公用事业-中小盘行业周报：电力现货市场建设加速推进，有效促进新能源消纳

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 03 月 07 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn [Table_Title] 电力现货市场建设加速推进，有效促进新能源消纳 ——公用事业&中小盘行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 8.7% 0.6% 23.1% 沪深 300 -1.5% -8.3% -14.9% 相关报告 《——公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-26 《——新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-12 投资要点： ◼ 3 月 3 日，国家发改委、国家能源局下发《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》，通知指出，第一批试点地区原则上 2022 年开展现货市场长周期连续试运行，第二批试点地区原则上在 2022 年 6月底前启动现货市场试运行。 ◼ 为什么开展电力现货交易？在电力市场中，电力的中长期交易和现货交易相互补充，对于卖出省份可以促进新能源消纳，以甘肃为例，2017 年以来跨区现货成交 8.734 TW·h，提升新能源利用率 6 个百分点；对于买入省份，可以支撑高峰电力有序供应。此外，现货交易市场传递电力的时序价格和位置信号，为分时电价、节点电价提供参考。 ◼ 电力现货交易现状？交易地区来看，我国目前形成“8+6”现货市场试点；交易价格来看，我国电力现货成交均价不断走高，目前成交均价在 0.4-0.5 元/kWh；交易电量来看，目前现货交易占全社会用电量比例在 10%以内，短期现货交易占比可能有所提升，长期将稳定在较小区间。 ◼ 电力现货建设加速推进的边际影响？其一，进一步疏导火电成本压力。现货交易将与煤炭长协机制、中长期电力交易机制等形成协同作用，进一步疏导火电成本端压力，增强火电企业中长期盈利稳定性。其二，促进新能源消纳。新能源有序参与现货市场交易将促进市场化绿电交易价格形成，同时有助于化解西部省份弃风弃光问题，促进新能源消纳。其三，打开储能盈利空间。随现货市场建设推进，将引导储能、分布式电源等渐次参与电力现货交易，有助于加速收回投资成本，提升项目收益率。 ◼ 投资建议：1）行业方面，电力现货交易全面铺开，推动新能源参与市场交易，提升绿电交易需求，有效促进新能源消纳；火电现货交易进一步疏导成本压力，助力火电企业盈利修复，有望增强其中长期盈利稳定性。维持行业“推荐”评级。2）个股方面，推荐华能国际、三峡能源，建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、中国电力、广州发展、粤电力 A、申 -0.1149-0.02860.05760.14380.23010.316321/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2公用事业沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-03-04 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 600011.SH 华能国际 8.80 0.18 -0.67 0.64 41.11 - 13.75 买入 600021.SH 上海电力 11.80 0.34 -0.25 1.02 20.96 - 11.57 未评级 600027.SH 华电国际 4.22 0.42 -0.21 0.49 8.02 - 8.66 未评级 001289.SZ 龙源电力 27.88 0.72 0.73 0.88 11.12 38.27 31.52 未评级 000537.SZ 广宇发展 20.83 1.19 0.99 1.24 5.28 21.14 16.81 未评级 600905.SH 三峡能源 7.03 0.13 0.2 0.28 53.25 35.15 25.11 买入 000875.SZ 吉电股份 8.66 0.22 0.26 0.43 19.17 32.77 20.12 未评级 600821.SH 金开新能 8.90 0.04 0.48 0.75 100.12 18.64 11.88 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级企业盈利预测取自万得一致预期） 能股份；绿电优质标的龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；核电运营龙头标的中国核电；分布式光伏领域晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔。 ◼ 风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、用电需求不及预期、政策变动风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 电力现货全面展开，有效促进新能源消纳 ............................................................................................................. 5 1.1、 为什么开展电力现货交易？ ............................................................................................................................ 5 1.2、 电力现货交易市场现状？ ................................................................................................................................ 6 1.3、 电力现货建设加速推进的边际影响？ .............................................................................................................. 8 2、 投资建议 ................................................................................................................................................................ 8 3、 重点公司外资持股变化 .........................................................................................................................