交通运输行业铁路运输：多个高铁项目建议在两会期间提出，高铁组网进程提速

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 多个高铁项目建议在两会期间提出，高铁组网进程提速 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 7 日-3 月11 日）交运板块整体有所回落，铁路运输板块下跌 3.23%。 铁路：多个高铁项目建议在两会期间提出 国内疫情有所反复，或延缓铁路客流的恢复进程。截至 2022 年 3月 13 日 24 时，国内新增确诊病例 1437 例，其中境外输入病例100 例，本土病例 1337 例，涉及河北、广东、吉林、上海、山东、云南、江西等多个省市。铁路部门将迅速大幅调整旅客列车开行，并出台旅客列车车票免费退票措施，办理 2022 年 3 月 15 日 0 时前已购各次列车有效车票退票时，均不收取退票手续费。预计2022 年一季度京沪高铁业绩修复或有所受损。 “两会”期间，福建、山西、湖南、宁夏等代表均提出加快省内高铁项目建设工作的建议，高铁组网进程或进一步提速。“两会”期间，福建代表团提交关于加快推进温福高铁项目前期工作建议；山西代表团提交尽快启动太原铁路枢纽客运通道能力提升工程建议；湖南省人大代表提交关于加快推进襄常高铁（宜昌至常德段）、石张高铁前期工作的建议；住宁全国政协委员齐同生提交了《关于将银川至太原高铁列入国家新时代中长期铁路网规划及“十四五”铁路发展规划的建议》，将巩固提升宁夏东向连接华北、华东地区客运通道能力。 建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照 662 元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。 风险提示 （1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）高铁建设速度不及预期（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 03 月 16 日 市场表现 相关研究报告 -14%-9%-4%1%6%11%2021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152022/2/15铁路公路上证指数铁路运输Ⅱ 股票报告网 1 铁路运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：铁路运输板块有所回落 ............................................................................................................... 2 1.1 A 股市场：铁路运输板块有所回落 .......................................................................................................... 2 1.2 港股及海外市场：铁路运输板块表现稳定 ............................................................................................ 3 二、行业动态：1 月旅客发送量同比增长 13.7% .................................................................................................. 4 三、投资评价和建议：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 ................................................................................ 7 3.1 适度超前基建，加速高铁网络贯通，提升客流强度 ............................................................................. 7 3.2 价格浮动机制打开盈利天花板 ................................................................................................................ 8 3.3 京福安徽“十字路口”区位优势凸显，盈利速度或超预期 ..................................................................... 8 四、风险分析 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 2 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 2 图表 3： 铁路运输板块涨跌幅股票表现（单位：%） ....................................................................................... 2 图表 4： 港股及海外市场铁路板块主要标的表现及估值情况 ........................................................................... 3 图表 5： 2022 年春运期间铁路旅客运输量同比 2019 年下降 37.58% .............................................................. 4 图表 6： 铁路客运量与货运量同比增速 ........................