农林牧渔行业周报：生猪价格全面跌破12元，产能被动出清将加快

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 农林牧渔 2022 年 03 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-2 月黄、白羽鸡销量环 比 下降 ，种 鸡去 化幅 度较 小 》-2022.3.15 《行业点评报告-2 月上市猪企出栏量同比变动出现分化，供给过剩猪价压制力初显》-2022.3.14 《 行 业 周 报-关 注 生 猪 主 线 供 给 矛盾 ， 短 期 扰 动 不 改 长 期 趋 势 》-2022.3.13 生猪价格全面跌破 12 元，产能被动出清将加快 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 李怡然（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790121050058 ⚫ 周观察：猪价跌破 12 元/公斤，产能被动出清加快，重点推荐生猪养殖板块 截至 2022 年 3 月 18 日，全国生猪销售均价 11.57 元/公斤，周度环比下降 0.39元/公斤。全国来看，除广东省生猪价格仍维持在 12 元/公斤以上，其余省市及自治区生猪销售均价均跌破 12元/公斤。生猪饲料价格来看，本周育肥猪配合料均价 3.75 元/公斤，周度环比上涨 0.02 元/公斤，月度环比上涨 0.10 元/公斤。本周猪料比价 3.17，周度环比下降 0.08。根据涌益咨询数据，本周 15kg 仔猪价格403元/头，环比上涨4元/头。生猪养殖头均亏损来看，自繁自养头均亏损约547元/头，外购育肥头均亏损约 258 元/头，头均亏损均环比扩大。 2022H1 的产能出清将更多为成本劣势产能的被动出清。该阶段，产能去化节奏及幅度将对短期猪价和远月猪价预期的敏感度更强。周期往复的本质是产能的优胜劣汰，唯当成本及资金劣势产能放弃时，周期才会掉头向上。因此我们认为底部博弈是每一轮周期的必然，行业周期规律难以平抑。 ⚫ 周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 2022 年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 ⚫ 本周市场表现（3.14-3.18）：农业跑输大盘 0.35 个百分点 本周上证指数下跌 1.77%，农业指数下跌 2.12%，跑输大盘 0.35个百分点。子板块来看，渔业板块领涨，涨幅为 2.87%。个股来看*ST 东洋（+14.52%）、中水渔业（+5.17%）、海利生物（+4.08%）领涨。 ⚫ 本周价格跟踪（3.14-3.18）：本周毛鸡、玉米及豆粕价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 3 月 18 日全国外三元生猪均价为 11.64 元/kg，较昨日下跌 0.13 元/kg；仔猪均价为 23.96 元/kg，较昨日上涨 0.01 元/kg；白条肉均价 15.68 元/kg，较昨日下跌 0.12 元/kg。今日猪料比价为 3.13:1，较昨日减少 0.03。根据 Wind 数据，3 月 18 日，自繁自养头均利润-547.16 元/头，环比-29.31 元/头；外购仔猪头均利润-258.05 元/头，环比-64.55 元/头。 白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 0.76 元/羽，环比-31.53%；毛鸡均价7.84 元/公斤，环比+0.38%；毛鸡养殖利润-0.56 元/羽，环比+0.09 元/羽。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 上证指数农林牧渔-27%-21%-14%-7%0%7%14%2021-032021-072021-11农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/13 目 录 1、 周观察：全国生猪价格全面跌破 12 元/公斤....................................................................................................................... 3 1.1、 生猪价格再次掉头向下，养殖头均亏损放大........................................................................................................... 3 1.2、 产业“进退两难”阶段，被动出清将主导现阶段产能去化 ....................................................................................... 4 2、 周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 ...................................................................................................... 5 3、 本周市场表现（3.14-3.18）：农业跑输大盘 0.35 个百分点 ............................................................................................... 5 4、 本周重点新闻（3.14-3.18）: 国家发展改革委 3 月已部署投放春耕肥储备 300 多万吨 ................................................. 6 5、 本周价格跟踪（3.7-3.11）：本周毛鸡、玉米及豆粕价格环比上涨................................................................................... 7 6、 主要肉类进口量 ................................................................................................................................................................... 10 7、 主要饲料产量 ......................................................