化工行业周报：原油价格上涨，磷化工产业链走强

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 4 月 17 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220320：原油价格回落，尿素价格上行》20220320 《化工行业周报 20220313：原油大幅震荡，丁二烯维持涨势》20220313 《新股报告–中复神鹰：民品碳纤维龙头，产能扩张成长可期》20220310 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 基础化工 [Table_Analyser] 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300517050002 联系人：李熹凌 xiling.li@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080050 [Table_Title] 化工行业周报 20220417 原油价格上涨，磷化工产业链走强 油、气价格大幅波动，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。 行业动态：  本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 27 个品种价格上涨，42 个品种价格下跌，32个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷矿石（摩洛哥）、NYMEX 天然气、R125、草铵膦、磷矿石（湖北 28%）；而跌幅前五的品种分别是 DMF、液氯、三氯乙烯、二氯甲烷、煤焦油。  本周 WTI 原油收于 107.0 美元/桶，收盘价周涨幅 8.84%；布伦特原油收于 111.7 美元/桶，收盘价周涨幅 8.68%。本周俄乌谈判陷入僵局而 OPEC 仍表示不会增产，俄罗斯原油出口受制裁影响逐渐显现，原油价格震荡上行。OPEC 最新月报数据显示，其 13 个成员国3月每日仅增产约 5.7万桶石油，远不及预期。根据 EIA 数据，截至 4 月 8日当周，美国原油库存增加 940 万桶，市场预估为增加 86.3 万桶。国际能源署(IEA)成员国将在未来六个月内释放 6,000万桶石油储备，美国也将释放 6,000 万桶油储。原油短期战略储备快速释放或对 OPEC 成员国及美国页岩油厂商增产形成一定压制。后市来看，俄乌谈判或持续较长时间，短期各国以释放库存应对俄罗斯供应缺口，预计油价仍在高位震荡。  本周磷化工产业链产品普涨，磷矿石(湖北 28%)收报 670 元/吨，周均价涨幅 4.6%；黄磷（四川）收报 36300 元/吨，周均价涨幅 0.9%；磷酸、DAP、MAP 价格与上周持平。根据百川盈孚数据，磷矿石 1、2 月行业开工率偏低均为 38%，供应偏紧。现阶段大多磷矿石主流企业暂停接单报价，自用为主，对外流出磷矿资源甚少，磷矿石供给受限，加之今年开采磷矿品位较低，产量紧俏，推动价格上涨。黄磷方面，由于上周黄磷价格处于低位，本周黄磷下游厂家积极备货，需求向好。同时，黄磷市场局部地区走货发运受限的情况有所缓解。后市来看，磷矿石供应持续偏紧，价格或仍有上行空间，同时 DAP、MAP价格受磷矿石价格支撑，预计仍将维持高位。  本周草铵膦价格有所回升，收报 19.25 万元/吨，周均价涨幅 4.9%。受黄磷价格上行支撑，疫情影响运输等因素影响，国内主流生产商订单已排至 5-6 月，草铵膦供应偏紧，价格上行。同时，目前正值草铵膦海外需求旺季，海运受阻背景下，海外下游厂商提前下单备货，需求端动能明显。后市来看，草铵膦短期供应无法及时满足海外需求，主流供应商逐渐掌握议价权，预计草铵膦价格还有一定上行空间。 投资建议：  本周观点  周期类行业： 原油高位运行，价格传导持续。截至 2022年 4月 1日，跟踪的产品中 68%的产品月均价环比上涨；24%的产品月均价环比下跌；另外 8%产品价格持平。截至 2022年 4 月 17 日，WTI 原油月均价环比上涨 3.05%，布伦特原油月均价环比上涨 4.4%。行业数据：2022年 3月化工行业 PPI指数 110，环比 2022年 2月下降 2.3%。政策方面，《―十四五‖现代能源体系规划》发布，规划指出，在能源保障更加安全有力的背景下，至 2025年，非化石能源发电量比重要达到 39%左右。氢能产业发展中长期规划（2021-2035）发布，氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背 景下，龙头公司抗风险能力较强，优势明显。  成长类公司：碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据，截至 2022 年 4 月 15 日，电池级碳酸锂均价收报 49.4 万元/吨，跌破 50 万元/吨。工信部与市场监管总局于 3 月 16 日、3月 17 日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，指出产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面，根据 SEMI 最新报告数据，2021 年全球半导体材料市场收入约 643亿美元，同比增长 15.9%，再创新高。其中，中国半导体材料市场收入约 119亿美元，同比增长 21.9%。  投资建议：化工产业链较长，原料剧烈波动，下游价格传导有所滞后，且不同产品的供需情况决定不同的传导程度，部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。  4 月金股：新和成 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 4 月 17 日 化工行业周报 20220417 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 4 月金股：新和成 ........................................................................................... 4 本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ......................................................................................................... 5 公告摘录 ......................................................................................................... 6 本周行业表现及产