南京银行(601009)第一份靓丽的季报，关注转债转股进程

银行|证券研究报告 — 调整预测 2022 年 4 月 17 日 [Table_Stock] 601009.SH 增持 原评级: 增持 市场价格:人民币 11.90 板块评级:强于大市 本报告要点  第一份靓丽的季报，关注转债转股进程 [Table_PicQuote] 股价表现 [Table_Index] (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 32.8 20.2 21.4 33.8 相对上证指数 44.6 20.6 31.1 41.4 发行股数 (百万) 10,015 流通股 (%) 85 总市值 (人民币 百万) 119,184 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 446 资本充足率 (%)(2021) 13.54 主要股东(%) 法国巴黎银行 14 资料来源：公司公告，聚源，中银证券 以 2022 年 4 月 15 日收市价为标准 相关研究报告 [Table_rel atedr eport] 《南京银行：股东增持彰显信心，关注转债转股进程》20220303 《南京银行：营收提速，业绩高增》20211031 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 银行 : 银行 [Table_Anal yser] 证券分析师：林媛媛 0755-82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 证券分析师：林颖颖 (8621)20328595 yingying.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080004 [Table_Titl e] 南京银行 第一份靓丽的季报，关注转债转股进程 [Table_Summar y] 南京银行公布 2021 年报和 2022 年 1 季度。2021 年归母净利润增长 21%，营业收入同比增长 18.7%，其他非息收入增长 38.1%，总资产、贷款和存款同比增长 15%、17%、13%，ROE 同比 14.85%。2022 年 1 季度归母净利润同比增长 22.3%，营业收入同比增长 20.4%，其他非息收入增长 133.9%，总资产、贷款和存款较年初增长 8%、11%和 13%。不良率 0.9%，拨备覆盖率 398%，核心一级资本充足率 9.75%。 支撑评级的要点  规模和非息收入持续高增长带动业绩高增 南京银行 2021 年报和 1 季报业绩高增长，带动公司盈利能力持续提升。2021 年业绩高增长主要来自规模、拨备和非息贡献，2022 年主要来自规模和非息，区位和客户优势推动公司规模持续快速增长，优秀的投资能力带动收入增长提速，持续贡献业绩。同时我们关注到：净息差延续下半年以来趋稳态势，1 季度净息差同比虽然负贡献，测算环比基本平稳。此外，年报也显示公司大零售和交易银行战略推进较为积极。 估值  公司区域优势突出，本地客户基础扎实，在投资能力和政信业务方面拥有突出竞争力，并持续的推进战略转型。我们给与公司 2022/2023 年 EPS至 1.80/2.08 元，对应净利润增速为 16.1%/15.5%（原为 15.5%/15.6%），目前股价对应 2022/2023 年市净率为 0.93x/0.80x，维持增持评级，公司 4 月15 日股价 11.90 元，较可转债强赎价格低 9.4%，关注转债转股。 评级面临的主要风险  经济下行导致资产质量恶化超预期、监管管控超预期。 投资摘要 年结日: 12 月 31 日 (人民币 百万) 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入-扣除其他成本 34,465 40,925 46,078 53,807 61,705 变动 (%) 6.24 18.74 12.59 16.78 14.68 净利润 13,101 15,857 18,413 21,260 24,567 变动 (%) 5.20 21.04 16.12 15.46 15.56 净资产收益率(%) 15.05 15.36 15.51 15.33 15.19 每股收益(元) 1.34 1.54 1.80 2.08 2.41 市盈率 (倍) 8.88 7.73 6.62 5.72 4.93 市净率 (倍) 1.23 1.09 0.93 0.80 0.68 资料来源：公司公告，中银证券预测 股票报告网 2022 年 4 月 17 日 南京银行 2 事项：南京银行公布 2021 年报和 2022 年 1 季度。2021 年归母净利润增长 21%，营业收入同比增长18.7%，其他非息收入增长 38.1%，总资产、贷款和存款同比增长 15%、17%、13%，ROE 同比 14.85%。2022 年 1 季度归母净利润同比增长 22.3%，营业收入同比增长 20.4%，其他非息收入增长 133.9%，总资产、贷款和存款较年初增长 8%、11%和 13%。不良率 0.9%，拨备覆盖率 398%，核心一级资本充足率 9.75%。 投资建议 南京银行 2021 年报和 1 季报业绩高增长，带动公司盈利能力持续提升。2021 年业绩高增长主要来自规模、拨备和非息贡献，2022 年主要来自规模和非息，区位和客户优势推动公司规模持续快速增长，优秀的投资能力带动收入增长提速，持续贡献业绩。同时我们关注到：净息差延续下半年以来趋稳态势，1 季度净息差同比虽然负贡献，测算环比基本平稳。此外，年报也显示公司大零售和交易银行战略推进较为积极。 公司区域优势突出，本地客户基础扎实，在投资能力和政信业务方面拥有突出竞争力，并持续的推进战略转型。我们给与公司 2022/2023 年 EPS 至 1.80/2.08 元，对应净利润增速为 16.1%/15.5%（原为15.5%/15.6%），目前股价对应 2022/2023 年市净率为 0.93x/0.80x，维持增持评级，关注转债转股。公司 4 月 15 日股价 11.90 元，较可转债强赎价格低 9.4%，关注转债转股。 公司积极推进“大零售”和“交易银行”转型。 零售端 ，财富管理能力提升，2021 年零售客户 AUM 5667.48 亿元，较年初增长 16.35%。个人存款 2404.21亿元，较年初增长 16.69% ，在各项存款中占比 22.43% ，较年初上升 0.66 个百分点。实现代销突 破，初步构建公募基金投研支撑体系，代销国债 23.10 亿元、贵金属 1.19 亿元、公募基金 102.28 亿、代理保险 4.28 亿元。私行业务快速发展，私钻客户 34291 户，增幅 13.31%，私钻客户月日均 AUM 达到 1757.39亿元，增幅 17.5%。 交易银行业务围绕“现金管理 、 国际业务 、供应链金融”三条主线：现金管理财资客户数接近翻番 。 “鑫 e 伴”（成长版）正式发布 ，批量供应链实现分行全覆盖，累计服务对公客户 48102 户，全年发生结算 业务 70.6 万笔，总金