纺织服装行业：劲霸布局多元化，自贸协定升级降低木料成本

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 02 月 19 日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 劲霸布局多元化，自贸协定升级降低木料成本 投资要点 ◆ 本周纺织服装板块跑赢大盘 0.55pct，伟星股份、金鹰股份、安正时尚涨幅靠前。本周（02.14-02.18），SW 纺织服装板块上涨 1.63%，沪深 300 上涨 1.08%，纺织服装板块跑赢大盘 0.55pct。其中 SW 纺织制造板块上涨 2.23%，SW 服装家纺上涨 0.84%。从板块的估值水平看，目前 SW 纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 18.13 倍，低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：伟星股份（+16.77%）、金鹰股份（+16.06%）、安正时尚（+14.13%）、ST 摩登（+13.16%）、棒杰股份（+11.63%）。 ◆ 本周家居用品板块落后大盘 1.03pct，浙江永强、盛新锂能、麒盛科技涨幅靠前。本周（02.14-02.18），SW 家居用品板块上涨 0.05%，沪深 300 上涨 1.08%，家具板块落后大盘 1.03pct。从板块的估值水平看，目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 24.39 倍，SW 家具为 22.79 倍，低于近1 年均值。本周涨幅前 5 的家具板块公司分别为：浙江永强（+24.62%）、盛新锂能（+10.22%）、麒盛科技（+5.65%）、王力安防（+4.92%）、中源家居（+4.47%）。 ◆ 行业重要新闻： 1.情人节天猫美妆多品类超 300%增长，男士护理迎来爆发。2022 年情人节，天猫美妆迎来虎年新年开门红：美容护肤、彩妆、美容美体仪器等成交额成倍爆发，多品类同比增速超过 300%，其中唇部精华增速超 5 倍，防晒喷雾、定妆喷雾增速近 4 倍，面部护理套装、面部精华、涂抹面膜、洁面、脱毛仪等增幅均在 200%以上。1）天猫男士行业迎来 3 倍增长，其中男士美发护发同比增幅将近 30 倍，男士彩妆和洗护礼盒也意外走红，行业新客中女性购买者首次超越男性。2）“嗅觉经济”也进入爆发前夜，情人节天猫上香薰蜡烛增长近 500%，香薰精油、香薰摆件增长近 800%，香薰礼盒更是激增超 20 倍，华伦天奴、路铂廷、阿蒂仙之香、BYREDO、三宅一生、纳西索罗德里格斯等奢香首次亮相。 2. 劲霸男装投资四川茶饮品牌。四川本土新式茶饮品牌书亦烧仙草近期拿到超6 亿元的投资，参与资方包括劲霸男装、绝味、洽洽、特劳特等。公开资料显示，书亦烧仙草成立于 2013 年 8 月，是一个饮品连锁品牌，主要为用户提供咖啡、奶茶、茶饮、甜品、冰淇淋等系列饮品。此次投资共有三支基金，第一支为绝味、洽洽食品、腾讯、克明食品等一起成立的“成都新津肆壹伍”;第二支为洽洽、光大控股和绝味食品共同出资成立的定向基金“湖南书带草”;第三支为由特劳特、劲酒的母公司劲牌以及劲霸男装等一起成立的“青岛诺伟”。书亦烧仙草此轮融资的规模超过 6 亿元人民币。融资完成之后，湖南书带草和成都新津肆壹伍在书亦烧仙草中的持股比例分别为 2%和 1.6%，诺伟其定凯持股比例为2.06%。 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 02020 安踏体育 买入-A 002867 周大生 买入-B 03998 波司登 买入-B 002563 森马服饰 买入-A 600398 海澜之家 增持-A 02313 申洲国际 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 27.91 27.91 27.91 绝对收益 8.40 8.40 8.40 分析师 陈振志 SAC 执业证书编号：S0910519110001 chenzhenzhi@huajinsc.cn 021-20377051 相关报告 纺织服装：护肤香水增长强劲，节后棉纱报价上调 2022-02-14 纺织服装：虎年新春迎冬奥，虎元素与冰雪消费升温 2022-02-07 纺织服装：2021 全年国内社零维持增长，纺服出口创新高 2022-01-24 纺织服装：2021 年社零总额同比+12.5%，12月消费市场延续低位运行 2022-01-18 纺织服装：消费市场维稳，棉纱库存下降进口价格上涨 2022-01-16 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%2021!-022021!-062021!-10沪深300纺织服装股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 中国与新西兰升级自贸协定，大部分木材免税进口中国。2008 年新西兰成为第一个与中国签订自由贸易协定的发达国家，该文件于 2021 年 1 月进行了现代化改版，并于 2022 年 4 月 7 日升级，简化了对华货物出口，并因取消关税而大幅降低了贸易成本。截至 2021 年 6 月中国与新西兰之间的商品和服务出口达到201 亿美元，更新后的协定包括关于电子商务、竞争政策、公共采购和环境等新章节。自贸协定的顺利实施为更新自贸协定创造了良好条件，让中国在 2017 年成为新西兰最大贸易伙伴，并一直保持这一高水平，而与木材、肉类和旅游服务一起，乳制品已成为新西兰对华出口的主要商品。自 2022 年 1 月 1 日起新西兰大部分乳制品首次免税运往中国，按照目前的出口量，预计这将让新西兰每年多节省 1.8 亿美元。 ◆ 公司重要公告：【安正时尚】关于股东股份质押展期的公告；【太平鸟】关于债券持有人减持公司可转换公司债券的公告；【周大生】关于公司 1 月份新增自营门店情况简报。 ◆ 投资建议：服装家纺板块，建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁，以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。 ◆ 风险提示：1.地产销售不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。 股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、纺织服装板块 .............................................................................................................................................. 5 1.1 本周行情回顾 .........................................................................................................