宏观资产负债表：月初央行连续净回笼，流动性总体平稳

华泰期货|宏观资产负债表 2022-04-08 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 吴嘉颖  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号：F3064604 投资咨询号：Z0017091 相关研究： 加大宏观政策实施力度，关注外部因素扰动 2022-02-28 稳增长政策持续发力 2022-02-21 月初央行连续净回笼，流动性总体平稳 * 红色箭头上行表明该部门流动性边际收紧，绿色箭头下行表示该部门流动边际宽松。 宏观市场： 【央行】4 月 7 日为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期公开市场逆回购，利率为 2.10%。当日有 1500 亿元逆回购到期，实现净回笼 1400 亿元。 【财政】4 月 7 日国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨 0.21%，5 年期主力合约涨 0.13%，2年期主力合约涨 0.06%。银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现相对较好。10 年期国开活跃券 220205 收益率下行 2.45bp 报 2.983%，10 年期国债活跃券 220003 收益率下行 2bp 报2.74%，5 年期国债活跃券 220002 收益率下行 1.25bp。 【金融】4 月 7 日货币市场利率涨跌互现，银行间市场资金面依然偏松。银存间同业拆借 1 天期品种报 1.8419%，跌 1.7 个基点；7 天期报 2.0620%，涨 5.73 个基点；14 天期报 2.0531%，涨5.63 个基点；1 个月期报 2.2524%，跌 5.83 个基点。银存间质押式回购 1 天期品种报 1.8131%，跌 1.51 个基点；7 天期报 2.0223%，涨 4.9 个基点；14 天期报 1.9524%，跌 2.9 个基点；1 个月期报 2.1214%，涨 7.21 个基点。 【企业】4 月 7 日各期限信用债收益率全线下行，1 年期大幅下行 3-5 个基点，全天成交近 1300亿元，其中地产债延续大幅波动。银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交 1549 只，总成交金额 1281.28 亿元。其中 877 只信用债上涨，131 只信用债持平，507 只信用债下跌。 【企业】3 月财新中国服务业 PMI 录得 42.0，较 2 月大幅回落 8.2 个百分点，为 2020 年 3 月以来最低。3 月财新中国综合 PMI 下降 6.2 个百分点至 43.9，为 2020 年 3 月以来最低，显示近期疫情导致企业生产经营活动再度收缩。 【居民】4 月 7 日 30 城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日 142%，商品房成交面积较前一日+149%；二线城市商品房成交套数较前一日+444%，商品房成交面积较前一日+540%；三线城市商品房成交套数较前一日+359%，商品房成交面积较前一日+300%。 【居民】4 月 7 日广州“接力贷”一日游。广州有银行再次启动“接力贷”，主贷款人年龄需要在 18 到 65 岁之间，按子女年龄最长贷 30 年，父母+子女流水满足月供两倍以上，首套最低 5.4%，二套 5.6%。但随着事情持续发酵，银行已经紧急叫停该项目。虽然接力贷被叫停，但是广州房贷确实出现明显下调，汇丰银行目前广州首套房可以调至 LPR 基准，即 4.6%，二套房贷利率最低为 LPR+60bp，即 5.2%。 近期关注点：海外超预期收紧货币政策对国内货币政策的制约 流动性* 央行 银行 企业 居民 华泰期货|宏观资产负债表 2022-04-08 2 / 9 中国主要宏观部门变化 图 1： 国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量 Z 值*及其变动一览 对外部门Z-SCORE逆回购价格逆回购数量SHIBOR同业存单票据价格票据数量R-DR企业信用利差上游端价格商品房成交面积下游端价格人民币汇率Δ1天(BP)0.020.00-0.10-0.211.532.130.090.38-0.021.10-0.16-0.25Δ5天(BP)0.11-2.70-0.42-1.11-2.15-1.141.670.77-0.01-0.40-0.010.01Δ10天(BP)0.23-0.23-0.30-1.06-2.07-0.850.290.450.170.330.23-0.0104-07-1.84-0.57-0.57-1.72-0.98-0.710.021.731.52-1.010.49-0.9004-06-1.86-0.57-0.47-1.51-2.51-2.84-0.081.351.54-2.110.65-0.6504-05-1.88-0.57-0.57-1.36-1.00-1.010.671.321.52-1.940.61-1.1104-04-1.90-0.57-0.48-0.97-0.84-0.610.150.941.54-1.140.56-1.1604-01-1.92-0.57-0.13-0.71-0.05-0.56-1.480.921.55-1.130.47-1.0203-31-1.942.14-0.15-0.611.170.43-1.650.961.53-0.620.50-0.9003-30-1.972.16-0.15-0.631.540.61-1.490.961.520.480.40-0.7603-29-1.992.19-0.06-0.671.130.65-0.730.891.480.210.46-0.7503-28-2.012.22-0.10-0.611.960.61-0.570.801.550.020.26-0.9103-25-2.041.26-0.20-0.601.460.26-0.120.991.58-0.510.26-1.0503-24-2.07-0.34-0.28-0.661.090.14-0.281.281.35-1.350.26-0.8803-23-2.09-0.34-0.30-0.790.65-0.01-0.171.061.41-1.140.18-0.8603-22-2.12-0.33-0.28-0.710.01-0.09-0.210.701.41-0.350.16-1.2803-21-2.15-0.13-0.27-0.700.800.27-0.010.351.460.230.29-1.3203-18-2.18-0.13-0.41-0.560.92-0.060.051.321.48-0.180.29-0.6803-17-2.210.87-0.23-0.650.77-0.15-0.011.641.41-0.840.21-0.7503-16-2.24-0.52-0.24-0.790.640