电力设备新能源行业：从买电到自备电，储能走向数据中心供电中枢

敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明从买电到自备电，储能走向数据中心供电中枢证券研究报告2026年04月29日华安电新 首席分析师 张志邦SAC执业证书号：S0010523120004邮箱： zhangzhibang@hazq.com华安电新 研究助理 蔡金洋SAC执业证书号：S0010125040047邮箱： caijinyang@hazq.com敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明美国数据中心缺电从“负荷增长”走向“供电架构重构”• 2030年美国夏季峰值负荷预测持续上修，新增峰值负荷约166GW，其中约90GW与数据中心直接相关；AI算力扩张已成为电力系统新增压力的核心来源。• 数据中心正从“地产项目”升级为“能源基础设施+算力园区”一体化项目，项目竞争核心从拿地建楼转向拿地、拿电、拿供电架构。• 白宫七巨头协议与PJM新框架，推动数据中心从“买电”走向“自备电”。2026年3月，Amazon、Google、Meta、Microsoft、OpenAI、Oracle、xAI签署用户保护承诺，新增数据中心相关输配电升级成本原则上由项目方承担，并需在紧急情况下协调后备发电资源支撑电网韧性。存量热机先景气，增量储能成为新建AI园区中枢• 存量数据中心仍以“市电主供+UPS桥接+柴油/燃气后备”为主，供电趋紧阶段，延长后备时长、增配发电机、提升本地热机容量最容易落地，因此热机会率先受益。• 但弗吉尼亚等成熟市场土地昂贵、消防退界和社区约束突出，不适合大规模外挂光储；德州、亚利桑那等南部资源州更适合新建数据中心与风光储同步规划。• 下一代AI园区供电方案有望走向“风光+储能为主，市电为辅”：风光承担主要年度电量，4-8小时储能承担日内曲线塑形、跨时段转移、晚峰托底和可调度化。三重案例验证：储能从配套设备升级为供电中枢• 阿联酋5.2GW光伏+19GWh储能项目验证大规模光储可向1GW级数据中心提供全天候稳定清洁电力。• 谷歌与Intersect得州Haskell County项目规划约840MW光伏+1.3GWh储能，验证数据中心与电源同步建设、储能前置规划的产业路径。• 国内“算电协同、绿电直连”同步推进，说明源荷一体化并非海外孤例，而是全球数据中心供电模式的共同演进方向。时间与空间判断：表前先升温，表后分阶段推进• 表前储能：数据中心负荷增长叠加新能源渗透率提升，电网侧储能率先受益；EIA预计美国2026年公用事业级储能新增约24GW。• 表后储能：2025年起从UPS增强、柴油减量、并网缓冲切入；2026-2030年进入新建AI园区供电中枢，配储时长有望提升至4-8小时；2028年后有望演进为园区级/区域级微电网。• 空间上，PJM/弗吉尼亚以存量后备电改造和电网侧容量支撑为主；德州/亚利桑那更适合GW级数据中心+光储主供；MISO/SPP/密歇根更适合公用事业公司与科技公司共建清洁容量+储能。推荐标的：阳光电源；上能电气；阿特斯；宁德时代；中创新航。风险提示：美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性。要点总结敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明目录1数 据 中 心 配 储 从 缺 电 逻 辑 走 向 供 电 架 构 逻 辑32美 国 数 据 中 心 供 能 — — 存 量 改 造 和 增 量 建 设 正 在 分 化3储 能 会 成 为 新 一 代 数 据 中 心 供 电 系 统 的 中 枢4数 据 中 心 配 储 时 间 与 空 间 维 度 判 断5风 险 提 示敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明第一章：数据中心配储从缺电逻辑走向供电架构逻辑White House pledge 标志科技巨头从买电转向自备电敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1.1 美国负荷现状：2025-2026年负荷明显抬升，2030年预测被持续上修资料来源：EIA，华安证券研究所5 美国电力需求已结束长期平稳期，2020-2025年年均增速升至约1.7%，显著高于2005-2019年的约0.1%。 EIA预计美国总负荷在2026/2027年分别增长 1.9%/2.5%，增长最快区域集中在ERCOT和PJM，主要系数据中心电力需求快速增长。2015-2027年美国各地区负荷（ TW）2025-2027年美国各地区负荷预计平均增长率（ % ）敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：GridStrategies，华安证券研究所6 美国对2030年夏季峰值负荷的预测已连续多年上修。2025年最新口径较2022年显著抬升，总增量达到166GW。其中约90GW、约55%的新增峰值负荷与数据中心直接相关。 短期运行层面，2026年初寒潮已验证系统紧张度上升，PJM/弗吉尼亚与ERCOT均出现高负荷、高电价现象。2030年美国各地区夏季峰值负荷预测（GW）数据中心为美国主要新增负荷需求端占比1.2 美国负荷现状：2025-2026年负荷明显抬升，2030年预测被持续上修53.229.724.215.68.06.83.42.82.01.618.70%10%20%30%40%50%60%70%0102030405060ERCOTPJMSPPMISOGeorgia PowerCAISO DEC & DEPSalt River ProjectPacificCorpFlorida Power & LightAll other areas预计未来5年新增负荷（GW）预计未来5年新增负荷增长率（%）2030年全美累计峰值负荷需求预计上调到166GW55%20%20%5%数据中心工业/制造业其他油气/采矿敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1.3 数据中心总量：投运规模/在建规模激增，未来用电占比持续提升资料来源：Cushman & Wakefield ，EPRI，华安证券研究所7 截至2026年2月，Cushman&Wakefield口径下，美洲数据中心在运容量为43.4GW，其中93.6%位于美国，对应美国在运容量约40.6GW。JLL口径下，北美当前在建数据中心容量已超过35GW，其中约60%为已预租项目，约40%为超大规模云厂商自建项目。 EPRI口径下，2024年数据中心在美国总电力需求中所占的比例为4%-5%，预计到2030年该比例将达到9%-17%。从州级层面看，到2030年弗吉尼亚数据中心用电占比将达到50%以上，同时俄勒冈州、伊利诺伊州、内华达州、亚利桑那州等7州2030年数据中心用电占比有望超过20%。美国各州数据中心用电占比（%）7/24零碳目标下风光储装机有望迎来快速增长敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1.4 分区域：德州加速追赶弗吉尼亚，亚利桑那与佐治亚快速起量资料来源：JLL，EPRI，华安证券研究所8 美国目前数据中心集中少数区域，未来向电力和土地条