电力设备新能源行业2022年3月投资策略：电动车涨价后销量强劲，硅料高位趋稳

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 1 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 电气设备新能源 [Table_IndustryInfo] 电力设备新能源 2022 年 3 月投资策略 超配 （维持评级） 2022 年 2 月 25 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 电动车涨价后销量强劲，硅料高位趋稳  新能源发电：硅料高位趋稳，海风招标稳步推进 光伏方面，2022 年上游多晶硅料供需依旧紧平衡，价格已经达到 230-240 元左右。随着下半年多晶硅料新增产能释放，预期组件价格将逐渐回调至 1.7-1.8 元/W 左右。户用和工商业市场持续发力，2021 年国内户用光伏新增装机 21.5GW，同比增长 114%，超市场预期。2022 年海外市场将持续贡献装机高增速。Topcon 有望在 2022 年率先放量，异质结降本路线日渐清晰。部分一体化企业有望受益于上游硅料成本下降，N 型电池未来一定时间内有望获得技术溢价。 风电方面，2022 年陆风装机量预计达 50GW 以上，同比增长 40%以上；海风招标建设进程加速，近期 EPC 总承包投标单价趋近于 11000元/kW。2022 年我们看好全行业景气度，重点关注材料价格敏感性较低陆风整机和塔筒企业；海上风电看好海底电缆铸件板块，行业壁垒高、竞争格局良好，同时具备海外发展潜力的头部企业。 储能方面，2 月国家发改委、能源局正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到 2025 年新型储能具备大规模商业化应用条件，电化学储能技术性能进一步提升、系统成本降低 30%以上；到 2030 年新型储能全面市场化发展。政策支持开辟新型储能全新赛道，建议关注钠离子电池、新型锂离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气、氢(氨）储能、热（冷)储能等关键核心技术发展。  新能源车与锂电：高景气度下关注新技术和估值合理的龙头标的 新能源车涨价后 1 月销量再超市场预期，印证下游高景气；特斯拉4680 电池装车在即，推动相关新技术产品出货增加。我们持续看好格局较好估值合理的龙头标的：1）4680 电池受益领域：布局早的电池企业（宁德时代、亿纬锂能），高镍正极（容百科技、当升科技），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）；2）消费电池进口替代、涨价顺利、格局优。推荐电动工具电池（蔚蓝锂芯）、消费 3C 锂电国内龙头（珠海冠宇）。  投资建议：建议关注各板块低估值高成长优质标的 【光伏】阳光电源、上能电气、福斯特、海优新材、中信博； 【风电】天能重工、东方电缆、天顺风能、明阳智能、运达股份； 【新能源建设与运营商】江苏新能、中国电建、中国能建； 【锂电】宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、璞泰来、天赐材料、容百科技、当升科技、华友钴业、恩捷股份、珠海冠宇。  风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300750 宁德时代 增持 507.70 11834 6.55 13.06 77.46 38.87 300014 亿纬锂能 增持 85.99 1633 1.77 2.81 48.59 30.62 300274 阳光电源 买入 116.10 1724 2.04 2.79 56.82 41.64 603606 东方电缆 买入 57.99 399 2.15 1.42 27.02 40.82 300772 运达股份 买入 36.72 124 1.19 1.67 30.89 21.95 资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《新能源车三电产业观察系列一：新能源车产销持续超预期，锂电企业年报预增亮丽》 ——2022-01-26 《电力设备新能源 2022 年 1 月投资策略：正极成本一路走高，光伏装机有望加速》 ——2021-12-31 《2021 年 12 月新能源产业链洞察：产业链报价显著下跌，光伏装机有望加速》 ——2021-12-29 《新能源车三电产业观察系列十：电车畅销推高主材成本，锂电池涨价传导压力》 ——2021-12-28 《国信证券-2022 年电力设备新能源行业投资策略：景气共振，砥砺前行》 ——2021-12-24 证券分析师：王蔚祺 E-MAIL： wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 证券分析师：李恒源 E-MAIL： lihengyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080009 联系人：陈抒扬 E-MAIL： chenshuyang@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.12.6D/20F/21A/21J/21A/21O/21沪深300电气设备新能源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 新能源汽车市场回顾 ................................................................................... 5 板块行情回顾 ...................................................................................... 5 行业动态回顾 ...................................................................................... 6 公司重大公告 ...................................................................................... 7 产业链数据跟踪 .......................................................................................... 8 新能源车产销数据跟踪 ........................................................................ 8 动力电池装机数据跟踪 .......................................................