晶盛机电点评：业绩高增、2022年半导体设备新增订单有望突破30亿元

http://research.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 公司点评 晶盛机电(300316) 报告日期：2022 年 4 月 26 日 业绩高增、2022 年半导体设备新增订单有望突破 30 亿元 ──晶盛机电点评 [table_zw] 公司研究类模板 公司点评｜机械设备行业｜证券研究 投资要点 ❑ 2021 年：业绩增长 100%；预计 2022 年公司半导体设备订单突破 30 亿元 1）2021 年业绩：实现营收 59.9 亿元，同比增长 56%。归母净利润 17.1 亿元，同比增长 99.5%。2022 年公司计划努力实现营收破百亿目标。 2）盈利能力：毛利率 39.7%、同比提升 3.1pct，主要受益于公司成本端持续优化。净利率 29%、同比提升 6.6pct，期间费用率持续优化。 3）在手订单：200.85 亿元（含税），同比增长 242%。其中，半导体设备在手订单 10.68 亿元（含税），同比增长 174%。随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、并形成销售，2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超 30 亿元（含税），将成为公司订单重要增长点。 4）存货：达 60.5 亿元，同比增长 135%。其中发出商品占存货比重达 76%（对应 46 亿元）。 5）研发投入：3.5 亿元，同比增长 56，占营收比 5.9%。 2021 年公司经营核心亮点：光伏/半导体设备、蓝宝石/碳化硅材料齐发力 1）光伏设备：受益于大尺寸技术迭代，公司光伏设备订单创历史新高。目前头部硅片厂单 W 盈利仍接近 1 毛左右，我们预计 2022 年硅片扩产潮仍将延续，公司光伏设备订单有望保持稳健。 2）半导体设备：公司首台 12 英寸硬轴直拉硅单晶炉成功生长出 12 英寸单晶硅棒；并在 12 英寸大硅片设备领域陆续研发了减薄设备、双抛设备、最终抛设备，设备性能达到国际先进水平，并已取得客户验证阶段通过。 3）碳化硅材料：与客户 A 形成采购意向，2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23 万片。公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,完成 6-8 英寸热场和设备开发。 4）蓝宝石材料：已成功生长出全球领先的 700Kg 级蓝宝石晶体。 ❑ 2022 年 Q1：业绩同比增长 57%；在手订单达 222 亿元、持续高增 1）一季报业绩：实现营收 19.5 亿元，同比增长 114%。归母净利润 4.4 亿元，同比增长 57%。 2）盈利能力：毛利率 39.9%、同比下降 3.6pct；净利率 23.6%、同比提升 2.2pct。 3）在手订单：222.37 亿元（含税），同比增长 113%。其中，半导体设备在手订单 13.43 亿元（含税），同比增长 140%。 ❑ 投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量 预计公司 2022-2024 年归母净利润为 27.8/35.4/44.4 亿元，同比增长 62%/27%/26%，对应 PE 为20/18/14 倍。维持“买入”评级。 ❑ 风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。 财务摘要 [table_predict] （百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E 主营收入 5961 10621 13512 17079 (+/-) 56% 78% 27% 26% 归母净利润 1712 2779 3540 4443 (+/-) 99% 62% 27% 26% 每股收益（元） 1.3 2.2 2.5 3.1 P/E 33 20 18 14 ROE（平均） 28% 33% 24% 21% PB 7.8 5.9 3.3 2.7 [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 ￥44.03 [Table_users] 单季度业绩 元/股 1Q/2022 0.41 4Q/2021 0.39 3Q/2021 0.40 2Q/2021 0.25 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn [table_stktrend] 相关报告 1【晶盛机电】深度：长晶设备龙头：光伏半导体设备、蓝宝石、碳化硅设备接力增长-浙商机械-20210419 2【晶盛机电】一季报业绩增长 42-71%；期待半导体设备、碳化硅材料突破-浙商机械 20220412 3【晶盛机电】盈利能力超预期；添培育钻石设备新亮点；期待半导体设备突破-浙商机械 20220309 4【晶盛机电】碳化硅获 23 万片重大订单突破；半导体加工设备获订单-浙商机械 20220208 证券研究报告 [table_page] 晶盛机电(300316)公司点评 http://research.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分  2022 年 Q1 业绩：实现营收 19.5 亿元，同比增长 114%。归母净利润 4.4 亿元，同比增长 57%。 图 1：2022 年 Q1 公司营收 19.5 亿元，同比增长 114% 图 2：2022 年 Q1 归母净利润 4.4 亿元，同比增长 57% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所  盈利能力：2022 年 Q1 毛利率 39.9%、同比下降 3.6pct；净利率 23.6%、同比提升2.2pct。 图 3：2022 年 Q1，公司毛利率 40%、净利率 23.6% 图 4：期间费用率持续优化 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%01020304050602017年2018年2019年2020年2021年2022年Q1营业收入（亿元）yoy0%20%40%60%80%100%120%140%024682017年2018年2019年2020年2021年2022年Q1归母净利润（亿元）yoy0%5%10%15%20%25%30%35%毛利率净利率-2%0%2%4%6%8%10%2019年2020年2021Q12021H12021Q32021Q4 2022年Q1销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率 [table_page] 晶盛机电(300316)公司点评 http://research.stocke.com.cn 3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ◼ 在手订单充沛，为公司未来业绩提供保障。截至 2022 年 Q1，公司在手订单 222.37亿元（含税），同比增长 113%。其中，半导体设备在手订单 13.43 亿元（含税），同比增长 140%。 图 5：在手订单充沛，为公司未来业绩提供提供保障（单位：亿元）