奥特维点评：一季报业绩增长110%，在手订单高增；期待半导体设备再突破

http://research.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 公司点评 奥特维(688516) 报告日期：2022 年 4 月 18 日 一季报业绩增长 110%，在手订单高增；期待半导体设备再突破 ──奥特维点评 [table_zw] 公司研究类模板 公司点评｜机械设备行业｜证券研究 投资要点 ❑ 2022 年 Q1 业绩：同比增长 110%；在手订单达 49 亿元，同比增长 77% 1）一季报业绩：受益于大尺寸串焊机扩产订单确认，公司实现营收 6.3 亿元，同比增长 70%。实现归母净利润 1.1 亿元，同比增长 109.5%。 2）盈利能力：毛利率 38.6%、净利率 16.2%，同比增长 1.1pct、0.9pct。 3）在手订单：截止 2022 年一季度末，公司在手订单达 48.9 亿元，同比增长 77%。其中单 2022年 Q1 季度新签订单 14.4 亿元，同比增长 85%。公司新签订单增速呈加速趋势。 4）研发投入：0.46 亿元，同比增长 46.5%，占营收比达 7.3%、比例环比 Q4 提升 0.2pct。 2021 年公司经营核心亮点： 组件设备：公司 SMBB 串焊机获晶科、华晟订单，满足 HJT、TOPCon 组件大幅降本需求。 电池设备：公司烧结退火一体炉（光注入）取得的大额订单，定增加码 TOPCon LPCVD 设备。 硅片设备：公司单晶炉已获晶科、晶澳、宇泽批量订单，N 型单晶炉建顺利。 半导体设备：键合机已获下游头部客户通富微电、无锡德力芯小批量订单。 锂电设备：锂电模组/PACK 生产线首次取得单一订单金额超过 1 亿元、获蜂巢能源 1.3 亿订单。 1）短期：受益薄片化+多主栅+多分片多重技术变革，设备迭代加速。公司为串焊机 70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机 6 倍，打开业绩成长空间。 2）中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来 2-3 年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。 ❑ 半导体键合机：获通富微电批量订单；国产替代空间广阔，有望再造一个奥特维 1）目前，公司已收获通富微电子、无锡德力芯铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户，经过一年多的测试验证，公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。通富微电作为全球第 5 大半导体封测厂，公司键合机得到认可、拿下批量订单，预计公司键合机业务未来进展有望提速。 2）市场空间：据中国海关数据，2021 年我国半导体键合机进口额约 16 亿美金（约 100 亿元），为光伏串焊机市场空间 2 倍以上。公司为国内进口替代首家，如进展顺利有望再造一个奥特维。 ❑ 投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来 5 年业绩接力放量 预计公司 2022-2024 年归母净利润至 5.6/7.5/9.2 亿元，同比增长 50%/34%/23%，对应 PE 为35/26/21 倍。维持“买入”评级。 ❑ 风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。 财务摘要 [table_predict] （百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E 主营收入 2047 3229 4340 5306 (+/-) 79% 58% 34% 22% 归母净利润 371 557 748 920 (+/-) 139% 50% 34% 23% 每股收益（元） 3.8 5.6 7.6 9.3 P/E 53 35 26 21 ROE（平均） 29% 33% 32% 29% PB 13.9 10.0 7.2 5.4 [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 ￥198.92 [Table_users] 单季度业绩 元/股 1Q/2022 1.03 4Q/2021 1.46 3Q/2021 0.82 2Q/2021 0.92 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn [table_stktrend] 相关报告 1【奥特维】深度：组件串焊设备龙头；光伏、半导体、锂电设备多点开花-浙商机械-20211210 2【奥特维】订单充沛、盈利能力高增；光伏、半导体、锂电设备将齐发力-浙商机械 20220414 3【奥特维】获通富微电键合机批量订单，半导体设备打开成长空间-浙商机械 20220406 4【奥特维】半年内再发股权激励彰显信心：上调考核目标、2021 业绩超预期-浙商机械 20220224 证券研究报告 [table_page] 奥特维(688516)公司点评 http://research.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分  2022 年 Q1 业绩：受益于大尺寸串焊机扩产订单确认，公司实现营收 6.3 亿元，同比增长 70%。实现归母净利润 1.1 亿元，同比增长 109.5%。 图 1：2022 年 Q1 公司营收 6.3 亿元，同比增长 70% 图 2：2022 年 Q1 归母净利润 1.1 亿元，同比增长 110% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所  盈利能力：毛利率 38.6%、净利率 16.2%，同比增长 1.1pct、0.9pct。 图 3：2022 年 Q1，公司毛利率 38.6%、净利率 16.2% 图 4：期间费用率保持稳定 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 ◼ 在手订单充沛，为公司未来业绩提供保障。截止 2022 年一季度末，公司在手订单达48.9 亿元，同比增长 77%。其中单 2022 年 Q1 季度新签订单 14.4 亿元，同比增长85%。公司新签订单增速呈加速趋势%。 图 5：在手订单充沛，为公司未来业绩提供提供保障 资料来源：公司公告，浙商证券研究所整理 0%20%40%60%80%100%05101520252017年2018年2019年2020年2021年2022年Q1营业收入（亿元）yoy0%20%40%60%80%100%120%140%160%012342017年2018年2019年2020年2021年2022年Q1归母净利润（亿元）yoy0%10%20%30%40%50%毛利率净利率0%5%10%15%20%2019年2020年2021Q12021H12021Q32021Q4 2022年Q1销售费用率管理费用率01020304050602017201820192020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1在手订单（亿元）新签