2022年2月金融债月报

2022 年 2 月金融债月报小微专项债热度不减，金融支持地产纾困加码金融债发行情况（亿元、只）：分析师：李倩潘姝月时间：2022 年 3 月 14 日邮箱：dfjc-jr@coamc.com.cn电话：010-62299800传真：010-65660988地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C座 12 层 100600主要观点：银行业：在购房需求减弱及疫情扰动下居民信贷持续低迷，企业端表内短贷及票据冲量特征延续，信贷结构不佳；证券业：两市交投活跃度有所回落，两融规模维持高位，“全面注册制”等政策红利推动券商行业转型深入，行业整体经营表现稳中有进；保险业：在寿险持续疲弱下人身险保费增长仍承压，车险增速明显改善拉动财产险加速回暖；金融债发行：大型商业银行进一步加大对小微、绿色等领域信贷投放力度，且宽货币周期带动金融债发行利率持续走低；金融债市场展望：3 月资金缺口较小，资金面预计保持中性，且地产纾困主题金融债或将陆续亮相。目录1.行业动态.................................................................................................................................11.1 银行业..................................................................................................................................11.2 证券业..................................................................................................................................21.3 保险业..................................................................................................................................22.金融债市场.............................................................................................................................32.1 一级市场发行量..................................................................................................................32.2 发行利率及利差分析.........................................................................................................42.3 二级市场..............................................................................................................................62.4 金融债兑付情况..................................................................................................................63.金融债市场展望.....................................................................................................................711.行业动态1.1 银行业在购房需求减弱及疫情扰动下居民信贷持续低迷，企业端表内短贷及票据冲量特征延续，信贷结构不佳从信贷投放来看，2 月人民币贷款增加 1.23 万亿元，较去年同期少增 1258 亿元，较 1 月少增 2.75 万亿元，新增信贷明显走低。从投放结构来看，住户贷款当月减少 3369 亿元，其中短期贷款减少 2911 亿元，同比多减 220 亿元，反映在疫情扰动下消费需求表现持续疲软。中长期贷款减少 459 亿元，同比多减 4572 亿元，为 2007 年以来历史同期首次转负，表明房地产下行压力仍较大，信贷条件的改善对购房需求的提振仍然有限。企（事）业单位贷款增加 1.24 万亿元，同比多增 400 亿元，其中短期贷款和票据融资仍是信贷同比多增的主要拉动项，分别同比多增 1614 亿元和 4907 亿元；而中长期贷款同比少增 5948 亿元，反映企业端中长期贷款需求仍偏弱以及供给端银行风险偏好仍较低。2 月末人民币贷款余额 197.89 万亿元，同比增长 11.4%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1 个和 1.5 个百分点。总体来看，2 月新增信贷明显走低，在购房需求减弱及疫情扰动下居民信贷持续低迷，企业端表内短贷及票据冲量特征延续，信贷结构不佳，实体融资需求仍偏弱。从负债端来看，2 月人民币存款余额 238.61 万亿元，同比增长 9.8%，增速比上月末高 0.6个百分点，比上年同期低 0.6 个百分点。2 月，人民币存款增加 2.54 万亿元，同比多增 1.39 万亿元。其中，居民存款和非银存款分别减少和增加 2923 亿元和 1.39 万亿元，居民存款向非银存款转移，或表明居民存款的投资需求上升；企业存款增加 1389 亿元，企业层面流动性相对宽松；财政存款增加 6002 亿元，同比多增 1.45 万亿元，主要受去年财政结余和今年专项债额度提前下达的双重影响。2 月，LPR 较 1 月维持不变，1 年期 LPR 为 3.70%，5 年期以上 LPR 为 4.6%。2021 年，金融机构人民币贷款加权平均利率为 4.76%，环比下降 24BP。其中，一般贷款加权平均利率较 9 月下降 11bp 至 5.19%，企业贷款加权平均利率下降 4bp 至 4.57%，个人贷款则较9 月上升 9bp 至 5.63%，贷款利率结构性调整明显。资产质量方面，商业银行资产质量整体呈继续改善趋势，但不同类型银行表现有所分化。截至 2021 年末，商业银行不良贷款率环比下降 2bp 至 1.73%，关注类贷款占比环比下降 2bp 至2.31%，处于历史低位。其中，大型商业银行不良率环比下降 6bp 至 1.37%，不良改善最为明显。而城商行、农商行资产质量压力显现，不良贷款率分别较三季末上升 8bp 和 4bp 至 1.90%和 3.63%。从拨备来看，在减值计提力度放缓下，行业拨备覆盖率较三季度末小幅下降 9bp 至196.91%。盈利及资本充足性方面，受益于