利润 44.82 亿元，yoy+108%。远兴能源发布 2022 年一季报， 2022Q1 公司实现营业收入 26.81 亿元，yoy+19.81%；归母净利润 7.92 亿元，yoy+137.79%，扣非净利润 7.9亿元，yoy+138%。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎。根据公司的产能规划，公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在 22 年达产，年产能将增加 240 万条全钢胎、850 万条半钢胎、1 万吨非公路轮胎。海外的越南三期（100万条全钢胎、400 万条半钢胎和 5 万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165 万条全钢胎和 900 万半钢胎）有望在 23 年建成。公司在 21 年受到的不利影响有望逐渐消退；海运费方面，沿海集装箱运价指数（TDI）较上周环比下降 0.59%，东南亚集装箱运价指数下降到去年年 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 底水平，海运成本有望逐步降低；原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。此外，公司的“液体黄金”实现技术突破，打开新的成长空间。 山东赫达。公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。2021 年营业总收入 156,049.41 万元，yoy+19.22%；归母净利润 32,953.53 万元，yoy+30.65%；扣非净利润 31,471.38 万元，yoy+31.45%。2022 年第一季度，公司实现营业收入 3.92 亿元，yoy+19.05% ； 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 9633.34 万 元 ，yoy+20.66%。公司还拟发行不超过 6 亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。 广汇能源。公司有天然气、煤化工和煤炭三大板块。天然气方面，价格上涨叠加启东 LNG 接收站有序扩张，LNG 业务收入有望持续上升；公司马朗煤矿即将投产，煤炭产量即将扩张，给公司业绩带来新的增量。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行业基础数据 ...................................................................................................................................... 5 重点行业跟踪 ...................................................................................................................................... 8 风险因素 .....................................................................................................................................