传媒行业周观点：21年AR、VR头显出货量突破千万拐点，清明节档期票房近年来最低

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 21 年 AR、VR 头显出货量突破千万拐点，清明节档期票房近年来最低 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业周观点(03.28-04.03) [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 06 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨 5.03%，居市场第 4 位，跑赢沪深 300。2021年 AR/VR 头显出货量同比增长 92.1%。我们认为此次 AR/VR 头显设备市场继 2016 年后再度爆发，主要原因是受到元宇宙概念的驱动，整个市场从硬件设备、技术水平、内容生态、创作环境等各个方面来说有了大幅提升，但是由于内容端爆款产品缺乏，消费者持续消费动力不足，同时海内外消费者使用偏好和付费习惯均存差异，整体市场潜力仍需继续挖掘开发。国内市场持续发展需要更加关注本土用户的画像，重点关注内容生态建设，提升消费者购买意愿以及购买后持续在应用商店消费的能动性，今年各大厂商建设节奏明显加快，市场竞争显著加强，看好板块前景。 投资要点： ⚫ 游戏：1）中手游公布 21 年全年财报，海外营收同比增长 7260%。21年中手游实现营业收入 39.57 亿元，同比增长 3.6%；经调整后的净利润为 6.3 亿元，同比下降 21.9%。公司表示这主要是受《新仙剑奇侠传之挥剑问情》等多款手游未能如期取得版号产品及加大研发投入影响。2）《光·遇》IP 逐渐向多样媒介形式进发，官宣动画化。 ⚫ 互联网：1）IDC 公布 2021 年 AR/VR 头显市场报告，出货量同比增长92.1%。2021 年全年全球 AR/VR 头显出货量达 1,123 万台，同比增长92.1%，其中 VR 头显出货量达 1,095 万台，预计 2022 年，全球 VR 头显出货 1,573 万台，同比增长 43.6%。2）文旅部拟要求剧本杀备案，加入适龄提示，未成年人仅节假日可玩。在剧本内容方面，经营单位应建立起“内容自审制度”，实行“备案管理；在未成年保护方面，经营单位使用的剧本脚本应当设置适龄提示，标明适龄范围，除国家法定节假日、休息日及寒暑假期外，不得向未成年人提供；在安全责任方面，积极整改并消除消防等安全隐患，不得在居民楼、建筑物地下一层以下等地从事剧本娱乐经营活动。3）腾讯视频升级微短剧分账规则。此次公布的腾讯视频微短剧分账收益计算公式为：总分账收入=会员分账收入+广告分账收入+自招商分账收入（如有）。其中，会员分账收入=会员用户有效观看时长×会员用户有效观看时长单价。 ⚫ 档期票房：清明节档票房回顾：截至 4 月 5 日 21 时 30 分，在全国影院营业情况不佳的情况下，2022 清明档(4.3-4.5)总票房 1.20 亿，是近十年来(除 2020 年)该档期票房最低值。档期票房前三影片分别为：《精灵旅社 4：变身大冒险》2817.27 万、《月球陨落》2438.19 万、《密室逃生 2》1887.16 万。 ⚫ 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z 时代带来的创新需求。1）游戏：疫情红利褪去，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名 IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股；同时受“元宇宙”概念驱动，预计 VR 内容生态建设将成为 2022年市场关注重点；2）影视院线：重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：多元化剧场、微短剧将是视频行业发展重点，建议关注拥有较强内容 IP 商业化能力的个股；4）广告营销：重点关注梯媒个股。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 影院关停数量近半，影片撤档或致清明节档票房不及预期 腾讯游戏业务国际市场表现亮眼，中国自研游戏收入增速有所放缓 政策定调增强市场信心，网信办再次强调未成年人游戏充值现象 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4574 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 $$start$$ 正文目录 1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5 2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6 2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6 2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8 3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9 3.1 行业及公司要闻 ............................................................