中央结算银行-2021年资产证券化发展报告

2021 年资产证券化发展报告 （2022 年 2 月） 目 录 一、监管动态 ......................................... 3 （一）鼓励探索生态产品资产证券化路径和模式 ........ 3 （二）保险 ABS 发行由注册制改为登记制 .............. 3 （三）基础设施 REITs 试点加快推进 .................. 4 二、市场运行情况 ..................................... 4 （一）发行规模继续增长 ............................ 5 （二）发行利率震荡下行 ............................ 8 （三）市场整体上行，信用利差小幅缩窄 ............. 12 （四）评级公司评级与中债隐含评级存差异 ........... 15 （五）流动性同比提升 ............................. 16 三、市场创新情况 .................................... 16 （一）信贷 ABS 信息登记高效推进 ................... 16 （二）绿色 ABS 发行提速 ........................... 16 （三）知识产权 ABS 创新继续推进 ................... 17 （四）公募基础设施 REITs 上市 ..................... 18 （五）资产支持证券指数持续发布 ................... 18 四、市场发展建议 .................................... 20 （一）明确绿色 ABS 标准，完善制度安排 ............. 20 （二）推动 ABS 穿透披露，提高标准化水平 ........... 22 （三）完善二级市场建设，提升流动性水平 ........... 24 （四）关注企业 ABS 风险，避免过度证券化 ........... 25 3 2021 年我国资产证券化市场规模延续增长态势，全年发行各类产品 3.1 万亿元，年末存量规模接近 6 万亿元。市场运行平稳，发行利率震荡下行，流动性同比提升。RMBS 发行规模持续领跑，绿色 ABS 迎来快速发展，知识产权 ABS 创新继续推进，对加快盘活存量资产、支持绿色发展、助力中小科创企业融资、服务实体经济发挥了积极作用。 下一步，建议从认定标准、业务规范、产品准入等角度完善绿色 ABS 制度体系，加快推动资产证券化产品穿透式标准化信息披露，提升二级市场流动性水平，并加强企业 ABS 风险防控，避免信用风险渗透，推动资产证券化市场实现更加安全、更加透明、更可持续、更高质量的发展。 一、监管动态 （一）鼓励探索生态产品资产证券化路径和模式 4 月 26 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于建立健全生态产品价值实现机制的意见》，要求加大绿色金融支持力度，鼓励企业和个人依法依规开展水权和林权等使用权抵押、产品订单抵押等绿色信贷业务，探索“生态资产权益抵押+项目贷”模式，支持区域内生态环境提升及绿色产业发展，探索生态产品资产证券化路径和模式。 （二）保险 ABS 发行由注册制改为登记制 9 月 28 日，银保监会发布《关于资产支持计划和保险私募基金登记有关事项的通知》，将保险资产管理机构的资产支持计划和保险私募基金由注册制改为登记制，旨在通过明确登记环节、缩短登记时间以及压实机构主体责任等方式，进一步规范产品发4 行，并提高产品发行效率。 通知明确资产支持计划实行初次申报核准、后续登记制度，首单产品由银保监会核准，后续产品由保险资产管理机构设立，并向中保保险资产登记交易系统有限公司（简称“中保登”）进行登记，中保登收到产品登记材料之日起 5 个工作日内出具登记结果。通知要求保险资产管理机构承担设立产品的合规风控主体责任，强化产品登记内部控制、质量管理和信息安全保护；登记机构对产品登记材料完备性、合规性进行查验，加强产品登记工作管理和质量把关，完善登记系统建设，加强登记信息运用。登记制改革后，仍由银保监会对产品实施监管，并加强对登记机构的工作指导和监督，完善事中事后监管措施。 （三）基础设施 REITs 试点加快推进 6 月 29 日，国家发展改革委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》（发改投资〔2021〕958 号，简称“958 号文”）。958 号文强调，加强对公募 REITs 的支持引导，加强公募 REITs 项目管理和协调服务，严控项目质量，促进长期健康发展，加强部门协作和政策落实。 12 月 29 日，国家发展改革委发布《关于加快推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)有关工作的通知》，从七方面对推进基础设施 REITs 试点有关工作进行了要求。通知要求加强宣传解读，调动参与积极性；摸清项目底数，分类辅导服务；安排专人对接，做好服务工作；加强部门协调，落实申报条件；及时沟通反映，加快申报进度；用好回收资金，形成良性循环；鼓励先进典型，形成示范引领。 5 二、市场运行情况 （一）发行规模继续增长 2021 年，我国共发行资产证券化产品 30999.32 亿元，同比增长 8%；年末市场存量为 59280.95 亿元，同比增长 14%。 其中，信贷资产支持证券（以下简称“信贷 ABS”）全年发行8815.33 亿元，同比增长 10%，占发行总量的 28%；年末存量为26067.53 亿元，同比增长 17%，占市场总量的 44%。企业资产支持证券（以下简称“企业 ABS”）发行 15750.43 亿元，同比增长1%，占发行总量的 51%；年末存量为 24056.38 亿元，同比增长6%，占市场总量的 41%。非金融企业资产支持票据（以下简称“ABN”）发行 6454.36 亿元，同比增长 26%，占发行总量的 21%；年末存量为 9158.14 亿元，同比增长 31%，占市场总量的 16%。 数据来源：中央结算公司，Wind 资讯 信贷ABS , 28%企业ABS, 51%ABN, 21%2021年资产证券化市场发行结构6 数据来源：中央结算公司，Wind 资讯 数据来源：中央结算公司，Wind 资讯 数据来源：中央结算公司，Wind 资讯 信贷ABS, 44%企业ABS, 41%ABN,16%2021年末资产证券化市场存量结构050001000015000200002500030000350002006-2021年资产证券化产品发行量信贷ABS企业ABSABN单位：亿元0100002000030000400005000060000700002006-2021年资产证券化产品托管量信贷ABS企业ABSABN单位：亿元7 信贷 ABS 中，个人住房抵押贷款支持证券（RMBS）仍是发行规模最大的品种，全年发行 4993 亿元，同比增长 23%，占信贷ABS 发行量的 57%；个人汽车贷款