玻璃制造行业研究周报：浮法需求恢复仍需时日，光伏行业迎新催化

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明玻璃制造强于大市强于大市维持2022年03月12日（评级）分析师 鲍荣富 SAC执业证书编号：S1110520120003分析师 王涛SAC执业证书编号：S1110521010001联系人 熊可为浮法需求恢复仍需时日，光伏行业迎新催化行业研究周报1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明玻璃制造强于大市强于大市维持2022年03月12日（评级）分析师 鲍荣富 SAC执业证书编号：S1110520120003分析师 王涛SAC执业证书编号：S1110521010001联系人 熊可为浮法需求恢复仍需时日，光伏行业迎新催化行业研究周报1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明玻璃制造强于大市强于大市维持2022年03月12日（评级）分析师 鲍荣富 SAC执业证书编号：S1110520120003分析师 王涛SAC执业证书编号：S1110521010001联系人 熊可为浮法需求恢复仍需时日，光伏行业迎新催化行业研究周报1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明玻璃制造强于大市强于大市维持2022年03月12日（评级）分析师 鲍荣富 SAC执业证书编号：S1110520120003分析师 王涛SAC执业证书编号：S1110521010001联系人 熊可为浮法需求恢复仍需时日，光伏行业迎新催化行业研究周报1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明玻璃制造强于大市强于大市维持2022年03月12日（评级）分析师 鲍荣富 SAC执业证书编号：S1110520120003分析师 王涛SAC执业证书编号：S1110521010001联系人 熊可为浮法需求恢复仍需时日，光伏行业迎新催化行业研究周报1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明玻璃制造强于大市强于大市维持2022年03月12日（评级）分析师 鲍荣富 SAC执业证书编号：S1110520120003分析师 王涛SAC执业证书编号：S1110521010001联系人 熊可为浮法需求恢复仍需时日，光伏行业迎新催化行业研究周报摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明光伏玻璃需求尚未明显好转，短期受事件驱动回暖上周2mm、3.2mm光伏镀膜玻璃价格分别为20、26元/平方米，环比持平。厂商库存天数22.40天，环比上周增加5.00%。近期原料端燃料价格上调，纯碱市场小降但仍高位运行。硅料供应偏紧，价格维持高位，组件端承压明显，因此终端电站装机推进启动不及预期。中长期看未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给侧，上周光伏玻璃日熔量43610吨，环比持平，22年光伏玻璃投产计划较大，但推进情况一般，在当前价格下我们认为22年产能投放情况仍需观察。本周光伏行业事件催化主要在于欧洲光伏协会上调装机预期，2030年欧盟光伏新增装机量420GW，后续若需求加速好转，光伏玻璃价格仍有望阶段性调涨，继续看好龙头公司未来量价齐升的逻辑。浮法玻璃价格整体下调，22Q2需求有望达到小高峰本周浮法玻璃国内均价环比上周下降1.81%，下游加工厂尚未恢复正常开工状态，需求逐步恢复中。厂商库存5072万重量箱，较上周增加400万重量箱。周内产能为173125t/d，环比减少800t/d。本周成本端燃料价格持续上调，原片价格受需求疲软影响承压，浮法玻璃利润继续缩减。我们认为后续若地产资金边际改善，浮法玻璃需求端仍有望出现短期反弹，今年上半年有望迎来竣工小高峰。继续推荐光伏玻璃龙头，浮法龙头具备中长期投资价值光伏行业需求有望边际改善，玻璃龙头成本优势显著，产能端具备高成长性，推荐【信义光能】（与电新联合覆盖），【福莱特】（与电新联合覆盖）、困境反转角度推荐【亚玛顿】。浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【信义玻璃】，【南玻A】；玻璃新材料角度，UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）。风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明光伏玻璃需求尚未明显好转，短期受事件驱动回暖上周2mm、3.2mm光伏镀膜玻璃价格分别为20、26元/平方米，环比持平。厂商库存天数22.40天，环比上周增加5.00%。近期原料端燃料价格上调，纯碱市场小降但仍高位运行。硅料供应偏紧，价格维持高位，组件端承压明显，因此终端电站装机推进启动不及预期。中长期看未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给侧，上周光伏玻璃日熔量43610吨，环比持平，22年光伏玻璃投产计划较大，但推进情况一般，在当前价格下我们认为22年产能投放情况仍需观察。本周光伏行业事件催化主要在于欧洲光伏协会上调装机预期，2030年欧盟光伏新增装机量420GW，后续若需求加速好转，光伏玻璃价格仍有望阶段性调涨，继续看好龙头公司未来量价齐升的逻辑。浮法玻璃价格整体下调，22Q2需求有望达到小高峰本周浮法玻璃国内均价环比上周下降1.81%，下游加工厂尚未恢复正常开工状态，需求逐步恢复中。厂商库存5072万重量箱，较上周增加400万重量箱。周内产能为173125t/d，环比减少800t/d。本周成本端燃料价格持续上调，原片价格受需求疲软影响承压，浮法玻璃利润继续缩减。我们认为后续若地产资金边际改善，浮法玻璃需求端仍有望出现短期反弹，今年上半年有望迎来竣工小高峰。继续推荐光伏玻璃龙头，浮法龙头具备中长期投资价值光伏行业需求有望边际改善，玻璃龙头成本优势显著，产能端具备高成长性，推荐【信义光能】（与电新联合覆盖），【福莱特】（与电新联合覆盖）、困境反转角度推荐【亚玛顿】。浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【信义玻璃】，【南玻A】；玻璃新材料角度，UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）。风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明光伏玻璃需求尚未明显好转，短期受事件驱动回暖上周2mm、3.2mm光伏镀膜玻璃价格分别为20、26元/平方米，环比持平。厂商库存天数22.40天，环比上周增加5.00%。近期原料端燃料价格上调，纯碱市场小降但仍高位运行。硅料供应偏紧，价格维持高位，组件端承压明