基础化工行业跟踪周报：终端产品持续热销，益生菌行业蓬勃发展

证券研究报告·行业跟踪周报·基础化工 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 基础化工行业跟踪周报 终端产品持续热销，益生菌行业蓬勃发展 2022 年 04 月 10 日 证券分析师 贺顺利 执业证书：S0600521080007 hesl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《下游应用场景广泛，BDO 产业链景气持续》 2022-04-04 《路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔》 2022-03-20 《OPEC 声称确保原油市场供应，油价短期上行势头或将暂歇》 2022-03-13 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周版块表现：本周（4 月 4 日-4 月 9 日）市场综合指数整体震荡下跌，上证综指报收 3,251.85，本周上涨-0.94%，深证成本指数上涨-2.20%，中小板 100 指数上涨-2.14%，基础化工板块逆趋势上涨，涨幅为 0.99%。本周化工个股：本周化工板块震荡上行，涨幅弱于大市。涨幅居前的个股有川金诺、东方铁塔、保利联合、湖北宜化、六国化工、亚钾国际、*ST 明科、江苏博云、云天化和川恒股份。从化工整体板块上涨来看，行业增速向好发展。受“十四五”指导意见影响，磷化工、锂电池等板块利好影响，川金诺周涨幅突破 20%。根据 wind 行业指数报道，化肥农药指数连续数日拉升，表现突出。作为钾肥板块热股，化肥概念震荡走强，东方铁塔近日涨幅可观，周涨幅突破 20%。 ◼ 本周原油市场动态：IEA 及美国释放储备原油，国际油价宽幅下跌。本周 ICE 布油报收 102.78 美元/桶（环比-1.54%）；WTI 原油报收 98.26 美元/桶（环比-1.02%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有复合肥(+10.14%)、丁基橡胶(+9.25%)、氯化铵(+5.93%)、天然气(+5.40%)、盐酸(+4.84%)。本周复合肥市场成本支撑强劲，下游企业库存不断消耗，主产区部分企业因原料供应紧张，主要原料尿素、钾肥、磷肥价格坚挺，复合肥市场价格持续高位。本周丁基橡胶市场行情高位运行，下游刚需为主，观望氛围较浓，供应方面多数厂商停车检修，成本面异丁烯市场报价坚挺，丁基橡胶市场价格震荡上行。本周氯化铵市场高位坚挺，下游复合肥市场仍有一定需求空间，拿货积极性较高，供应方整体开工一般，场内供应持续紧张，氯化铵市场价格持续上涨。 ◼ 终端产品持续热销，益生菌行业蓬勃发展：我国的益生菌产业起步较晚，目前国内厂商市场占有率较低，伴随着冲剂、饮品和固体饮料等益生菌终端消费品市场持续发展，中国益生菌行业进入快速发展期，适合中国人肠道菌群特点的益生菌菌种将逐步完成进口替代。 ◼ 化工投资主线：（1）周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力的改善。（2）成长主线：技术应用创新趋势&市场扩容，细分成长赛道。 ◼ 风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险；下游需求回落的风险。 表1：重点公司估值（股价参考 2022/04/08 收盘价） 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2021A/E 2022E 2023E 2021A/E 2022E 2023E 600309.SH 万华化学 2,779.30 88.52 7.85 8.13 8.46 11.28 10.89 10.46 买入 600426.SH 华鲁恒升 724.20 34.12 3.43 3.62 3.48 9.94 9.43 9.80 买入 002648.SZ 卫星化学 694.74 40.39 3.50 4.96 5.89 11.54 8.14 6.86 买入 600486.SH 扬农化工 409.07 132.00 3.94 5.26 5.89 33.48 25.10 22.41 买入 603599.SH 广信股份 154.33 33.22 3.16 3.56 3.86 10.51 9.33 8.61 买入 601117.SH 中国化学 618.28 10.12 0.66 0.95 1.14 15.33 10.65 8.88 买入 600378.SH 昊华科技 359.42 39.10 0.93 1.2 1.44 42.04 32.58 27.15 买入 002643.SZ 万润股份 159.55 17.15 0.69 0.89 1.07 24.86 19.27 16.03 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所，EPS 为东吴研究所预测 -19%-12%-5%2%9%16%23%30%37%44%51%2021/4/122021/8/102021/12/82022/4/7基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 15 内容目录 1. 周观点 .................................................................................................................................................. 4 1.1. 本周化工板块行情..................................................................................................................... 4 1.2. 本周原油市场动态..................................................................................................................... 5 1.3. 本周化工品涨跌幅..................................................................................................................... 6 1.4. 本周公司重要公告..................................................................................................................... 6 2. 本周专栏-终端产品持续热销，益生菌行业蓬勃发展 ..................................................................... 8 2.1. 肠道微生态行业概况................................................................................................................. 8 2.2. 益生菌行业市场概况................