传媒互联网行业：3月行业动态报告：进入业绩披露期，关注年报及一季报向好个股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●传媒互联网行业 2022 年 4 月 8 日 [table_main] 公司深度报告模板 进入业绩披露期，关注年报及一季报向好个股 ——3月行业动态报告 传媒互联网行业 推荐 (维持评级) 核心观点  最新观点 1. 腾讯控股(0700.HK)： 短期业绩承压，静待回暖 2021 全年公司实现营业收入 5601.18 亿元，同比增长达到 16%。Q4 单季度实现营业收入 1441.9 亿元，同比增长 8%，略低于彭博一致预期的 1453.06亿元。分业务来看，公司各项业务齐头并进，共同发力，各自占比情况较 2020 年变动幅度不大。净利润方面，Q4 净利润达 949.58 亿元，同比增幅 60.13%，环比增长 140.33%。。2. 快手-W(1024.HK)：21Q4 业绩超预期，广告及电商业务增长强劲 2021 年全年公司实现营收 810.8亿元（YoY+37.9%），调整后净亏损为 188.5 亿元，同比扩大 139.7%。 Q4 单季度收入为 244.3 亿元（YoY+35%，QoQ+19.2%），再创单季度收入新高。调整后净亏损为 35.69 亿元，同比扩大 677.1%。费用方面，2021 年全年销售及营销开支 441.7 亿元，占比为 54.5%；Q4 单季度销售及营销开支 102.3 亿元，占比为 41.9%，已实现连续三季度降低。3. 3 月份 38 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100 据 Sensor Tower 数据显示，在 APP Store 和 Google Play 公布的 2022 年 3 月全球手游发行商收入排行中，中国共 38 个手游发行商进入收入榜前 100 名，合计吸金 22.2 亿美元，占全球前 100 名手游发行商收入的近 40.2%。本期榜单中，腾讯、网易和米哈游占据中国手游发行商收入榜前三名。手游发行商米哈游在本期的表现不俗，得益于《原神》2.6 版本和全新五星角色上线，发行收入环比增长 18%。  投资建议 长期来看游戏行业仍具备较好的成长性，建议关注研发能力出色的：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）；我国出海社交平台在海外发展态势良好，影响力和引领作用日益增强，建议关注赤子城科技（9911.HK）、欢聚（YY.O）；此外，政策红利不断释放，促跨境电商高质量发展，建议关注阿里巴巴-SW（9988.HK）、SHEIN（未上市）；目前国内部分厂商在短视频领域已达到国际领先水平，建议关注快手-W（1024.HK）。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。  核心组合 3 月表现 证券代码 证券简称 月涨幅（%） 市盈率 PE（TTM） 市值 （亿元） 002027.SZ 分众传媒 -2.45 13.83 860.76 605168.SH 三人行 13.33 24.44 123.66 300058.SZ 蓝色光标 -0.11 31.94 208.25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 行业数据 2022.4.8 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒互联网】2 月行业动态报告：Keep拟赴港上市，关注年报及一季报业绩边际改善公司 【银河传媒互联网】1 月行业动态报告：冬奥会开幕热度持续，关注相关产业链机会 【银河传媒互联网】12 月行业动态报告：中国游戏市场规模近三千亿，海外收入破千亿【银河传媒互联网】11 月行业动态报告：互联网广告生态治理持续升级，海外游戏收入预计将破千亿 【银河传媒互联网】10 月行业动态报告：鼓励建设全球化新媒体平台，助推优质文化内容走出去 【银河传媒互联网】9 月行业动态报告：域名将实现互联互通，《网络游戏行业防沉迷自律公约》正式发布 【银河传媒互联网】8 月行业动态报告：游戏行业进一步健全未成年防沉迷监管机制 【银河传媒互联网】7 月行业动态报告：上半年游戏市场增势良好，暑期档国产动画备受关注 行业研究报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、 影视行业：三月电影票房表现低迷 ................................................................................................................................... 3 1. 三月电影票房表现欠佳，《长津湖之水门桥》维持榜一 ................................................................................................... 3 2. 影视指数整体热度略有上涨 ................................................................................................................................................... 3 二、互联网行业: 快手 21Q4 业绩超预期 ................................................................................................................................. 6 1. 互联网行业公司业绩点评总结 ............................................................................................................................................... 6 1.1 腾讯控股(0700.HK)： 短期业绩承压，静待回暖 ............................................................................................................... 6 1.2 快手-W(1024.HK)：21Q4 业绩超预期，广告及电商业务增长强劲 ..............................