详解21年报的“亮眼成绩单”，及2022年怎么看

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 年报点评报告 2022 年 04 月 08 日 宁波银行（002142.SZ） 详解 21 年报的“亮眼成绩单”，及 2022 年怎么看 业绩：持续“高成长”，PPOP 增速逐季提升至 30%+。2021 年营收增速28.4%，较前三季度基本持平；PPOP、利润增速则继续提升 2pc、3pc 至高达 30.7%、29.9%，在已披露年报的上市银行中最高。具体拆分来看： 1、21 年息差有所下降，22 年将力保持平。全年净息差（2.21%）较前三季度下降 8bps，主要是：1）资产端受市场利率变化及贷款重定价影响，贷款利率（5.75%）较 21H 继续下降 11bps，但降幅收窄（21H 相比 20A 下降14bps），基本稳定；2）负债端竞争压力加剧的情况下，其存款成本率（1.83%）较 21H 略升 1bp。根据年报对 22 年的展望，虽然息差仍有下行压力，但宁波银行将通过资产结构优化、强化负债管控，力保息差与 2021 年持平。 2、非息收入高增 51%，其中：1）手续费及佣金净收入高增 30.3%，过去 3 年年均增速高达 30%，占营收比重较 20 年末进一步提升 0.23pc 至15.7%，其中主要是代销、理财等财富管理业务高增的情况下，代理类收入高增 33.1%至 78.4 亿，占手续费收入比重提升到 83.2%（其中理财收入25.8 亿，同比翻番）。2）其他非息收入同比多增 49 亿，其中投资收益同比多增 33.5 亿，主要是交易性资产中的基金投资等分红收益多增了 28.3 亿。根据年报对 22 年的展望，宁波银行预计财富管理、国际结算、 金融市场代客业务、其他利润中心业务将继续快速发展，收入贡献将进一步显现。 3、成本收入比（36.95%）相比前三季度略有所提升，或为季节性因素（Q4集中发奖金、且宁波银行更早启动开门红带来相关开支增加）。相比 2020年（37.96%）下降约 1pc，21 年人员招聘已基本到位，员工总数 2.4 万人，与 20 年基本持平，其中零售条线 7003 人，减少 906 人，重心从“扩招”变为加大培训、提升素质、扩大产能。加上不断推动金融科技的升级，宁波银行 22 年展望员工投入产出比将持续提升，成本收入比有望继续下降。 业务：财富管理“高歌猛进”，15 个利润中心“全面开花”。 1、存贷业务“稳步扩张”。1）资产端：21 年末总资产规模突破 2 万亿，同比高增 23.9%，其中贷款净额 8324 亿，同比增 25.5%。下半年新增的669 亿贷款中：A、票据仅增长 25 亿；B、240 亿投向零售，其中消费贷增长 214 亿，按揭增长 33 亿（占比保持在 4.3%的较低水平）；C、404 亿投向对公，主要加大了制造业贷款的投放力度。此外，21 年投资资产主要增配政府债及基金，分别增长 1522 亿、391 亿至 4508 亿、2270 亿；2）负债端：存款总额 1.06 万亿，较 9 月末稳步增 0.5%，同比增长 13.8%。年末活期存款占比较 21H 有所下降主要受时点因素扰动，从日均余额口径看，其活期存款占比（44.3%）较 21H（44.5%）基本持平。 2、财富管理“高歌猛进”。在 2021 年市场波动加大的情况下，全年 AUM稳步高增 22.9%至 6562 亿，其中存款 2139 亿（+6.2%）、理财 3323 亿（+16.5%），预计基金保有量 1000 亿左右（测算+30%左右）。高净值客户增长更为亮眼，其私行客户数高增 70%至 1.3 万户，私行 AUM 高增 53.1%至 1464 亿。2022 年宁波银行将进一步深化大财富体系，做好客户分层经营、强化前中后台的专业性、丰富产品体系，金融科技赋能升级用户体验，进一步推动财富管理业务快速发展。 3、各利润中心“百花齐放”，重点业务指标大多增长在 25%以上。 1）对公、投资银行：对公客户总数增长 17%至 11.72 万户，全年新增对公贷款 946 亿的同时，通过综合金融服务，实现了客户融资总量（FPA）达 6059 亿元，其中发行企业债工具 3759 亿（全国前十）。此外投行业务中，国开债、国债承销量分别列市场第 1、第 6。 2）零售公司：客户数超 37 万户，年末贷款余额 1449 亿（同比+33.5%）、存款 1392 亿（+19.2%）。 3）资产托管业务：托管规模达到 3.95 万亿（同比+65%），托管合作客户644 户（+9%）。且 21 年正式获批 QFII 托管资格、发布行业内首个外包客户专属的服务平台（易外包 2021 年版），外包业务规模 4157 亿元，成为新的业务增长点。 4）其他业务也快速增长，如： A、信用卡业务加大平台合作、用户拓展，发卡量 372 万张（同比+27%）； 买入（维持） 股票信息 行业 城商行 前次评级 买入 4 月 7 日收盘价(元) 38.75 总市值(百万元) 255,889.14 总股本(百万股) 6,603.59 其中自由流通股(%) 98.79 30 日日均成交量(百万股) 26.70 股价走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 陈功 执业证书编号：S0680520080001 邮箱：chenggong2@gszq.com 相关研究 1、《宁波银行（002142.SZ）：管理层落地+进入业绩催化期，积极看好未来投资机会》2022-03-26 2、《宁波银行（002142.SZ）：“广开门路”收入高增，利润释放“后劲十足”》2022-01-17 3、《宁波银行（002142.SZ）：120 亿配股正式落地，高质量成长可持续》2021-11-18 -27%-21%-14%-7%0%7%14%21%2021-042021-082021-122022-04宁波银行沪深300 2022 年 04 月 08 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 B、永赢金融租赁，作为全国性牌照，2021 年加速扩张。年末资产规模 747亿（同比+39%），实现利润 10.9 亿（+52%）； C、宁银理财子实现营收 8.09 亿（+67%），利润 4.4 亿（同比+46%）； D、永赢基金公募总规模 2,419 亿元（+27.5%），其中非货币基金 1857 亿（过去三年 CAGR 达 37.5%）； E、金融市场业务方面，外汇交易、黄金询价做市业务行业排名 11、10； F、票据业务，通过票据好管家等拳头产品加速拓客，服务小微客户数超 2 万户，实现 2 年翻番。 过去几年，虽然经济存在波动，宁波银行利润表部分细节科目在季度间也可能会存在一定波动，但其 15 个利润中心“广开门路”（2021 年收购华融消金全国性牌照，未来将进一步丰富业务拓展方向），较强的综合能力能够有效“熨平”波动，过去 3 年营收平均增速达到 24.2%，稳定领先同业。 资产质量稳定、优异，不良/逾期贷款比例超过 100%。 1）静态看，21