交运中小盘行业周报：新增覆盖华依科技，期待民航走出阴霾

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月27日超 配交运中小盘行业周报新增覆盖华依科技，期待民航走出阴霾核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-快递价格坚挺，持续推荐中小市值龙头》——2022-03-20《交运中小盘行业周报-京东物流收购德邦，居家办公利好快递》——2022-03-13《交运中小盘行业周报-快递用工面临监管强化，疫情防控措施有望持续改进》 ——2022-03-06《交运&中小盘 3 月投资策略-重点推荐密尔克卫，关注航空复苏预期》 ——2022-03-01《交运&中小盘行业周报：快递龙头经营稳健，序贯加强接种有望进一步强化免疫屏障》 ——2022-02-21航运：本周 CCFI 综合指数报 3274.9 点，环比跌 0.8%，其中美西航线报2520.3 点，环比涨 2.0%，欧线报 5384.1 点，环比跌 1.6%。中国新年带来的货量下降给予了美国港口喘息机会，2 月以来供应链效率持续处于改善状态。近期国内疫情叠加美联储降息、地缘政治影响，货量和运价的双双回落。但我们认为当前时点无需过分悲观，欧美的消费需求具备韧性，22 年行业供需仍将延续此前的错配状态。我们相信即期运价不会大幅跌破长协运价，行业整体的盈利能力仍将维持在较高水平，当前估值仍具备较强吸引力。航空机场：我们对 3.21 事故的发生的感到惋惜，目前事故原因尚不明确，但可以确定的是，事故发生后民航势必会严抓、狠抓民航安全，排除隐患，确保民航安全性位列全球第一梯队。从历史数据看，事故的冲击是暂时的，民航需求具备刚性，继续看好疫情消退及事故相关恐慌情绪消退后民航需求复苏，且如本次事故演绎为行业供给进一步收紧，在疫情结束后民航向上弹性可能更大，继续看好板块性的长期投资机会。快递：近期，全国多地疫情扩散导致快递行业供给能力受限，但该负面影响有限且是暂时的。快递上市公司公布了 2 月经营数据，顺丰主动收缩业务来控制成本，导致 1-2 月整体业务量增速继续下滑；受益于行业增速回暖以及极兔整合百世导致业务量外溢，韵达、圆通和申通 1-2 月业务量增速均明显高于行业增速。快递龙头公司利润修复逻辑持续兑现，继续推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股和中通快递。物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖华依科技，推荐浙江自然、久祺股份、安利股份、宏华数科、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：交运板块，我们倾向于疫情的散去和人、物、货的自由流动是个循序渐进的过程，集运的高位运行（尤其是上半年）、快递竞争缓和以及整合将是大概率事件，航空机场受干扰因素相对较高，适合长期布局；化工危化物流受益于中国及亚洲地区的生产消费占比逐年提升、政府强监管背景下逐步放开对头部企业的资质审批，集中度提升有望加速；推荐：密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、春秋航空、上海机场，关注嘉诚国际。中小市值个股依然沿着估值合理+边际变化+成长可持续的主线，试图寻找出拥有持续成长、复利效应的个股。综合考虑个股的成长性与估值水平，继续推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份、安利股份与华依科技，建议关注先惠技术、中际联合、凯立新材。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E603713.SH 密尔克卫买入121.78200312.633.9046.331.2688789.SH 宏华数科买入170.60129663.014.5656.737.4002585.SZ 双星新材买入19.76228481.191.7116.611.6688071.SH 华依科技买入42.2730790.921.4545.929.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾..............................................................................................................................................4投资观点综述......................................................................................................................................5交运板块...............................................................................................................................................................5中小盘.................................................................................................................................................................10行业数据概览....................................................................................................................................17近期重点报告回顾............................................................................................................................19华依科技：汽车动力测试领域的龙头供应商................................................................................................19密尔克卫深度报告：物流先行数字分销，本土势力快速崛起....................