钢铁行业周报：疫情扰动钢材需求不改长期向好趋势，继续关注特材高质量发展机遇

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 疫情扰动钢材需求不改长期向好趋势，继续关注特材高质量发展机遇 [Table_IndNameRptType] 钢铁 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-03-20 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com 联系人：许勇其 执业证书号：S0010120070052 邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：王亚琪 执业证书号：S0010121050049 邮箱：wangyaqi@hazq.com 联系人：李煦阳 执业证书号：S0010121090014 邮箱：lixy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.静待稳增长拉动钢材需求，持续关注特材 2022-03-13 2.政策春风助推稳增长，继续关注高质量发展的特钢机会 2022-03-06 3.国际局势短期扰动钢价，持续关注高质量发展的特钢机会 2022-02-27 主要观点： [Table_Summary] 本周上证综指跌幅为 1.77%，沪深 300 指数跌幅为 0.94%。钢铁板块跌幅为 4.62%；子板块中普钢板块跌幅为 5.12 %，特材板块跌幅为3.27 %。 ⚫ 钢材市场：疫情扰动短期需求，长期需求仍向好 [Table_Summary] 本周钢材需求受疫情反复影响有所减少，但不影响长期向好趋势，原材料较高成本维持钢价高位运行。本周上半周，由于各地疫情防控加强，物流运输受阻，导致钢市价格下滑，下半周伴随着国务院金融委传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的信号，钢材市场现货期货价格均出现反弹。目前供应水平继续回升，仍需关注疫情及国际形势对需求的影响。供应方面，本周产量延续上升符合预期，供应增加主要体现在 1）残奥会以及两会结束，限产影响减弱；2）现阶段高炉企业利润尚可；3）市场对于“金三银四”存在向好预期。综合来看，目前钢厂供应在缓慢上升，符合市场预期。需求方面，本周伴随着全国疫情防控的加强，物流运输方面的管控导致钢市需求有所下降。 本周钢价略降，螺纹钢、热轧、冷轧、中板现货价格分别下降 0.20%、0.78%、1.41%、1.16%。具体看细分品类：热轧板卷方面，热轧板卷下游采购偏向谨慎，表观消费仍大大低于去年同期水平，预计短期价格或窄幅震荡为主；废钢方面，近期期货市场价格不稳，钢厂利润不佳，拖累废钢表现，但是考虑到废钢经济效益重现，以及疫情之下钢厂仍有较强的补货需求，废钢价格有所支撑，综合来看，预计短期废钢价格仍以稳为主；中厚板方面，本周钢厂库存小幅增加，社会库存小幅减少，预计下周价格或以震荡为主。 特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。 本周现货市场螺纹钢价格为 4,950 元/吨，周跌幅为 0.20%；热轧板卷价格 5,110 元/吨，周跌幅为 0.78%；冷轧板卷价格为 5,600 元/吨，周跌幅为 1.41%；中板价格为 5,100 元/吨，周跌幅为 1.16%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 4,953 元/吨，周涨幅 0.73%；热轧卷板-31%-12%7%26%44%63%3/216/219/2112/21钢铁沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 活跃合约价格为 5,129 元/吨，周跌幅为 0.16%；线材活跃合约价格为5,623 元/吨，周涨幅为 2.12%。Myspic 综合钢价指数为 184.73 点，周跌幅为 0.26%，其中 Myspic 长材指数下跌 0.12%，Myspic 扁平板指数下跌 0.42% 。 ⚫ 原材料市场：废钢市场价格以稳为主，焦炭市场偏稳运行 本周废钢市场价格以稳为主，焦炭市场偏稳运行 。废钢方面，近期期货市场价格不稳，钢厂利润不佳，拖累废钢表现，但是考虑到近期废钢价格低于铁水，废钢经济效益重现，以及受疫情物流管控影响，各地钢厂存在较强的补库需求，废钢价格底部有所支撑。短期预计废钢价格以稳为主。焦炭方面，两会后焦企开工有所恢复，工厂生产积极性加强，但是现期焦企成本压力仍然过高，利润过低，预计短期内焦炭市场偏稳运行。 截至本周五，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 945.00 元/吨，周跌幅为 5.12%；一级冶金焦价格为 3,710.00 元/吨，周涨幅为 5.70%；主焦煤价格为 3,000.00 元/吨，周涨幅为 15.38%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为 833.50 元/吨，周涨幅为 1.40%；合约焦炭活跃合约价格为 3,691.00 元/吨，周涨幅为 0.37%；焦煤活跃价格为 3,051.00元/吨，周涨幅为 0.43%。 ⚫ 钢材供需：钢材库存再度转增，需求基本面偏弱格局难改 本周钢厂库存方面，热轧、线材、中厚板、螺纹钢、分别上涨 5.46%、 6.45%、3.00%、5.29%；冷轧下降 1.82%。本周钢材产量方面，冷轧、中厚板、线材、中厚板、螺纹钢产量分别下降 4.26%、0.35%、9.93%、5.42%、13.13%。随着残奥会和两会的结束，以及限产放开，目前供应缓慢回升，但是由于疫情防控的加强，目前需求基本面仍然偏弱，虽然国家各项政策释放出利好消息，但是众多商家仍然持有谨慎态度，未来需求基本面偏弱格局难改。 ⚫ 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。 ⚫ 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 24 证券研究报告 正文目录 1 本周行业动态 ...........................................................