纺织服装行业周报：2021全年国内社零维持增长，纺服出口创新高

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 01 月 23 日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 2021 全年国内社零维持增长，纺服出口创新高 投资要点 ◆ 消费市场 12 月延续低位运行，2021 全年社零同比+12.5%。2021 年，国内实现社会消费品零售总额 44.08 万亿元/+12.5%，较 2019 年增长 7.1%，两年平均增速为 3.9%。2021 年 12 月，国内实现社零总额 4.13 万亿元/+1.7%，低于市场预期（根据 Wind，2021 年 12 月社零当月同比增速预测平均值为 3.9%），两年平均增速为 3.1%，增速较上月放缓 1.3pct，12 月国内消费延续低位运行。 分渠道看，2019-2021 年，线上渠道中低双位数复合增长，线下渠道曲折恢复。1）线上：2021 年实物商品网上零售额为 10.8 万亿元/+12.0%，两年平均增速约 13.4%；实物商品网上零售额占社零比重 24.5%/-0.4pct，居民消费持续向线上转移。12 月，实物商品网上零售额实现 9985.90 万元/+1.9%，单月线上渠道受双 11 大促分流以及终端需求疲软影响，增长乏力。2）线下：全年实物商品测算线下零售额约为 28.6 万亿元/+12.2%，两年平均增速约为 1.1%，其中 12月实物商品线下零售额约为 2.6 万亿元/+2.4%，环比-1.0pct，两年平均增速为3.4%，环比+1.5pct，短期国内疫情散发或将继续扰动线下消费。 分品类看，2021 年，必选品类表现稳健，可选化妆品表现较好。1）必选品类2021 年继续稳健增长，12 月增速环比抬升。限额以上粮油食品、日用品 11 月分别+10.8%、+14.4%，两年平均增长分别约 10.3%、10.9%；2）限额以上化妆品、纺服、金银珠宝 12 月同比+2.5%、-2.3%、-0.2%；2021 全年，限额以上商品零售同比增长 12.8%，较 2019 年同期增长 10.9%，化妆品、纺织服装、金银珠宝同比分别增长 14.0%、12.7%、29.8%，较 2019 年同期分别增长 34.5%、2.4%、16.7%。3）家具 12 月社零实现约 176 亿元/-3.1%，环比上月回落。 ◆ 本周纺织服装板块落后大盘 4.52pct，哈森股份、百隆东方、巨星农牧涨幅靠前。本周（01.17-01.21），SW 纺织服装板块下跌 3.41%，沪深 300 上涨 1.11%，纺织服装板块落后大盘 4.52pct。其中 SW 纺织制造板块下滑 2.41%，SW 服装家纺下降 4.02%。从板块的估值水平看，目前 SW 纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 18.85 倍，低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：哈森股份（+28.84%）、百隆东方（+12.4%）、巨星农牧（+9.59%）、三毛 B 股（+2.24%）、华斯股份（+1.75%）；本周跌幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：稳健医疗（-13.18%）、诺邦股份（-12.85%）、*ST拉夏（-12.38%）、华生科技（-11.06%）、欣龙控股（-10.54%）。 ◆ 本周家居用品板块落后大盘 1.57pct，江山欧派、索菲亚、喜临门涨幅靠前。本周（01.17-01.21），SW 家居用品板块下跌 0.46%，沪深 300 上涨 1.11%，家具板块落后大盘 1.57pct。从板块的估值水平看，目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 25.83 倍，SW 家具为 24.20 倍，低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的家具板块公司分别为：江山欧派（+21.42%）、索菲亚（+6.09%）、喜临门（+3.88%）、顾家家居（+3.24%）、大亚圣象（+1.23%）；本周跌幅投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 02020 安踏体育 买入-A 002867 周大生 买入-B 03998 波司登 买入-B 002563 森马服饰 买入-A 600398 海澜之家 增持-A 02313 申洲国际 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 26.58 26.58 26.58 绝对收益 11.53 11.53 11.53 分析师 王冯 SAC 执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 相关报告 纺织服装：2021 年社零总额同比+12.5%，12月消费市场延续低位运行 2022-01-18 纺织服装：消费市场维稳，棉纱库存下降进口价格上涨 2022-01-16 纺织服装：鸿星尔克新疆基地投产，越南纺服出口承压 2022-01-09 纺织服装：1-11 月服装出口创新高，元旦迎来消费小高峰 2022-01-03 纺织服装：安踏迈向全球化，家居迎来线上新风口 2021-12-26 -16%-11%-6%-1%4%9%14%2021!-012021!-052021!-09沪深300纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 前 5 的家具板块公司分别为：曲美家居（-12.25%）、麒盛科技（-9.17%）、海象新材（-8.97%）、匠心家居（-8.31%）、永安林业（-8.25%）。 ◆ 行业重要新闻： 1. 2021 全年纺服出口创历史新高。作为加入 WTO 第 20 周年，2021 年我国经济持续复苏，疫情防控保持全球领先，长期向好的基本面为稳外贸提供了有力支撑，全年货物进出口额突破 6 万亿美元/+30%。据海关总署统计，2021 全年累计纺织品服装出口 3154.7 亿美元（不含 94 章褥垫、睡袋及其他寝具）/+8.4%（以人民币计+0.9%），在 2020 年较高贸易基数上继续平稳增长，创历史性新高。其中，受 2020 年防疫物资出口基数较高影响，全年我国纺织品出口 1452.0亿美元/-5.6%（以人民币计-12.2%），但较 2019 年+22.0%。从大类产品看，纺织纱线、织物，以及除口罩外的纺织制品（含家纺、产业用纺织品等）出口均实现较快增长，同比增速达 30%-40%，仅防疫类口罩出口因单价下滑呈明显下降态势。同时，在海外消费需求反弹、部分订单回流等因素支撑下，服装全年出口 1702.6 亿美元/+24.0%（以人民币计+15.6%），较疫情前(2019 年)+16.0%，为 2015 年以来最好水平。特别是对美欧市场的服装出口同比增长约 20%-30%，对东盟、日本、韩国、澳大利亚、加拿大等国和地区的服装出口也均有所增加，规模已超过疫情前水平。 2. 全国首个《政府采购家具项目需求管理团体标准》实施。2022 年 1 月，浙江省政府采购联合会和浙