宏观周报：利率“双降”助力稳增长，线上达沃斯有共识

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2022 年 01 月 21 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（1.17-1.21） 利率“双降”助力稳增长，线上达沃斯有共识 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：MLF、LPR 双降助力稳增长，交通运输“十四五”规划发布。1月 17日，央行分别下调 MLF 及 7天期逆回购操作中标利率均 10个基点，预计一季度货币政策维持稳中趋松，尤其定向支持中小企业、绿色经济、科技创新等领域；17日，习近平在 2022年世界经济论坛视频会议上表示，中国将坚定不移推动高质量发展、推动改革开放、推动生态文明建设，稳步推进新能源替代传统能源；18 日，国家发改委表示面对下行风险，基建及制造业投资将靠前发力，预计 2022年全年基建投资增速将达到 5%以上，新基建、传统基建升级、保障房等领域等有望加速发展；18 日，国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，基础设施领域 REITs 或加快推进试点，交通新基建等领域值得重点关注；19日，国有资产监督管理委员会表示，央企 2021年效益增长创历史最好水平，此后将发挥央企“压舱石”作用，引导煤炭市场价格回归合理区间，加大对清洁能源投入，并稳步推进钢铁、粮食储备加工、港口码头等行业专业化重组；20日，1年期和 5年期 LPR双降，建议关注房地产行业监管边际放松的可能性，预计未来半年内央行仍有释放宽松政策的可能性。 海外：海外通胀压力不减，原油供给不及预期致市场紧张。1 月 14、15 日，汤加海域发生大规模火山爆发，南半球矿产生产和出口、大宗商品价格短期内或受到一定影响；18 日，日央行维持基准利率不变，并将“价格风险偏向下行”改为“目前日本物价面临的风险正处于均衡的水平”，超宽松货币政策下，日元走贬或进一步推高通胀压力；当地时间 19 日，英国公布 12 月 CPI 同比飙升至 5.4%，达到 1992 年 3 月以来的最高水平，通胀的飙升将加大英国央行二次加息压力。此外欧洲部分国家通胀的持续攀升将继续增加政策压力，给经济恢复带来不确定性；当地时间 19 日，IEA 发布原油月报表示，奥密克戎几乎未对原油需求造成影响，部分产油国供给恢复不及预期，原油市场仍然保持紧张状态。预计短期内原油价格在供需因素作用下高位波动，中长期供需将逐渐趋于平衡；17 日-21 日，2022 年世界经济论坛举行，主要围绕疫情、第四次工业革命、能源转型、气候变化、可持续发展和全球经济展望等 10 个议题展开，联合国秘书长古特雷斯指出疫苗接种情况远不及预期，日欧等表示将积极为“碳中和”目标努力，各国领导人都表示要加强宏观经济政策的协调。  高频数据：上游：原油价格周环比上升，铁矿石、阴极铜周环比下降；中游：生产资料价格指数上升，主要工业原材料价格周环比涨跌互现；下游：房地产销售周环比下降，汽车零售走势改善；物价：蔬菜价格周度环比上升、猪肉价格周度环比下降。  下周重点关注：美国 1月 PMI数据（周一）；韩国 2021年四季度 GDP 数据（周二）；美国 12月商品贸易帐(亿美元)（周三）；中国 12月规模以上工业企业利润同比（周四）；美国 12 月个人消费支出(PCE)环比（周五）。  风险提示：海外通胀高企，资金保障力度不及预期，疫情形势进一步恶化。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-58251911 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：王润梦 电话：010-58251904 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相 关研究 1. 总量增、结构弱，降息不仅旨在未雨绸缪——12 月经济数据点评 (2022-01-17) 2. 成绩亮眼，前途是否暗淡？——12 月贸易数据点评 (2022-01-14) 3. 保障性住房或拉动万亿投资，海外通胀攀升成通病 (2022-01-14) 4. 政策发力何时将起作用？——12 月社融数据点评 (2022-01-13) 5. 涨幅“双降”收官，如何展望新年伊始？——12 月通胀数据点评 (2022-01-12) 6. “三个时态”说基建，细看具体投向 (2022-01-10) 7. 国内“稳增长”蓄势待发，美国鹰气十足引波动 (2022-01-07) 8. 三轮土拍对区域城投的影响——2021年土拍市场回望与再融资影响分析 (2022-01-05) 9. 改善下仍有结构问题，滴灌政策将保驾护航——12 月 PMI 数据点评 (2022-01-01) 10. 财爸央妈齐上阵，安静的海外问题现 (2021-12-31) 24696 宏 观周报（1.17-1.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：MLF、LPR 双降助力稳增长，交通运输“十四五”规划发布 .................................................................................... 1 1.2 海外：海外通胀压力不减，原油供给不及预期致市场紧张 ................................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 6 2.1 上游：原油价格周环比上升明显，铁矿石、阴极铜价格周环比下降.................................................................................. 6 2.2 中游：生产资料价格指数上升，动力煤价格周环比上涨........................................................................................................ 6 2.3 下游：房地产销售周环比回落，汽