汽车行业销量点评报告：3月批发销量环比+25%，新能源零售渗透率达28%

http://research.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业策略报告模板 专题 汽车行业 报告日期：2022 年 4 月 11 日 3 月批发销量环比+25%，新能源零售渗透率达 28% ──行业销量点评报告 月度销量点评｜汽车行业｜ ：邱世梁 执业证书编号：S1230520050001 ：刘欣畅 执业证书编号：S1230521110001 ：liuxinchang@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 汽车 看好 [Table_relate] 相关报告 1《【浙商汽车】周观点：拐点尚未明朗，Q2 风 险 主 要 来 源 于 疫 情 0410 》2022.04.11 2《【浙商汽车】周观点：3 月新势力交付量出炉，比亚迪宣布停产燃油车 0404》2022.04.04 3《【浙商汽车】周观点：疫情扰动 3 月需 求，蔚来 发布 21 年年报 0327》2022.03.27 4《【浙商汽车】周观点：新能源消费趋势不可逆，涨价影响不必过度悲观 0320》2022.03.20 5《【浙商汽车】周观点：悲观预期反应充分，关注结构性配置机会》2022.03.13 [table_research] 报告撰写人： 邱世梁、刘欣畅 联系人： 刘欣畅 报告导读 3 月广义乘用车批发销量 185.9 万辆，同/环比-0.8%/+25.4%，由补库和新能源畅销驱动。3 月新能源乘用车零售渗透率达到 28.2%，历史新高。 投资要点  3 月批发销量环比+25% 3 月广义乘用车批发销量 185.9 万辆，同/环比-0.8%/+ 25.4%，虽受部分地区疫情扰动制约，但由于补库需求和新能源车旺销表现较强。3 月狭义乘用车零售销量 157.9 万辆，同/环比增速分别为-10.5%/25.6%，疫情影响经销商进店和交付，以及物流运营效率，零售销量略低于预期。  3 月新能源零售渗透率破 28% 3 月新能源乘用车批发 45.5 万辆，同比增长 122.4%，环比增长 43.6%，批发渗透率达 24.5%，创历史高位。其中，BEV 批发销量 37.1 万辆，同比增长116.8%；PHEV 销量 8.4 万辆，同比增长 151.3%。3 月新能源零售 44.5 万辆，同比增长 137.6%，环比增加 63.1%，零售渗透率为 28.2%创新高，一方面，3 月新能源车涨价留有缓冲期并在一定程度上驱动消费前置，另一方面涨价前新能源车企在手订单充足，同时 3 月上海疫情没有大面积蔓延，深圳疫情也在 3 月中下旬动态清零，因此 3 月新能源车消费未受较多冲击，延续超高景气。分车企看，3 月新能源批发销量破万的有 13 家，比亚迪 104338 辆（环比+19.3%）、特斯拉中国 65814 辆（环比+16.5%）、上汽通用五菱 51157辆（环比+96.4%）、奇瑞汽车 21817 辆（环比+112.4%），广汽埃安 20317 辆（环比+138.3%），长安汽车 15624 辆，小鹏汽车 15414 辆（环比+148%），长城汽车 15057 辆，吉利汽车 14166 辆（环比-0.8%），哪吒汽车 12026 辆（环比+69%），理想汽车 11034 辆（环比+31%），上汽乘用车 10880 辆，零跑汽车10059 辆（环比+193%）。合资车企中，南北大众的新能源车 3 月批发 12709辆(环比+6.7%)，占据主流合资 63%份额（环比提升 5pct）。  自主份额创新高并呈现分化 3 月豪华车零售销量 23 万辆，同比下降 14%，环比增长 43%；主流合资品牌零售销量 59 万辆，同比下降 30%，环比增长 9%，其中日系份额 20%（2 月为 23.1%），同/环比下降 3/3pct，德系品牌份额 18%（2 月为 20.5%），同/环比下降 7/2.5 pct，美系品牌份额 10%（2 月为 9.1%），同/环比-0.5/+0.9 pct。自主品牌零售销量 75 万辆，同比增长 17%，环比增长 37%，市场份额 48.2%（2 月为 44%），自主品牌出现分化，比亚迪连续两月乘用车销量超过长城、吉利，仅次于长安自主，二线新势力车企持续发力在新能源市场获得明显份额增量。  投资策略 3 月以来国内多地出现疫情大范围反复，上海市、吉林省、江浙地区多地生产、消费、物流均受到不同程度冲击，影响超出预期。疫情对当前汽车行业需求和供给都有影响，预计 4 月行业产销承压，疫情、俄乌冲突、原材料三证券研究报告 股票报告网 [table_page] 汽车行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 重影响下预计 22Q2 汽车板块或将承压，5 月以后随着疫情动态清零，企业恢复正常经营，海外局势逐步明朗，成本压力趋缓，行业基本面将重回向上通道，节奏上机会后移但向上趋势不改，国产崛起与电动智能仍将是未来十年最确定的投资机会。整车重点推荐比亚迪，建议关注理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车；零部件重点看好驾驶智能化（伯特利、拓普集团等）、座舱智能化（福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等）、一体化压铸（文灿股份、爱柯迪、广东鸿图、泉峰汽车等）、乘用车座椅国产化（继峰股份、上海沿浦等）四大细分领域。 乘用车：2022 年自主崛起将持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1）纯电主流价格带供给改善，车型进一步丰富；2）自主迎来混动元年，挑战 10-20 万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+特斯拉+头部自主市占率有望持续提升。重点推荐【比亚迪】、【吉利汽车（H）】、【长城汽车】；建议关注小鹏、理想和蔚来。 零部件：重点推荐福耀玻璃、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、泉峰汽车（轻量化&特斯拉供应链）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测）等，重点关注华阳集团（HUD）、中鼎股份(空气悬架)、爱柯迪 (轻量化)、上声电子等。  风险提示 疫情反复、俄乌冲突、芯片供应低于预期、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨。 股票报告网 [table_page] 汽车行业专题 http://research.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 3 月批发销量环比+25% ............................................................................................................ 4 2. 新能源渗透率创新高 ..............................................................................................................