农林牧渔行业周观点（2022年11周）：猪价继续下行，产能调减进一步强化反转预期

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：猪价继续下行，产能调减进一步强化反转预期 ——行业周观点（2022 年 11 周） 2022 年 3 月 21 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 报告摘要： 本周五全国外三元生猪出栏均价 11.95 元/公斤，较上周五下跌 3.08%。本周五全国 15 公斤外三元仔猪出栏均价 25.17 元/公斤，较上周五下跌 0.51%。本周生猪价格震荡偏弱为主。因猪粮比已经持续 3 周以上处于 5:1 以下，本周发改委宣布将启动 2022 年第三批猪肉收储工作，但具体收储时间尚未确定。目前市场需求依旧较为清淡，居民也反映过年存货较多，腊肉香肠等仍未消耗完，买肉的需求少，叠加近期南北地区新冠疫情形势严峻，销区、产区均受到影响，大型超市、餐饮、娱乐场所关闭，导致市场需求愈发清淡，而 3 月份养殖户及养殖企业出栏恢复，市场供应增加，猪肉供应充足且过剩，局部地区猪肉价格跌破 10 元/斤，猪价上涨困难。预计短期内生猪市场缺乏利好支撑，生猪价格持续震荡偏弱为主。根据央视新闻报道，2 月末全国能繁母猪存栏 4268.2 万头，环比继续下降 0.51%，产能正在有序调减过程中。行业持续大幅亏损下，产能去化趋势确定性强，不积跬步无以至千里，产能去化的积累蓄势终将带来周期拐点的来临。当前时点，我们持续重点推荐生猪养殖板块。我们认为，现阶段周期拐点预期逐步提升，板块虽然已有较大涨幅，但从头均市值维度仍处于底部区间。持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的，重点推荐温氏股份、天康生物、大北农等 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业 1.25%、畜禽养殖-1.16%、农产品加工-2.65%、动物保健-2.72%、饲料-3.29%、种植业-4.14%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：*ST 东洋 14.92%、天马科技 7.67%、中水渔业 6.10%、傲农生物 5.08%、开创国际 4.70%；表现后五的公司为：禾丰股份-7.65%、西部牧业-8.17%、北大荒-8.33%、金丹科技-8.91%、绿康生化-12.97%。 重点追踪： 1、牧原公告向激励对象授予限制性股票 事件：3 月 15 日，牧原股份公告实施 2022 年限制性股票激励计划，向符合授予条件的 5577 名激励对象授予 5968.5191 万股限制性股票。 重点推荐： 【重点推荐】温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份 【建议关注】天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 未来 3-6 个月行业大事: 2022-04-18 中国 3 月玉米进口量(吨) 2022-04-18 中国 3 月大豆进口量(万吨) 行业基本资料 占比% 股票家数 115 2.22% 行业市值(亿元) 17483.39 1.8% 流通市值(亿元) 11604.73 1.6% 行业平均市盈率 338.66 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 研究助理：孟林 010-66554073 menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120080038 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%农林牧渔 沪深300 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价继续下行，产能调减进一步强化反转预期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1. 核心观点：猪价进一步下行，产能调减进一步强化反转预期 ...................................................................................................... 3 2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 ...................................................................................................................................................... 3 3. 市场表现：本周市场表现不佳 .......................................................................................................................................................... 4 4. 行业&重点公司追踪............................................................................................................................................................................ 5 5. 风险提示............................................................................................................................................................................................... 6 6. 附录：行业重点价格跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 相关报告汇总 .............................................................................................................................................................................................. 11 插图目录 图 1:农林牧渔子行业涨跌幅 ..........................................................................................................