公用事业行业周报(2022年第13周)：安全稳定推动能源绿色转型，加强生态环境治理

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 公用事业行业周报（2022 年第 13 周） 安全稳定推动能源绿色转型，加强生态环境治理 2022 年 03 月 27 日 [Table_Summary]  行情回顾：3 月 21 日-3 月 25 日，电力、环保、燃气、水务板块涨幅分别为-3.60%、-1.63%、3.18%、-1.23%，同期沪深 300 指数下跌 2.14%。  国家发改委、国家能源局正式印发《“十四五”现代能源体系规划》。《规划》提出：1）发挥煤电支撑性调节性作用，统筹电力保供和减污降碳，根据发展需要合理建设先进煤电；2）全面加强核电安全管理，实行最严格的安全标准和最严格的监管；3）全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展，积极推进水电基地建设；4）稳步发展城镇生活垃圾焚烧发电，有序发展农林生物质发电和沼气发电。现阶段高参数、大容量煤电仍是煤炭清洁高效利用的不二之选，也是能源供应的压舱石和稳定器。大型水电工程的巨大库容和机组快速启停能力，使其具备良好的调节性能，适合与风、光联合开发、运营，打造清洁能源外送基地。  国务院发布《关于落实“政府工作报告”重点工作分工的意见》。《意见》提出：适度超前开展基础设施投资，加快城市燃气管道、给排水管道等管网更新改造；启动乡村建设行动，因地制宜推进污水垃圾处理；强化大气多污染物协同控制和区域协同治理，加强固体废物和新污染物治理，支持生物质能发展。我们认为，这将有助于：1）推进重点水利工程、城市燃气管道和供排水管网建设，促进老旧管网设施更新，相关项目建设或加快；2）响应乡村振兴战略，解决农村面源污染问题，乡村污水治理及供水体系有望进一步完善，第三次全国土壤普查将促进土壤修复市场空间释放；3）加强固废资源化利用体系建设，健全垃圾分类和乡村收转运设施配套，作为固废综合治理的重要途径，垃圾焚烧发电及危废资源化行业或率先受益。  投资建议：从政策脉络来看，能源供应的安全稳定仍是第一要务，但绿色低碳转型方向并未改变。电力行业中，推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。此次国务院发布的《重点工作分工的意见》将有望加快燃气管道及供排水管网体系建设，完善城镇及农村垃圾收转运等环节，提高固废资源化利用水平。环保行业中，谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境。  风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力；政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 重点公司 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600900 长江电力 21.31 1.19 1.16 1.31 18.0 18.3 16.3 推荐 601985 中国核电 7.43 0.38 0.44 0.50 19.6 16.9 14.9 推荐 600642 申能股份 5.90 0.49 0.39 0.70 12.1 15.0 8.4 推荐 600905 三峡能源 6.15 0.18 0.23 0.29 34.1 27.1 21.0 推荐 603588 高能环境 14.96 0.75 0.70 0.90 19.9 21.3 16.6 谨慎推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 03 月 25 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 严家源 执业证号： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《“十四五”现代能源体系规划》点评：安全稳定优先，兼顾绿色低碳 2.电力月谈（2022 年 3 月期） 3.公用事业行业周报（2022 年第 12 周）：核查落实电煤履约率，新型城镇化带来新机遇 4.公用事业行业周报（2022 年第 11 周）：水风光一体化大有可为，沪水土保护规划出炉 5.2022 年《政府工作报告》点评:改善生态，低碳发展，和谐共生 股票报告网行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 6 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 环保 .....................................................................................................................................................................................................