商贸零售行业周报：叮咚买菜采用“定向保供”模式，美团外卖启动商家扶持计划

证券研究报告 行业动态 叮咚买菜采用“定向保供”模式，美团外卖启动商家扶持计划 ——行业周报（20220321-20220325） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 国内多地疫情反弹，居民线上消费需求或将持续增加，为保障居民物资充足，各企业平台均陆续采取应急措施。叮咚买菜采用“定向保供”模式实现 150 个小区安全配送，上海浦东周浦地区订单增加 50%；美团外卖将率先对疫情中高风险地区启动商家专项扶持计划；抖音电商公布 5 项举措助力多地商家抗击疫情。即时零售及社区团购等业态或将受益：即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等；O2O 平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等；社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注：京东集团、盒马（阿里巴巴）。 传统零售： 家乐福东北区零售云为 15 个防疫点运送 2000 余份防疫物资；美宜佳开启便利店+药店合营模式；家家悦联手各大品牌捐赠 45 万余元物资，助力战“疫”献爱心。近期国内疫情反复，各地管控日益趋严，居民出现囤货现象，生鲜、速冻食品、预制菜等品类销量或有所增加，关注具有生鲜供应链优势的头部商超的修复机会。建议关注：永辉超市、家家悦。 黄金珠宝： 黄金珠宝维持高景气度，2022 年 1-2 月金银珠宝社零总额为 639亿元，同比增加 19.5%，增速环比+19.7pct，增速远超同期整体社零增速（6.7%）。短期来看，需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况；长期来看，产品端古法工艺升级刺激终端消费，价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化，随着头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望继续提升。建议关注：周大生、周大福、老凤祥。 ◼ 上周行情回顾： 上周（2022.03.21-2022.03.25），商贸零售（中信）指数上涨1.73%，跑赢沪深 300 指数 3.87pct。30 个中信一级行业中商贸零售板块排名第 5 位。零售板块子行业中，涨幅排名靠前的子行业分别是电商及服务、贸易和百货，涨幅分别为 5.30%、4.16%和1.75%。商贸零售行业 PE 分位数大于沪深 300，当前商贸零售行业 PE(TTM)为 87.09，处于 2005 年以来从小到大的分位数为96.88%；沪深 300 PE(TTM)为 12.15，分位数 31.95%。 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: 2022 年 3 月 28 日 [Table_Author] 分析师: 彭毅 Tel: 021-53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC 编号: S0870521100001 联系人: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870121040018 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《商贸零售行业周报（20220314-0318)：疫情管控趋严，囤货潮下关注居家消费机会》 ——2022 年 03 月 21 日 《1-2 月社零同比增长 6.7%，黄金珠宝维持高景气度》 ——2022 年 03 月 16 日 《商贸零售行业周报（20220307-0311)：国内多地疫情反弹，关注居家消费机会》 ——2022 年 03 月 14 日 -21%-18%-14%-11%-8%-4%-1%2%6%03/2106/2108/2110/2101/2203/22商贸零售沪深300股票报告网行业动态 ◼ 行业动态跟踪： 电商：京东物流、中通成为抖音疫情物流保障服务提供方；百度健康新增抗疫服务平台提供 1 元电话问诊等服务；腾讯健康全套抗疫工具箱免费开放接入；叮咚买菜试水预制菜品牌；叮咚买菜采用“定向保供”模式实现 150 个小区安全配送，上海浦东周浦地区订单增加 50%；美团外卖将率先对疫情中高风险地区启动商家专项扶持计划；抖音电商公布 5 项举措助力多地商家抗击疫情。传统零售：家乐福东北区零售云为 15 个防疫点运送 2000 余份防疫物资；美宜佳开启便利店+药店合营模式；家家悦联手各大品牌捐赠 45 万余元物资，助力战“疫”献爱心。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：黄金珠宝延续复苏态势与高景气度，建议关注周大生、周大福、老凤祥。 投资主线二：共同富裕背景叠加流量见顶现状，互联网企业竞争白热化，建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团。 投资主线三：传统新零售领域，仓储会员业态如火如荼，建议关注积极布局仓储店业态的盒马（阿里巴巴）、永辉超市、家家悦。 ◼ 风险提示： 疫情反复；宏观经济不景气；行业竞争加剧。 股票报告网 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 一、上周行情回顾 ......................................................................... 4 1.1 市场行情 ................................................................................. 4 1.2 板块估值 ................................................................................ 6 二、行业动态跟踪及大事提醒 ....................................................... 6 2.1 行业要闻回顾 ......................................................................... 6 2.2 行业资本动态 ........................................................................ 11 2.3 上市公司动态跟踪 ................................................................ 11 2.4 下周大事提醒 ....................................................................... 14 三、风险提示 ............................................................................... 14 图 图 1 本周主要指数涨跌幅 ....................................................... 4 图 2