传媒行业周报：国内数字藏品市场活跃度持续提升，游戏出海成绩亮眼

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 10 日 传媒 国内数字藏品市场活跃度持续提升，游戏出海成绩亮眼 行情概览：本周中信一级传媒板块下跌 4.12%。虽然本周五元宇宙板块出现回调，但是从交易、催化及基本面兑现三个角度看，我们依然维持 22Q2 看好元宇宙投资机会的观点。A 股传媒板块在经历多年密集政策影响后，估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际业务增量，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的：1）游戏：当前龙头公司 22 年 PE12-18x，关注版号发放进展、出海成效以及 VRAR 等新技术/新产品催化，重点标的【三七互娱、完美世界、吉比特】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，重点标的【芒果超媒】；3）元宇宙：板块近期再度活跃，目前估值已回调至低位，关注 NFT/虚拟人/VRAR 等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标、三人行】。4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 游戏：3 月三七互娱全球收入环比增长 11%，《幻塔》《问道》收入高增。 SensorTower 发布 3 月中国手游发行商全球收入排行榜，本期共 38 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，收入合计超 22.2 亿美元，占全球TOP100 手游发行商收入近 40.2%。三七互娱/雷霆游戏/完美世界分别位列榜单 4/10/20 位，环比 2 月变动 0/+3/+1 位。三七互娱 3 月发行收入环比提升11%，保持位列 TOP4，仅次于腾讯、网易、米哈游，主要得益于《云上城之歌》在海外市场深度本地化带来热度攀升，公司出海能力持续验证。雷霆游戏旗下《问道》收入环比增长 62%，《一念逍遥》收入环比增长 23%。完美世界在《幻塔》《梦幻新诛仙》的带动下收入环比增长 31%。 元宇宙：蓝色光标发布数字藏品平台，SteamVR3 月数据发布。 1、蓝色光标首个数字藏品发行平台——MEME 魔因未来小程序上线。首期数字藏品项目“预见 ME”发行，以 16 型 MBTI 人格为原型的 16 款徽章，象征用户在 MEME 数字世界预知另一个自己。平台今年已规划超 20 个发行项目，覆盖知名品牌、名人名家、虚拟偶像、历史文化 IP 等众多主题。2021 年至今，阿里巴巴/腾讯/京东/视觉中国/网易/百度/芒果超媒均已发布了自有数字藏品平台，国内 NFT 市场持续火热。 2、Steam VR 3 月最新数据发布，Quest 2 增涨放缓，圣诞季大涨后回归平稳趋势。3 月 SteamVR 活跃玩家占 Steam 总玩家数量的 2.12%，环比 2 月上涨0.01 个百分点。分设备来看，Oculus Quest2、Valve Index HMD 与 Oculus RiftS占比最高，分别达到 47.35%、15.09%、11.60%，Quest2 份额持续提升。分品牌来看，Oculus 占比达到 66.6%，HTC 达 10.72%，Pico 为 0.64%。内容端方面，据青亭网统计 Steam 平台 VR 内容 6476 款，占比 5.62 %，环比增加 62款游戏。Steam 平台公布 2021 年平均月活玩家 1.32 亿，估算 SteamVR 月活用户 279.84 万人。 广告媒体：2 月广告刊例同环比小幅下滑，梯媒同比低位增长。 CTR 最新数据显示，2 月广告市场花费同比和环比分别减少 8.5%和 15.1%。分广告渠道看，除电梯 LCD、电梯海报和影院视频广告刊例花费分别上涨 2.8%、11.2%和 1.0%外，其他各渠道广告花费同比均不同程度下滑。分行业看，个人用品行业在多个渠道的广告投放均有提升，其在广播广告花费同比上涨495.1%，在电梯 LCD 和电梯海报的广告花费同比分别上涨 464.4%和 354.9%，在电视和传统户外的花费分别增投 70.4%和 84.0%。酒精类饮品行业 2 月份增投多个广告渠道，在电梯 LCD 和电梯海报的广告费同比分别上涨 191.6%和101.4%。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 汪翌雯 执业证书编号：S0680120070016 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 执业证书编号：S0680120090027 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 2022 年 04 月 10 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 投资聚焦 ............................................................................................................................................................. 3 1.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 3 1.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 4 1.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 6 2 重点事件回顾 ...........................................................................