煤炭开采行业周报：十二部委最新文件再提支持煤炭清洁高效利用重大项目建设

十二部委最新文件再提支持煤炭清洁高效利用重大项目建设 煤炭开采 2022 年 2 月 20 日 股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 行业周报 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 周 杰 煤炭行业分析师 执业编号：S1500519110001 联系电话：010-83326723 邮 箱： zhoujie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 十二部委最新文件再提支持煤炭清洁高效利用重大项目建设 2022 年 2 月 20 日 本期内容提要:  产地限价政策落地，但供需基本面支撑煤价易涨难跌。截至 2 月 18日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1000.0 元/吨，周环比下跌 110.0 元/吨，较去年同期上涨 460.0 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）880.0 元/吨，周环比下跌 40.0 元/吨，较去年同期上涨 380.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）901.0 元/吨，周环比下跌 9.0 元/吨，较去年同期上涨 464.0 元/吨。产地中小煤矿逐步复产，供应继续增加，但未达到正常高位水平；与此同时限价政策调控逐步落实，坑口多数煤矿按限价要求执行，前期观望用户采购积极性将提升，同时下游工业复工复产将继续带动需求增加，站台发运良好，库存低位，预计需求端支撑将走强，煤价稳中趋强运行。  政策限价引起下跌预期，终端普遍推迟采购。本周秦皇岛港铁路到车6329 车,较上周减少 620 车，周环比下降 8.92%；秦皇岛港口吞吐 50.1 万吨,较上周增加 5.9 万吨，周环比增加 13.35%。截至 2 月 18 日，环渤海地区秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港东港的库存为 857.0 万吨（周环比下降 4.00 万吨），锚地船舶数为 74 艘（周环比增加 5.00 艘），货船比（库存与船舶比）为 11.58，（周环比增加 3.75）。  下游暂缓采购难掩国内外煤价共振向上。截至 2 月 17 日，沿海八省煤炭库存 3126.50 万吨，周环比下跌 23.50 万吨（周环比下降 0.75%),日耗为 166.90 万吨，周环比上涨 25.50 万吨/日（18.03%），可用天数为 18.7 天，周环比下跌 3.60 天。截至 2 月 18 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1000.0 元/吨，周环比下跌 10.0 元/吨。国际煤价，截至 2 月 17 日，纽卡斯尔港动力煤现货价 233.7 美元/吨，周环比下跌 13.53 美元/吨。截至 2 月 18 日，动力煤期货活跃合约较上周同期下跌 10.6 元/吨至 812.0 元/吨，期货贴水 188.0 元/吨。下游推迟采购叠加进口煤流标较多导致沿海终端库存回落，预计随着耗煤需求继续提升，下游采购需求将增加。由于煤矿货源流向多为保供长协及地销，港口流向成本高且货源偏少，市场现货资源紧张及成本对煤价仍有支撑，预计煤价偏强运行。  焦炭方面：下游复产预期强化，焦炭基本面向好。截至 2022 年 2 月 17 日，汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 2560 元/吨，周环比持平，月环比下降 13.51%，同比下降 3.4%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报 2900 元/吨，周环比上升 0.69%%，月环比下降 7.9%，同比上升 0.69%。本周焦炭市场暂稳运行，随着贸易商积极入市采购以及部分低库存钢厂加大补库力度，焦企出货情况良好，厂内焦炭库存延续回落态势，少数焦企甚至有溢价出货的情况，考虑当前焦炭价格逐步企稳以及焦企普遍处于亏损状态，焦企惜售待涨现象增多；同时下游钢厂复产预期不断强化，刚需增加，焦炭基本面向好。  焦煤方面：短期供需逐步好转，中长期稀缺性有望逐步凸显。截止 2股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 月 17 日，CCI 山西低硫指数 2418 元/吨，周环比下跌 127 元/吨，月环比下跌 337 元/吨，同比上涨 852 元/吨；CCI 山西高硫指数 2056 元/吨，周环比下跌 152 元/吨，月环比下跌 252 元/吨，同比上涨 881 元/吨；灵石肥煤指数 2350 元/吨，周环比下跌 400 元/吨，月环比下跌 400 元/吨，同比上涨 1200 元/吨；蒲县 1/3 焦指数 1900 元/吨，周环比下跌 100 元/吨，月环比下跌 400 元/吨，同比上涨 670 元/吨。春节后产地煤矿基本恢复正常生产，供给端增量继续；同时伴随焦炭市场好转，部分焦企原料煤库存消耗至低位水平，开始少量采购补库，煤矿出货较前期好转，库存开始下降，需求有好转迹象。中长期看焦煤新建矿井不足，资源枯竭情况愈发凸显，供给端将明显收缩，支撑焦煤价格易涨难跌；且伴随高炉、焦炉大型化对焦煤需求结构的变化，优质焦煤（主焦、肥煤等）资源更为稀缺。  我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。伴随产业结构调整及居民生活用能快速增长，当前社会发展对能源需求愈发刚性，而非化石能源出力有限，煤炭需求有望伴随经济增长逐步提升；而当前煤炭供给端新增资本开支乏力，同时老矿区资源枯竭加速，考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 5 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。与此同时涉煤政策趋于宽松，2021 年 11 月 17 日国常会决定设立 2000 亿再贷款支持煤炭清洁高效利用；随后 12 月中央经济工作会议重申“要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。”同时放松对原料用煤的能耗双控及推迟钢铁工业碳达峰时间，均利好煤炭长、中、短期需求。此外，行业景气上行趋势中龙头煤企依托自身资源/资金/技术禀赋优势来推动能源革命、布局转型升级新增长极或回报股东，长期改善投资者收益水平可期。现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块最好的阶段。  投资评级：我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注 3 条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。  风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；宏观经济大幅失速下滑。 股票报告网 请