新茶饮行业专题报告：新茶饮赛道高速扩容，高端玩家构筑多维优势

http://research.stocke.com.cn 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 深度报告 新茶饮 报告日期：2022 年 3 月 20 日 新茶饮赛道高速扩容，高端玩家构筑多维优势 ──新茶饮行业专题报告 行业公司研究｜新茶饮｜ ：马莉 执业证书编号：S1230520070002 ：联系人：赵璐、杜山、盛超 ：mali@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 新茶饮 看好 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 马莉 联系人： 赵璐、杜山、盛超 报告导读 伴随日益升级的消费需求，对标咖啡在海外高频消费，中国新茶饮行业正在高速扩容。茶饮玩家百花齐放，高端品牌凭借产品品质及创新、合适的零售点位、强大的品牌势能，掘金更广阔的下沉市场。 投资要点 ❑ 需求：茶饮消费具高频、高人群基数，中国市场大有可为 中国各类软饮料中，茶、咖啡等含咖啡因饮品销售额增速靠前。2015-2020 年和 2020-2025 年（预期）CAGR 排名前三的软饮料均为咖啡、茶和能量运动饮料。相比其他软饮料，咖啡、茶所含咖啡因含量较高，排列组合糖、奶等轻度上瘾成分，能够给饮用者带来即刻的提神醒脑、愉悦感受，产品消费频次较高，客户粘性较强。根据灼识咨询，预计 2020-2025 年，现制茶饮的零售额规模将持续成长至 3400 亿元，CAGR 约为 24.5%，增速显著高于其他茶产品（茶叶、茶包及茶粉和即饮茶）。 参考具类似产品特性的咖啡在海外高频&刚需消费，茶饮在中国大有可为。对比来看，现制茶和咖啡在制作环节、功能成分、购买场景、文化传统等方面来具有较高相似性。现制咖啡在欧美、日本、南美市场庞大日均消费杯数，居民已培养了长期稳定的消费习惯。根据欧瑞数据，2020 年咖啡在中国/日 本 / 美 国 / 韩 国 / 英 国 / 法 国 / 德 国 的 人 均 消 耗 杯 数 分 别 约 为9/290/350/378/440/548/901 杯/年。而茶饮在中国底蕴深厚，也拥有相当高的消费人群基数，茶饮在中国市场大有可为。此外，参考星巴克在咖啡领域地位，中国大陆有望孵化全球性的茶饮品牌。 人均收入提高推动消费升级，消费者愿为新茶饮多元化需求付费。在人均消费支出整体向上的趋势下，新式茶饮作为"消费升级类"产品受宏观经济环境利好。消费者对茶饮的需求逐步从单一的"解渴、好喝"提升到健康化、多元化、个性化、品牌化，并愿意为实现更高层次的需求付费。 ❑ 供给：标准化、数字化赋能，高端品牌有望掘金下沉市场 高端茶饮中喜茶、奈雪的茶市占率、消费者心智占有表现靓丽。2020 年中国高端现制茶饮零售额市占率前五大玩家分别为喜茶、奈雪的茶、KOI、乐乐茶和伏见桃山，CR2 为 46.6%，CR5 为 58.3%，高端市场集中度较高，且前两大龙头喜茶、奈雪的茶市占率远高于其他品牌。根据各品牌在主流社交媒体粉丝数量统计，截至 3 月 16 日，奈雪的茶、喜茶分别在微博、小红书平台拥有最高的粉丝数量，心智占领程度较高。 凭借多维优势，高端品牌正尝试价格带下沉，掘金大众市场。2020 年中低端茶饮合计占比约 81%，且品牌集中度偏低，尚未跑出绝对龙头。高端品牌凭借产品品质及创新、合适的零售点位、强大的品牌势能等多维优势，正通过 [table_page] 行业专题报告 http://research.stocke.com.cn 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 价格带下沉抢占市场，奈雪的茶、喜茶已从 2022 年初开始轮番降价，并持续推出 20 元以下新品。 新茶饮品牌正在竞争中谋求更高速的成长，整体呈现出线上化、标准化、数字化、茶饮+的趋势。（1）线上化：日益发达的外卖网络提升了现制茶饮的便捷性，目前疫情正在加速现制茶饮品牌线上渠道布局。（2）标准化：规模性的成长依托于标准化的供应链和产品制作体系。（3）数字化：数字化推动全供应链降本增效，精细化的会员运营提高用户粘性和复购率。（4）茶饮+：增加咖啡、柠檬茶等可替代选项，欧包、简餐拉宽顾客购买时间段。 ❑ 风险提示 行业竞争加剧、疫情反复影响销售、食品质量安全问题、价格带变化削弱品牌影响力等。 uVgVjZkWfWoWrQoP7NcMaQsQmMoMoMiNmMsRiNpNpP7NpOvMNZrMtQvPtPqO [table_page] 行业专题报告 http://research.stocke.com.cn 3/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 引言：茶饮玩家百花齐放，高端龙头谋求变局 ......................................................................... 5 2. 需求：茶饮消费具高频、高人群基数，中国市场大有可为 ....................................................... 6 2.1. 产品特性：对标咖啡在海外高频&刚需消费，中国现制茶饮正高速扩容 ............................................................. 7 2.2. 消费升级：消费者愿为新茶饮多元化需求付费，年轻一代是新茶饮购买主力 .................................................. 10 3. 供给：标准化、数字化赋能，高端品牌有望掘金下沉市场 ..................................................... 13 3.1. 商业模式 ..................................................................................................................................................................... 13 3.2. 竞争格局 ..................................................................................................................................................................... 14 3.3. 行业趋势 ..................................................................................................................................................................