黄金珠宝行业月报：2月天然钻涨价，国内培育钻需求快速释放

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2395 沪深 300 指数 4226 上证指数 3256 深证成指 12107 中小板综指 12273 相关报告 1.《1-2 月淘系销售同增 13%，抖音持续分流-珠宝行业月报》，2022.3.5 2.《1 月印度进出口靓丽、淘系钻饰同比高增-培育钻石月报》，2022.2.19 3.《1 月线上同比略降，头部品牌发力抖音-黄金珠宝月报》，2022.2.16 4.《春节黄金销售旺盛，后续情人节望进一步助力-珠宝周报 22W4》，2022.2.6 5.《12 月社零同降 0.2%，关注春节板块行情-珠宝周报》，2022.1.24 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 2 月天然钻涨价，国内培育钻需求快速释放 投资建议  俄乌冲突扰动天然钻石供给，成品钻价格大幅上涨，而全球钻石需求仍然旺盛，天然钻石贸易商或转向培育钻石，培育钻石或加速渗透率；1-2 月我国淘系培育钻饰销售同增 218.6%，建议关注全球优质 HTHP 生产龙头力量钻石/中兵红箭/黄河旋风，下游积极布局培育钻石的珠宝品牌商。 行情回顾  近半月（2022.2.20~2022.3.8）上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌5.65%、跌 9.03%、跌 8.30%，培育钻石板块跌 2.35%，跑赢沪深 300 5.94PCT。板块对比来看，培育钻石处前列。ST 金刚、力量钻石、四方达涨幅居前；周大福、中兵红箭、沃尔德跌幅居前。 数据跟踪：  需求回暖+Alrosa 被制裁，供不应求加剧，2 月天然成品钻价格快速上涨：  2 月 IDEX 成品钻价格指数单月涨幅 4.14%，同比涨幅 24.2%，环比涨幅6.2%。全球主要市场疫情后回暖叠加中国消费升级，21 年全球钻石珠宝零售额同增 29%、印度天然钻出口额同增 62.5%，较 19 年复合增 7.6%。在需求旺盛背景下，21 年天然钻毛坯、裸钻价格持续上涨，分别上涨 21%、9%，已经恢复至 2004 年以来的历史平均水平。  22 年初以来天然钻石价格延续提升态势，2 月叠加俄乌战争 Alrosa 集团被制裁，钻石行业里中下游企业的订单或将面临数周到数月的延迟。目前Alrosa 的制裁以限制账期和“美元支付”为主，Alrosa 也正在积极寻求采用“非美元方式”解决支付危机。由于俄乌冲突尚未结束，欧美国家存在扩大制裁的可能，此轮制裁的持续时间尚不明朗。天然钻石价格上涨或带动天然钻石贸易商转向培育钻石，加速培育钻石。  22 年 1-2 月培育钻石饰品合计销售额 1028 万元、同增 218.62%。莎蒂罗纳/汇亿源/小白光/莎蒂罗/Diamond Foundry 2 月店铺销售额位列前五。 行业动态  行业新闻：  天然钻石：戴比尔斯 21 年扭亏为盈，盈利 3.45 亿美元，毛坯钻销售额 49亿美元、同增 43%；Brilliant Earth 宣布下架俄罗斯钻石；Alrosa 21 年宝石级毛坯钻销量 3040 万克拉、同增 28%；21 年上海钻交所成品钻进口总额为29.24 亿美元，同比增长 105.3%。  培育钻石：2022 年培育钻石发展预测：1）印度 CVD 产能补充碎钻供给；2）钻石制造商同时加工天然和培育钻。  公 司动态 ： 力量钻石 21 年度营收同增 103.50%，归 母净利润 同增228.17%；周大福与加拿大 Mountain Province 签订供应协议；沃尔德 21 年营收同增 34.73%，归母净利同增 9.42%。  风险提示  上游扩产价格下跌；下游培育钻消费者教育不及预期。 205221712290240925272646210309210609210909211209220309国金行业 沪深300 黄金珠宝行业研究 买入（维持评级） ) 行业月报 2022 年 03 月 09 日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2395 沪深 300 指数 4226 上证指数 3256 深证成指 12107 中小板综指 12273 相关报告 1.《1-2 月淘系销售同增 13%，抖音持续分流-珠宝行业月报》，2022.3.5 2.《1 月印度进出口靓丽、淘系钻饰同比高增-培育钻石月报》，2022.2.19 3.《1 月线上同比略降，头部品牌发力抖音-黄金珠宝月报》，2022.2.16 4.《春节黄金销售旺盛，后续情人节望进一步助力-珠宝周报 22W4》，2022.2.6 5.《12 月社零同降 0.2%，关注春节板块行情-珠宝周报》，2022.1.24 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 2 月天然钻涨价，国内培育钻需求快速释放 投资建议  俄乌冲突扰动天然钻石供给，成品钻价格大幅上涨，而全球钻石需求仍然旺盛，天然钻石贸易商或转向培育钻石，培育钻石或加速渗透率；1-2 月我国淘系培育钻饰销售同增 218.6%，建议关注全球优质 HTHP 生产龙头力量钻石/中兵红箭/黄河旋风，下游积极布局培育钻石的珠宝品牌商。 行情回顾  近半月（2022.2.20~2022.3.8）上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌5.65%、跌 9.03%、跌 8.30%，培育钻石板块跌 2.35%，跑赢沪深 300 5.94PCT。板块对比来看，培育钻石处前列。ST 金刚、力量钻石、四方达涨幅居前；周大福、中兵红箭、沃尔德跌幅居前。 数据跟踪：  需求回暖+Alrosa 被制裁，供不应求加剧，2 月天然成品钻价格快速上涨：  2 月 IDEX 成品钻价格指数单月涨幅 4.14%，同比涨幅 24.2%，环比涨幅6.2%。全球主要市场疫情后回暖叠加中国消费升级，21 年全球钻石珠宝零售额同增 29%、印度天然钻出口额同增 62.5%，较 19 年复合增 7.6%。在需求旺盛背景下，21 年天然钻毛坯、裸钻价格持续上涨，分别上涨 21%、9%，已经恢复至 2004 年以来的历史平均水平。  22 年初以来天然钻石价格延续提升态势，2 月叠加俄乌战争 Alrosa 集团被制裁，钻石行业里中下游企业的订单或将面临数周到数月的延迟。目前Alrosa 的制裁以限制账期和“美元支付”为主，Alrosa 也正在积极寻求采用“非美元方式”解决支付危机。由于俄乌冲突尚未结束，欧美国家存在扩大制裁的可能，此轮制裁的持续时间尚不明朗。天然钻石价格上涨或带动天然钻石贸易商转向培育钻石，加速