新能车与5G通信双轮驱动,国产连接器佼佼者鹏程万里

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2022 年 04 月 21 日 证 券研究报告•公司研究报告 持有 ( 首次) 当前价: 91.77 元 瑞 可 达(688800) 通 信 目标价: ——元(6 个月) 新能车与 5G 通信双轮驱动,国产连接器佼佼者鹏程万里 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:高宇洋 执业证号:S1250520110001 电话:021-58351839 邮箱:gyy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源:Wind 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 1.08 流通 A 股(亿股) 0.23 52 周内股价区间(元) 66.90-156.86 总市值(亿元) 95.08 总资产(亿元) 15.37 每股净资产(元) 9.23 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  推荐逻辑:1、新能源车渗透率持续上升,乘联会预计 2022年达 25%,新能源单车连接器价值提升 3倍,未来下游客户需求增加将继续带来公司销量上涨;2、5G 基站建设稳定,单基站微波射频连接器价值量超过 2500元,公司研发的板对板射频连接器覆盖国内近 20%的 5G基站建设需求;3、公司两大领域持续积累优质客户,与中兴通讯、诺基亚、蔚来汽车与美国 T 公司建立长期稳定的战略合作关系,同时 IPO与定增预案持续扩充新能源与通信连接器产能。  新能源车渗透率持续提升,高压连接器贡献增量。我国新能源汽车市场高速增长,乘联会预计 2022 年新能源乘用车渗透率达到 25%,新能源乘用车单车连接器价值较燃油车提升 3 倍以上。下游新能源车的需求增长,有望拉动我国汽车连接器市场规模 2025 年有望达到 44.7 亿美元。公司研发生产以高压大电流为代表的新能源汽车连接器,2021 年新能源连接器收入同比增长 131.8%,作为公司最大的收入板块贡献 77.3%的主营业务收入。  基站建设进程稳定,5G连接器价值量高。5G建设高峰时期为 2020-2025 年,2021 年全年我国新增 5G基站 70.5万站,我国 5G基站累计建设达到 142.5万站,目前 5G单站微波射频连接器价值量超过 2500元。根据工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》,“十四五”期间我国基站拥有数将达到 26 站/万人,预计 5G基站总数将在 360万站以上。公司 2019年和 2020年板对板连接器的销量达到 2283.8万套和 3160.3万套,覆盖约 14.2万站 5G宏基站的建设需求。  募投项目扩充产能,优质客户共同成长。公司 IPO募投项目预计分别扩张通信和新能源连接器产能 46.3%和 22.9%,同时定增预案进一步扩产 1200 万新能车连接器产线。客户方面,公司通过严格审核成为蔚来汽车换电连接器的核心供应商,并为美国 T 公司提供百余款连接器产品,同时供货宁德时代等三电企业,未来有望伴随大客户实现高增长。在移动通信业务上,公司已成功获得中兴通讯、爱立信、诺基亚、三星等全球主要通信设备制造商及 KMW 集团、波发特等通信系统制造商的一级供应商资质,预计未来通信领域收入维持稳定。  盈利预测与投资建议。预计 2022-2024 年 EPS 分别为 1.86元、2.99元、4.58元,对应 PE 分别为 49 倍、31 倍、20 倍,首次覆盖给予“持有”评级。  风险提示:新冠疫情反复风险;原材料价格上涨风险;下游新能源汽车与基站建设需求不及预期风险;行业竞争加剧导致新增产能过剩与产品价格下降风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 901.72 1519.32 2366.26 3413.58 增长率 47.73% 68.49% 55.74% 44.26% 归属母公司净利润(百万元) 113.86 200.90 323.13 494.78 增长率 54.65% 76.44% 60.84% 53.12% 每股收益 EPS(元) 1.05 1.86 2.99 4.58 净资产收益率 ROE 11.41% 17.08% 22.14% 26.19% PE 87 49 31 20 PB 9.94 8.43 6.80 5.25 数据来源:Wind,西南证券 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%21-1021-11 21-1222-0122-02 22-0322-04瑞可达 沪深300 公 司研究报告 / 瑞 可 达 (688800) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 瑞可达:国产新能源与通信连接器领军者........................................................................................................................................... 1 1.1 深耕连接器领域十五年,推动高端连接器产业化 ...................................................................................................................... 1 1.2 连接器产品全面布局,积累优质客户共同发展........................................................................................................................... 2 1.3 营收利润高增,研发投入稳健.......................................................................................................................................................... 7 2 全球连接器市场广阔,国内市场发展迅速.........................................................................................................................................10 2.1 连接器市场广阔,国家政策鼓励行业发展..................................................................................................................................10 2.2 国外厂商

立即下载
信息科技
2022-04-25
西南证券
高宇洋
30页
2.97M
收藏
分享

[西南证券]:新能车与5G通信双轮驱动,国产连接器佼佼者鹏程万里,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.97M,页数30页,欢迎下载。

本报告共30页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共30页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
图表 15. NAND 价格处于 2017 年高点之后触底回升
信息科技
2022-04-25
来源:电子周报:2022年全球半导体产能或同增8.7%,上海疫情致安森美出货受影响
查看原文
图表 13. DRAM 价格处于去年 12 月以来的反弹趋
信息科技
2022-04-25
来源:电子周报:2022年全球半导体产能或同增8.7%,上海疫情致安森美出货受影响
查看原文
图表 11. 2022 年一季度季度面板价格保持下降趋势(美元)
信息科技
2022-04-25
来源:电子周报:2022年全球半导体产能或同增8.7%,上海疫情致安森美出货受影响
查看原文
图表 10. 费城半导体指数进入 2022 年以来开始出现下滑
信息科技
2022-04-25
来源:电子周报:2022年全球半导体产能或同增8.7%,上海疫情致安森美出货受影响
查看原文
图表 9.4 月 18 日-4 月 22 日费城半导体指数呈现下降的走势
信息科技
2022-04-25
来源:电子周报:2022年全球半导体产能或同增8.7%,上海疫情致安森美出货受影响
查看原文
图表 8.4 月 18 日-4 月 22 日安富利涨幅最大,为 5.41%
信息科技
2022-04-25
来源:电子周报:2022年全球半导体产能或同增8.7%,上海疫情致安森美出货受影响
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起