食品饮料行业：核心资产业绩稳定增长 市场情绪进一步稳定

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：核心资产业绩稳定增长 市场情绪进一步稳定 2022 年 3 月 14 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 近期食品饮料企业发布 2021 年业绩快报以及 1-2 月经营情况公告，发布公告的企业均在报告期内实现较快的增长，显示出核心资产经营的稳定性。在核心资产业绩的促进下，市场情绪逐渐稳定，主流公司股价也逐渐稳住。 具体来看，五粮液 2021Q4 预计实现营业收入 165 亿元左右，同比增长 11%左右，实现归母净利润 60 亿元左右，同比增长 11%左右。古井贡酒 2021Q4 实现营业收入 31.69 亿元，同比+42.58%，实现归母净利润 3.22 亿元，同比+1.66%。酒鬼酒 1-2 月预计实现营收约 14 亿同增约 120%；预计实现净利约 4.65 亿同增约 130%。伊利股份 2022 年 1 至 2 月，公司实现营业总收入 215 亿元左右，同比增长 15%以上；利润总额 33 亿元左右，同比增速超过 20%以上。 从 1-2 月的经营情况来看，发布公告的公司普遍取得了较好的成绩，我们分析主要是因为 1 今年主流酒企进一步提前了回款比例。2 是春节假期前正值周末，很多人周末前就进入假期，使得春节假期较长，利好消费。 近期大盘的回调反应了市场对于国际局势不确定性的担忧，在大盘波动较大的市场环境下，我们认为核心资产业绩的确定性显示出配置价值，建议关注食品饮料业绩确定性较强的龙头企业：贵州茅台、五粮液、伊利股份等。 风险提示： 疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数涨跌幅为-10.12%，其中关键公司涨跌幅为，百威亚太-12.55%，农夫山泉-13.18%，中国旺旺-6.61%，康师傅控股 -11.99%，中国飞鹤 0.83%，周黑鸭 -14.85%，颐海国际 -19.73%,华润啤酒-16.28%。 未来 3-6 个月行业大事: 2022/3/18 舍得酒业：年报预计披露 2022/3/21 东鹏饮料：股东大会召开 行业基本资料 占比% 股票家数 137 2.65% 行业市值(亿元) 66620.57 6.79% 流通市值(亿元) 61528.61 8.4% 行业平均市盈率 42.9 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 研究助理：韦香怡 010-66554023 weixy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120070032 -16.1%3.9%23.9%43.9%3/155/157/159/1511/151/15食品饮料 沪深300 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：核心资产业绩稳定增长 市场情绪进一步稳定 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 核心资产业绩稳定增长 市场情绪进一步稳定 近期食品饮料企业发布 2021 年业绩快报以及 1-2 月经营情况公告，发布公告的企业均在报告期内实现较快的增长，显示出核心资产经营的稳定性。在核心资产业绩的促进下，市场情绪逐渐稳定，主流公司股价也逐渐稳住。 具体来看，五粮液 2021Q4 预计实现营业收入 165 亿元左右，同比增长 11%左右，实现归母净利润 60 亿元左右，同比增长 11%左右。古井贡酒 2021Q4 实现营业收入 31.69 亿元，同比+42.58%，实现归母净利润 3.22 亿元，同比+1.66%。酒鬼酒 1-2 月预计实现营收约 14 亿同增约 120%；预计实现净利约 4.65 亿同增约 130%。伊利股份 2022 年 1 至 2 月，公司实现营业总收入 215 亿元左右，同比增长 15%以上；利润总额 33 亿元左右，同比增速超过 20%以上。 从 1-2 月的经营情况来看，发布公告的公司普遍取得了较好的成绩，我们分析主要是因为 1 今年主流酒企进一步提前了回款比例。2 是春节假期前正值周末，很多人周末前就进入假期，使得春节假期较长，利好消费。 近期大盘的回调反应了市场对于国际局势不确定性的担忧，在大盘波动较大的市场环境下，我们认为核心资产业绩的确定性显示出配置价值，建议关注食品饮料业绩确定性较强的龙头企业：贵州茅台、五粮液、伊利股份等。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：白酒 1.03%，黄酒 -2.65%，葡萄酒-2.77%，肉制品 -3.08%，乳品 -3.11%，其他酒类 -3.76%，调味品 -4.14%，食品 -4.28%，软饮料 -5.24%，啤酒 -6.29%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，表现前五位的公司为：金种子酒33.83%，酒鬼酒8.43%，青青稞酒 7.84%，伊力特5.08%，舍得酒业 4.71%；表现后五位的公司为：ST 通葡-8.20%，古井贡酒 -8.73%，青岛啤酒股份-11.49%，百威亚太-12.55%，华润啤酒-16.28%。 乳制品公司表现前五位：庄园牧场 10.32%，皇氏乳业 2.63%，天润乳业 1.99%%，庄园牧场 HK1.51%，中国飞鹤 0.83%；表现后五位的公司为：熊猫乳品 -7.37%，新乳业 -7.73%，蒙牛乳业-8.77%，妙可蓝多-10.60%，中国圣牧 -19.39%。 -7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0周涨幅（%） 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：核心资产业绩稳定增长 市场情绪进一步稳定 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为：星湖科技 8.32%，莲花健康 4.51%，安记食品 -2.31%，佳隆股份-3.78%，中炬高新 -4.46%；表现后五位的公司为：海天味业-8.98%，恒顺醋业-8.99%，天味食品-10.73，日辰股份-11.03%，颐海国际 -19.73%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：青海春天 12.8%，得利斯 11.51%，克明食品 4.79%，三全食品 1.6%，桂发祥 1.52%；表现后五位的公司为：H&H 国际控股-12.68%，仙乐健康-13.87%，洽洽食品-13.88%，统一企业中国-14.36%，周黑