传媒：冬奥开幕产业链相关公司热度高，海内外VR头显假期热销

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 02 月 13 日 传媒 冬奥开幕产业链相关公司热度高，海内外 VR 头显假期热销 行情概况：本周中信一级传媒板块上涨 5.82%，冬奥会概念股大涨。国内数字经济重要性进一步提升，《“十四五”数字经济发展规划》明确要求到 2025 年，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%。全球元宇宙产业发展不断加速，我们认为元宇宙行业景气度无虞。传媒板块在经历多年密集政策影响后，估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际业务增量，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵，建议加大关注。 冰墩墩热卖，营销核心标的大涨。北京冬奥会于 2 月 4 日正式开幕，作为中国首次举办的东奥赛事，相关个股行情迎来重要催化。本次冬奥会已签约 45 家赞助企业，截止 2021 年底已开发 5000 余款特许产品，对营销服务公司收入增益与内容平台的流量拉动值得期待。冬奥会吉祥物“冰墩墩”出圈，目前限时发售，其中冰墩墩毛绒玩具新春特别版售价 180 元，冰墩墩毛绒玩具（20cm）售价 192 元，冰墩墩摇摆手办摆件售价 128 元。中央广播电台新增“央视新闻手语 AI 主播”播报赛事新闻，元宇宙发展趋势下新技术在冬奥中的应用值得关注，传媒互联网领域建议关注三条投资主线：（1）营销服务类公司：华扬联众（冬奥传播代理唯一服务商）、元隆雅图（冬奥特许生产零售商，冰墩墩（雪容融）毛绒玩具、造型手办、饰扣、水晶球，以及冰墩墩盲盒、徽章、贵金属等七大系列均由公司设计、生产并销售）；（2）虚拟人：华扬联众、蓝色光标；（3）短视频平台：快手（获取冬奥转播权，发布冬奥会招商全景图）。 【元宇宙】Quest2 SteamVR 头显占比再创新高，Pico 全渠道春节销售额同比增长 29 倍。SteamVR 显示 2022 年 1 月平台活跃 VR 头显用户占比为 2.14%（ YoY+0.21pct ） ； 头 显 占 比 方 面 ， Quest2 份 额 高 达 46.2% 创 历 史 新 高（YoY+6.39pct）。Pico 春节战报显示全渠道春节销售量、销售额分别同比增长 32、29 倍，位列全渠道 VR 品类销量&销售额双冠军。Oculus 与 Pico 分别是海内外 VR一体机市占率 TOP1 的品牌方，假期热销彰显消费者对于 VR 设备的热情提升。我们认为，交互技术为元宇宙的底层技术之一，VR 头显或成为元宇宙的接入口。当前海内外巨头围绕元宇宙在软硬件、内容多维度生态布局，产业不断落地带来板块催化行情，技术更迭下优质内容研发商有望迎来全新发展机遇。建议关注具备基本面支撑、且有估值弹性的优质公司：【视觉中国】（NFT 平台）、【蓝色光标】（虚拟人）、【风语筑】（XR+元宇宙基建+虚拟人+NFT），【华扬联众】（虚拟人+冬奥会）。 【游戏】2022 年 1 月中国占全球 TOP100 手游发行商收入 39%，2021 年全球超休闲手游下载量同比增长 15%。SensorTower 最新报告显示，2021 年 1 月三七互娱/雷霆游戏/完美世界分别位列中国手游发行商全球收入排行第 6/11/20 位，同比变动-1/+3/-9 位，其中吉比特《问道》手游新版本带动游戏收入增长 70%。休闲游戏领域，2021 年全球超休闲手游累计下载量 137 亿（YoY+15%），其中亚洲占比最高（36%），拉美地区为增长最快的市场（占比达到 27%）。Voodoo 蝉联年度超休闲游戏发行商下载量首位（13 亿次），TikTok 成为潮休闲游戏广告投放占比最大的平台（30.5%）。当前板块龙头公司 2022 年估值低于 20x 性价比凸显，重点关注游戏出海与版号发放情况，重点推荐【三七互娱】（海外业务不断发力多款新游上线，《斗罗大陆：魂师对决》进入回收期）；【吉比特】（《一念逍遥》+《问道》持续优异变现）；【完美世界】（《幻塔》与灵笼联动新版本表现佳）；【紫天科技】（国内流量变现业务恢复+海外新业务布局）。 投资建议：游戏板块重点推荐三七互娱、完美世界、紫天科技；视频板块持续推荐芒果超媒、快手科技、星期六；潮玩领域推荐泡泡玛特。元宇宙板块重点关注视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标、三人行等。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 汪翌雯 执业证书编号：S0680120070016 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 执业证书编号：S0680120090027 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 2022 年 02 月 13 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 投资聚焦 ............................................................................................................................................................ 3 1.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 3 1.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 4 1.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 5 2 重点事件/公告回顾 .......................................................................................