通信行业：三大运营商资本支出集体转向，利好运营商

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 通信 三大运营商资本支出集体转向，利好运营商 [Table_Summary] 报告摘要 一、三大运营商 CAPEX 支出集体“转向”。5G 投资持续稳步下降。中国电信预计 2022 年资本开支为 930 亿元（同比增长 7%），其中5G 网络投资占比 36.6%，达到 340 亿元，同比下降 10.5%。预计未来 1-2 年 5G 建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容，5G 投资规模与近几年相比稳中有降。同时，未来争取提升投资效率，资本开支占收入比重持续降低。中国移动预计 2022 年资本开支 1852 亿元，其中 5G 相关资本开支约 1100 亿元，同比下降 3.5%。2022 年是公司5G 投资高峰期最后一年。从 2023 年开始，若没有其他重大事项，资本开支会呈现逐步下降的趋势，预计三年后，资本开支占营收的比重会降低到 20%以内。工信部定下的目标是，力争累计开通 5G 基站超过 200 万个，打好基础。而从三大运营商公布的 5G 基站建设目标来看，预计今年新建超过 67 万个基站，累计将开通超过 209 万个基站，可以超额完成目标。 聚焦数字经济新增长点。2022 年中国电信将加强对产业数字化的投资，预计为 279 亿元，同比增长 62%，其中 IDC 预计投入 65 亿元，目标新增 4.5 万个机架，算力投入 140 亿元，计划新增 16 万云服务器。对于云和 IDC 的投资，也是为了更好的服务“东数西算”。面向未来三年，中国电信力争实现产业数字化收入占收比 30%以上。中国移动将在承载其数字化转型相关业务发展的算力网络方面，投资 480 亿元，并落实国家“东数西算”工程部署，累计投产对外可用 IDC 机架约 45 万架（计划新增 4.3 万个）；加快布局热点中心云，按需建设边缘云，累计投产云服务器超 66 万台（计划新增 18 万台）。杨杰表示，2022 年将全面进行算力网络建设，并且未来算力网络的相关资本开支会逐步增长。 1、我们认为从资本开支结构上看，5G 占比下滑，宽带投资占比稳定，数字化投资大幅上升近 10 个百分点。主要投向为 IDC、服务器，利好高端交换机、路由器的投资，建议关注紫光股份，同时利好 IDC制冷相关公司，建议关注：英维克。 2、资本开支占收入比重持续降低，强调资本开支增长幅度低于营收及利润的增幅。总资本开支仍增长 7%，利好通信行业，长期资本开支比重降低，利好运营商。建议关注：中国移动。 二、以太网和 WDM 光模块年均价格呈上涨趋势。LightCounting 发 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 通信服务 看好 通信设备 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《电信扩大资本开支聚焦产业数字化 ， 利 好IDC上 游 设 备 》--2022/03/20 《联通计划三年完成 5G 网络规模建 设 ， 充 分 利 好 通 信 行 业 》--2022/03/13 《促进数字经济发展，推进 5G 规模化应用》--2022/03/06 [Table_Author] 证券分析师：李仁波 电话：18822886673 E-MAIL：lirb@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520040002 (21%)(14%)(6%)1%9%16%21/3/2921/5/2921/7/2921/9/2921/11/2922/1/29通信沪深300[Table_Message] 2022-03-27 行业周报 看好/维持 通信 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 通信 三大运营商资本支出集体转向，利好运营商 [Table_Summary] 报告摘要 一、三大运营商 CAPEX 支出集体“转向”。5G 投资持续稳步下降。中国电信预计 2022 年资本开支为 930 亿元（同比增长 7%），其中5G 网络投资占比 36.6%，达到 340 亿元，同比下降 10.5%。预计未来 1-2 年 5G 建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容，5G 投资规模与近几年相比稳中有降。同时，未来争取提升投资效率，资本开支占收入比重持续降低。中国移动预计 2022 年资本开支 1852 亿元，其中 5G 相关资本开支约 1100 亿元，同比下降 3.5%。2022 年是公司5G 投资高峰期最后一年。从 2023 年开始，若没有其他重大事项，资本开支会呈现逐步下降的趋势，预计三年后，资本开支占营收的比重会降低到 20%以内。工信部定下的目标是，力争累计开通 5G 基站超过 200 万个，打好基础。而从三大运营商公布的 5G 基站建设目标来看，预计今年新建超过 67 万个基站，累计将开通超过 209 万个基站，可以超额完成目标。 聚焦数字经济新增长点。2022 年中国电信将加强对产业数字化的投资，预计为 279 亿元，同比增长 62%，其中 IDC 预计投入 65 亿元，目标新增 4.5 万个机架，算力投入 140 亿元，计划新增 16 万云服务器。对于云和 IDC 的投资，也是为了更好的服务“东数西算”。面向未来三年，中国电信力争实现产业数字化收入占收比 30%以上。中国移动将在承载其数字化转型相关业务发展的算力网络方面，投资 480 亿元，并落实国家“东数西算”工程部署，累计投产对外可用 IDC 机架约 45 万架（计划新增 4.3 万个）；加快布局热点中心云，按需建设边缘云，累计投产云服务器超 66 万台（计划新增 18 万台）。杨杰表示，2022 年将全面进行算力网络建设，并且未来算力网络的相关资本开支会逐步增长。 1、我们认为从资本开支结构上看，5G 占比下滑，宽带投资占比稳定，数字化投资大幅上升近 10 个百分点。主要投向为 IDC、服务器，利好高端交换机、路由器的投资，建议关注紫光股份，同时利好 IDC制冷相关公司，建议关注：英维克。 2、资本开支占收入比重持续降低，强调资本开支增长幅度低于营收及利润的增幅。总资本开支仍增长 7%，利好通信行业，长期资本开支比重降低，利好运营商。建议关注：中国移动。 二、以太网和 WDM 光模块年均价格呈上涨趋势。LightCounting 发 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 通信服务 看好 通信设备 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《电信扩大资本开支聚焦产业数字化 ， 利 好IDC上 游 设 备 》--2022/03/20 《联通计划三年完成 5G 网络规模建 设 ， 充 分 利