家电行业周报（22年第10周）：2月小家电线上销售增长超10%，景气度持续回暖

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月06日超 配家电行业周报（22 年第 10 周）2 月小家电线上销售增长超 10%，景气度持续回暖核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报：1 月小家电线上全平台跟踪：销售表现环比显著改善》 ——2022-02-20《家电行业周报：基本面为王，推荐白电、集成灶》 ——2022-02-14《家电行业周报：白电 1 月终端恢复一季度表现可期，线上可选表现分化》 ——2022-02-07《家电行业 2 月投资策略：京东家电全年增长 15%，新消费家电高景气》 ——2022-02-07《家电行业 2021 年年报前瞻：花开终有时，经营有望环比改善》——2022-01-23本周研究跟踪与投资思考：本周我们继续跟踪小家电在三大线上平台的销售情况，结果表现 2 月在淘系、京东平台小家电销售额均实现 10%以上的增长，部分小家电品牌已率先实现良好增长，行业景气度持续 2 个月回暖。淘系平台：2 月厨房小家电增长 12%，出现明显好转迹象。从淘系数据跟踪来看，2 月厨房小家电销售情况明显好转，主要品牌合计销售额止跌回升，增长超 12%。美的、苏泊尔、九阳、小熊、摩飞和北鼎 6 个主要品牌 2022 年2 月淘系合计 GMV 达到 13.1 亿，同比增长 12.3%。其中苏泊尔厨房小家电表现相对较好，GMV 达到 4.3 亿，同比增长 49.1%；小熊厨房小家电 GMV 达到1.2 亿，同比增长 35.5%；美的厨房小家电 GMV 达到 4.7 亿，同比增长 31.3%。京东平台：2 月小家电销额增长 14%，主要品牌表现稳健。根据京东跟踪数据，2022 年 2 月京东平台小家电销售额达到 62.3 亿，同比增长 13.9%，其中生活电器 GMV 增长 28.6%，厨房小电 GMV 增长 5.7%，个护健康电器 GMV 增长 9.6%。主要小家电品牌销售额表现较为稳健，2 月美的小家电 GMV 达到 7.3亿/-0.8%；九阳品牌 GMV 达到 3.9 亿/+7.9%；苏泊尔品牌 GMV 为 7.0 亿/+15.9%；小熊品牌 GMV 达到 1.9 亿/+16.2%。抖音平台：新平台仍处于起量阶段，单月贡献已相对可观。目前各大小家电品牌中抖音销售额的占比普遍集中在 1%-11%之间，单月贡献最高已接近亿元。2 月抖音小家电品牌销售额中，苏泊尔 GMV 最高达到 0.7 亿，美的为 0.3亿，九阳为 0.3 亿，摩飞 GMV 为 0.1 亿，小熊 GMV 接近 600 万。全平台：主要小家电品牌合计增长 16%，销售表现持续向好。将三大平台销售数据加总来看，2 月美九苏等 6 大小家电品牌合计销售额增长 16%，美的、苏泊尔、小熊和北鼎表现相对较好。2 月美的小家电在三大平台的 GMV 达到13.8 亿/+14.7%，苏泊尔 GMV 为 12.4 亿/+35.6%，小熊 GMV 为 3.3 亿/+28.6%，北鼎GMV 为0.3 亿/+20.8%，九阳为6.6 亿/-10.4%，摩飞GMV 为0.9 亿/-3.3%。6 大品牌合计 GMV 达到 37.4 亿，同比增长 15.5%，延续了 1 月较高的景气度。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-1.73%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+5.8%、+15.3%至 10435/3819 美元/吨；冷轧价格周环比上涨 0.7%至 5493 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别-0.50%、-0.36%、-1.09%；资金流向: 美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.08%、0.00%、+0.03%。核心投资组合建议：白电推荐 B 端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B 和 2C 齐头并进的光峰科技。风险提示：疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料价格大幅上涨重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E000333美的集团买入65.60458,2334.104.621614600690海尔智家买入24.45216,4461.401.641715000921海信家电买入13.6815,5180.921.121512300911亿田智能买入60.216,5082.042.652923300894火星人买入35.6014,4180.981.363626资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议....................................................................................................................4（1）重点推荐.....................................................................................................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................................................................................... 42、本周研究跟踪与投资思考............................................................................................................42.1 淘系平台：2 月厨房小家电增长 12%，出现明显好转迹象....................................................................42.2 京东平台：2 月小家电销额增长 14%，主要品牌表现稳健....................................................................62.3 抖音平台：新平台仍处于起量阶段，单月贡献已相对可观...............