煤炭开采行业周报：高效利用兜底线，亦留清洁在人间

高效利用兜底线，亦留清洁在人间 煤炭开采 2022 年 3 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 行业周报 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 周 杰 煤炭行业分析师 执业编号：S1500519110001 联系电话：010-83326723 邮 箱： zhoujie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 高效利用兜底线，亦留清洁在人间 2022 年 3 月 27 日 本期内容提要:  产能逻辑不改，动力煤坑口价淡季高位运行。截至 3 月 25 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1210.0 元/吨，周环比持平，较去年同期上涨 665 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1110.0 元/吨，周环比上涨 85.0 元/吨，较去年同期上涨 617 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）992.0 元/吨，周环比下跌 55.0 元/吨，较去年同期上涨 560 元/吨。  短期拉运热情下降，港口补库顺利。本周秦皇岛港铁路到车 6243 车,周环比下降 2.53%；秦皇岛港口吞吐 53.1 万吨,周环比增加 5.36%。截至 3 月 25 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为 1245.0 万吨（周环比增加 100.00 万吨），锚地船舶数为 141.0 艘（周环比下降 22.00 艘），货船比（库存与船舶比）为 9.6，（周环比增加 1.11）。进入淡季，贸易商拉运意愿下降，港口库存回升顺利。  各省煤炭库存继续走低。截至 3 月 24 日，沿海八省煤炭库存 2644.10 万吨，周环比下跌 45.30 万吨（周环比下降 1.68%),日耗为 179.40万吨，周环比下跌 3.20 万吨/日（-1.75%），可用天数为 14.7 天，周环比持平。截至 3 月 25 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 900.0 元/吨，周环比持平。国际煤价，截至 3 月 23 日，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 200.05 美元/吨，周环比下跌 99.6 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价 295 美元/吨，周环比下跌 11.05美元/吨；理查德 RB 动力煤 FOB 现货价 236 美元/吨，周环比上涨 13.7 美元/吨。截至 3 月 25 日，动力煤期货活跃合约较上周同期上涨 36.6 元/吨至 865.6 元/吨，期货贴水 34.4 元/吨。海外煤价的高位运行，叠加国内贸易商煤炭拉运积极性减弱，各省煤炭库存目前仍未进入补库阶段。  焦炭方面：疫情防控拉运能力不足，焦企库存上升后市看稳。截至 2022 年 3 月 25 日，汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 3360 元/吨，周环比持平，月环比上涨 21.73%，同比上升 72.31%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报 3520 元/吨，周环比下跌 60 元/吨，月环比上涨 12.82%，同比上升 74.25%。疫情冲击之下，公路与铁路拉运能力，生产端部分焦企累库现象明显；需求端同样受疫情影响严重，生产节奏打断，部分钢厂出现焖炉或限产。目前焦炭市场供需整体稳定，后期有望持续趋缓。  焦煤方面：疫情冲击下市场偏弱运行。截至 3 月 23 日，CCI 山西低硫指数 3275 元/吨，周环比下跌 60 元/吨，月环比上涨 745 元/吨；CCI山西高硫指数 2940 元/吨，周环比持平，月环比上涨 677 元/吨；灵石肥煤指数 2700 元/吨，周环比持平，月环比上涨 550 元/吨。各地疫情 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 交通管制力度加大，煤炭发运能力不足，成交量显著下降。  我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。3 月 22 日，韩正主持召开煤炭清洁高效利用工作专题座谈会，他表示“坚持从国情实际出发推进煤炭清洁高效利用，切实发挥煤炭的兜底保障作用，确保国家能源电力安全保供”。目前我国实现煤炭清洁高效利用的具体抓手主要有三，一是走“精煤战略”，提高商品煤入洗；二是煤制原料与燃料，煤制原料，拓展现代煤化工产品的差异化、高端化的发展；三是加大碳捕捉、碳埋藏、碳循环领域的科研力度，推进减碳技术突破。在此语境下，应当高度关注现代煤化工产业的发展机会，以及未来煤炭生产、消费的稳定性与持续性。现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块最好的阶段。投资评级：我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注 3 条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。  风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；宏观经济大幅失速下滑。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周核心观点及重点关注：高效利用兜底线，亦留清洁在人间 ............................................ 6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块领跑大盘 ....................................................................... 7 三、煤炭价格跟踪：动力煤坑口价淡季坚挺 ................................................................................... 8 四、煤炭库存跟踪：疫情管制力度加大，下游拉运冲击明显 ...................................................... 12 五、煤炭行业下游表现：各省库存继续下行 ................................................................................. 17 六、上市公司估值表及重点公告 ..................................................................................................... 21 七、本周行业重要资