房地产开发行业周报2022W16：央行提出差别化住房信贷政策，多地购房补贴政策力度加码

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 24 日 房地产开发 2022W16：央行提出差别化住房信贷政策，多地购房补贴政策力度加码 央行提出差别化住房信贷政策，多地购房补贴政策力度加码。本周，南通、常德等地出台大力度购房补贴政策。与以往政策的固定额度不同，此次购房补贴政策多为百分比补贴。4 月 18 日，中国人民银行和国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，《通知》提出：“因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，更好满足购房者合理住房需求，促进当地房地产市场平稳健康发展。” 本次央行和外汇局发声提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，将推动更多城市跟进推出需求侧政策尤其是限贷放松政策的出台，加速销售基本面的触底复苏。 行情回顾：跌幅位列各行业第一，落后大盘 4.91 个百分点。本周中信房地产指数累计变动幅度为-9.1%，落后大盘 4.91 个百分点，在 29 个中信行业板块排名中位列第 29 名。本周上涨个股共 9支，较上周减少 10支，下跌股数为 12 支。（若无特殊说明，报告中本周指 4.16-4.22 当周）。 新房成交情况：本周 32 个城市新房成交面积为 243.3 万平方米，环比提升 12.5%，同比下降 53.0%.其中样本一线城市的新房成交面积为40.1 万方，环比 36.5%，同比-56.7%；样本二线城市为 145.6 万方，环比 4.2%，同比-49.8% ；样本三线城市为 57.7 万方，环比 22.2%，同比-57.3%。 二手房成交情况：本周我们跟踪的 12 个重点城市二手房成交面积合计116.4，环比增长 0.2%，同比下降 36.9%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 36.8 万方，环比 1.5%；样本二线城市为 61.1 万方，环比-6.4%；样本三线城市为 18.6 万方，环比 26.6%。年初至今累计二手房成交面积为 1510.5 万方，同比变动为-37.2%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为458.0万方，同比-40.5%；样本二线城市为851.8万方，同比-33.9%；样本三线城市为 200.6 万方，同比-33.9%。 重点公司境内信用债情况：房企发债持续恢复。根据申万行业-房地产指标统计，本周（4.18-4.24）共发行房企信用债 17 只，环比上升 8 支；发行规模共计 164.72 亿元，环比上升 95.72 亿元，总偿还量 82.63 亿元，环比增加 5.77 亿元，净融资额为 82.09 亿元，环比上升 89.95 亿元。融资成本来看，天津房开（-190bp）、盐都国资（-70bp）、昆山城投（-28bp）、保利发展（-21bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。 投资建议：央行罕见提出实施差别化住房信贷政策，多地房地产放松政策加码，维持地产开发板块“增持”评级。我们认为今年是一个大级别政策宽松周期，是 beta 级别的行情。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注：A 股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科 A、华发股份、金科股份、新城控股；H 股中国海外发展、绿城中国、华润置地、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：碧桂园服务、华润万象、绿城服务、保利物业、永升生活服务、金科服务、招商积余。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680121050002 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：1-3 月统计局数据点评：3 月投资增速转负，销售额跌幅扩至 26%》2022-04-18 2、《房地产开发：2022W15：央行降准 25bp，上海临港南京六合限购放松》2022-04-17 3、《房地产开发行业年报综述：分化加速盈利承压》2022-04-15 -32%-16%0%16%2021-042021-082021-122022-04房地产开发沪深300 2022 年 04 月 24 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 央行提出差别化住房信贷政策，多地购房补贴政策力度加码 .................................................................................. 3 2. 行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 ............................................................................................................................. 5 3.1 新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 5 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 7 4. 重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 8 5. 本周相关政策回顾 ....................................................................................................................................