食品饮料行业周报：百润股份销售跟踪：线上强于线下 经销商态度偏乐观

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 百润股份销售跟踪：线上强于线下 经销商态度偏乐观 ——食品饮料行业周报 投资摘要： 每周一谈 百润股份 21 年线下销售增速预计弱于 20 年，其中，线上维持高增速，预计同比超 50%；线下自 2 季度起增速偏弱。渠道调研中经销商态度偏乐观。 市场回顾 上周食品饮料指数涨幅 3.81%，在申万 28 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 2.7pct，子行业中白酒（+5.22%）、其他食品（+5.01%）表现较好。  个股涨幅前 5 名：得利斯、皇氏集团、迎驾贡酒、来伊份、东鹏饮料  个股跌幅前 5 名：惠发食品、海欣食品、味知香、春雪食品、科拓生物 投资策略 重点推荐：业绩高增长，技术水平领先，渠道结构不断优化，渗透率提高的冷冻烘焙龙头立高食品，以及具有较强市场竞争力，推出新品抢占千元市场，打开新的增长极的贵州茅台；建议关注：行业增速快，市占率高，市场存在较大预期差的预调酒行业龙头百润股份；适度关注景气度较高的预制菜行业中的优秀个股。 评级 增持（维持） 2022 年 01 月 23 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 张弛 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121120005 Zhangchi03@shgsec.com 17621838100 行业基本资料 股票家数 124 行业平均市盈率 38.26 市场平均市盈率 13.63 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《预制风起：食品饮料行业周报》2022-01-17 2、《小荷才露尖尖角 冷冻烘焙蓝海游长：立高食品深度报告》2021-12-01 3、《时来天地皆同力：百润股份深度报告》2021-12-23 4、《食品饮料行业研究周报：景气得到验证 向上趋势延续-白酒板块 21 年中报总结》2021-09-06 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2021-01-212021-04-232021-07-222021-10-252022/1/9申万食品饮料指数沪深300食品饮料行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：百润销售情况跟踪：线上增速远优于线下 经销商预期偏乐观 .......................................................................... 3 1.1 线上销售高速增长 .................................................................................................................................................... 3 1.2 高基数效应致线下销售偏弱 ...................................................................................................................................... 4 1.3 统计数据看销售可能略弱于去年 ............................................................................................................................... 5 1.4 渠道调研情况偏乐观 ................................................................................................................................................. 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 7 3. 上市公司重要公告 .............................................................................................................................................................. 8 4. 行业新闻 ............................................................................................................................................................................. 9 5. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1： 申万一级行业本周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 7 图 2： 申万一级行业年初至今涨跌幅 ..................................................................................................................................... 7 图 3： 食品饮料子行业本周涨跌幅 ......................................................................................................................................... 7 图 4： 得利斯等本周涨幅靠前 ...............................