宏观周报：稳增长政策早出快出，投资端加速可期

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2022 年 04 月 01 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（3.28-4.1） 稳增长政策早出快出，投资端加速可期 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：稳定经济的政策早出快出，首轮土拍热度边际提升。近日，国家发改委等将启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，预计短期内猪肉价格调整相对温和，中期呈稳中略升的趋势，本轮猪肉周期反转尚需静待；28日，国家发改委等部门发布《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》，国内相关绿色产业链有望获得新的增长点，建议关注清洁能源、新能源汽车、绿色材料等产业链投资机会；同日，国务院发布关于设立 3岁以下婴幼儿照护个人所得税专项附加扣除的通知，有 3岁以下婴幼儿的家庭都将从中受益，为提振生育率，未来托幼、教育、医疗、住房等方面的配套支持政策有望出台；29日，《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》在国内循环、金融服务实体等方面做出规定，将优化营商环境，为市场经济的发展打造良好的信用基础，畅通国民经济高效发展；截至 29日，北京、福州、合肥、青岛、徐州、厦门等 6个城市已经完成了今年的首轮集中供地，主要受益于土拍政策整体有所放松，交易热度边际趋势改善，土拍规则、房企销售及融资情况决定后续走势，仍具有一定的不确定性；29日，国常会布局稳定经济政策早出快出，30 日央行一季度例会加大稳健的货币政策实施力度，预计后续逆周期调节力度将会加大，或聚焦货币政策、地产、基建等领域发力。 海外：俄乌谈判获实质进展，拜登再提对富人和企业增税。当地时间 3 月 28日，日本央行提出以 0.25%的固定利率无限量购买 10 年期日本国债，系日央行今年第二次干预，经济复苏压力大、通胀压力相对较小，预计日本央行仍将逆美联储加息操作，维持超宽松立场；当地时间 3 月 28 日，美国总统拜登公布了 2023 财年 5.8 万亿美元的年度预算，强调削减赤字、为警察和退伍军人提供更多资金等，并提出对富人和企业增税，或将受到共和党人的阻碍，国会是否会批准尚未可知；当地时间 3 月 28 日，德国副总理哈贝克表示七国集团的成员国拒绝俄罗斯提出的以卢布支付能源的要求，如若导致俄罗斯对欧洲天然气实施断供，将继续推升欧盟的通胀水平，加剧欧盟国家的能源危机；当地时间 3 月 29 日，俄罗斯与乌克兰举行了第五轮面对面谈判，俄方确认了乌方保持中立和无核地位的意愿，谈判取得实质进展，释放出危机缓和的信号，但双方未就安全保障国事宜达成一致，未来美国和欧盟方面的表态仍至关重要，俄乌局势不确定性仍存；当地时间 3 月 30 日，数据显示美国 2021 年四季度实际 GDP 年化季环比终值为 6.9%，2022年 3 月 ADP 就业人数增加 45.5万人，创去年 8月以来最小就业人数增幅，目前美国经济和就业仍在复苏中，在高通胀及较强劲的数据支撑下，预计上半年美联储紧缩步伐或将加快。  高频数据：上游：布伦特原油 3 月同比上涨 80.88%、铁矿石和阴极铜价格同比分别下降 24.78%和上升 9.16%；中游：高炉开工率本周回落 3.97个百分点，螺纹钢价格月环比上升 0.60%；下游：房地产销售月环比上升 19.76%，月度汽车零售表现偏弱；物价：蔬菜、猪肉价格月环比分别上升 2.33%和下降9.19%。  下周重点关注：美国 2 月贸易帐（周二）；中国 3 月财新服务业PMI、综合PMI（周三）；美国 2 月消费信贷变动（周五）。  风险提示：疫情形势进一步恶化，地缘政治影响超预期，海外通胀高企。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：冯法伟 电话：18817873386 邮箱：ffw@swsc.com 联系人：王润梦 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相 关研究 1. 春寒之后，暖意何时现？——3 月 PMI数据点评 (2022-03-31) 2. 房市需求端政策再放松，全球紧缩引债市波动 (2022-03-25) 3. 多部门发声维稳，超级央行紧缩潮掀起 (2022-03-18) 4. 接棒“稳增长”：新消费时代来临 (2022-03-18) 5. 紧缩浪潮再添一员，预期管理下市场平淡——3 月美联储议息会议点评 (2022-03-17) 6. 出乎意料的数据，能持续吗？——1-2月经济数据点评 7. 信心落，政策起，未来是否可期？——2 月社融数据点评 (2022-03-11) 8. 多部委提“数据化”，风险下大宗波动加剧 (2022-03-11) 9. 风平浪静之下，结构性变化涌动——2月通胀数据点评 (2022-03-09) 10. 纵有疾风起——2022 年二季度宏观经济与政策展望 (2022-03-08) 50136 宏 观周报（3.28-4.1） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：稳定经济的政策早出快出，首轮土拍热度边际提升 ................................................................................................... 1 1.2 海外：俄乌谈判获实质进展，拜登再提对富人和企业增税 ................................................................................................... 4 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 6 2.1 上游：原油价格月环比上涨，铁矿石、阴极铜价格月环比回升 .......................................................................................... 6 2.2 中游：螺纹钢价格、水泥价格指数月环