建筑行业月报：基建夯实稳增长，龙头配置价值凸显

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业深度报告模板 基建夯实稳增长，龙头配置价值凸显 建筑行业 推荐 维持评级 核心观点:  基建投资增速回暖。2022 年 1-2 月，全国固定资产投资（不含农户）50763 亿元，同比增长 12.2%。其中，2 月固定资产投资（不含农户）增长 0.66%。1-2 月，广义基建投资增速为 8.61%，广义基建增速在去年同期 34.95%的高基数之下，依然维持较高水平。当前国际形势严峻复杂，疫情反复冲击，经济下行压力较大，固定资产投资作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，当前的托底作用凸显。  专项债发行提速，全年基建投资增速可期。3 月 29 日，国务院常务会议召开，会议部署用好政府债券扩大有效投资。会议提出要抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目储备足的地区倾斜。去年提前下达的额度 5 月底前发行完毕，今年下达的额度 9 月底前发行完毕。这是继去年 11 月 24 日、今年 1 月 10 日之后，国务院常务会议第三次加强对地方债使用管理做出部署。今年 1-2 月，地方政府新增专项债 8775 亿元，去年前 3 个月合计新增专项债 264 亿元，今年专项债发行速度明显加快，基建投资增速预计迎来反弹。  光伏建筑一体化迎机遇。2021 年 10 月 31 日，住建部发布国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，自 2022 年 4 月 1 日起实施。根据该文件，新建建筑应安装太阳能系统，在既有建筑上增设或改造太阳能系统，必须经建筑结构安全复核，满足建筑结构的安全性要求。太阳能建筑一体化应用系统的设计应与建筑设计同步完成。光伏建筑一体化发展进入快车道。  行业集中度提升，龙头企业配置价值凸显。建筑行业发展进入稳定期。八大建筑央企新签订单市场占有率从 2013 年的 24.38%提升至 2021 年的 37.88%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE 为 10.95 倍，10 年历史分位点为 41.41%，安全边际高。建议关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中 国铁 建（ 601186.SH ）、 中国 交建 (601800.SH)、 中国 中铁(601390.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国 中 冶 (601618.SH) 、 中 国 化 学 （ 601117.SH ）、 中 国 建 筑(601668.SH)、山东路桥（000498.SZ）等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、四川路桥(600039.SH)等。  风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；新签订单不及预期的风险。 分析师 龙天光 ：021-20252646 :longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060004 钱德胜 ：021-20252621 :qiandesheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521070001 行业数据 2022.04.08 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 -30%-20%-10%0%10%20%30%21/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/03沪深300建筑(SW)[table_research] 行业月报●建筑行业 2022 年 04 月 08 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 行业月报/建筑行业 目 录 一、专项债发行提速，稳增长背景下投资作用凸显 ....................................................................................................... 2 二、固定资产稳中有升，绿色建筑助发展 ....................................................................................................................... 4 （一）固定资产投资稳中求进 ............................................................................................................................................ 4 （二）绿色建筑获政策鼓励，碳中和与碳达峰助发展 .................................................................................................... 5 （三）流动性维持合理充裕 ................................................................................................................................................ 5 三、新签订单增速回落，基建投资增速反弹 ................................................................................................................... 9 （一）基建投资增速反弹 .................................................................................................................................................... 9 （二）建筑业新签订单增速回落 ...................................................................................................................................... 12 （三）建筑行业估值处于中位水平 .................................................................................................................................. 13 四、投资建议 .................