建筑行业周报：中国电建剥离地产业务，置入246.5亿元优质电网辅业资产

建筑装饰 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 1 月 10 日 [Table_IndustryRank] 中性 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《建筑行业数据点评：制造业投资稳步增长，中国化学订单表现优异》20211122 《建筑行业周报：第三轮土拍规则生变，地产有望迎来边际改善》20211122 《建筑行业三季报综述：地方建企业绩表现突出，装配式持续向好》20211116 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [ 建筑装饰 [Table_Analyser] 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 [Table_Title] 建筑行业周报 中国电建剥离地产业务，臵入 246.5 亿元优质电网辅业资产 本周建筑板块上涨跑赢大盘，11 月份基建投资有所下滑，地产投资降幅缩小，开工下滑竣工明显好转，地产销售同比也有所下降。中国电建剥离地产业务，臵入 246.5 亿元优质电网辅业资产。  建筑上涨总体跑赢大盘，细分板块涨多跌少：本周申万建筑指数收盘2,318.1 点，环比上周上涨 3.5%，跑赢大盘。行业平均市净率 1.0 倍，环比上周略有上涨。细分板块涨多跌少，其中装配式上涨 4.7%，涨幅最大；工业建筑下跌 1.1%，跌幅最大。  中国电建剥离地产业务，臵入 246.5 亿元优质电网辅业资产：1 月 6日，中国电建发布公告，披露其将与控股股东电建集团进行资产臵换事项。公告显示，为妥善解决公司与电建集团的同业竞争问题，中国电建将以持有的估值为 247.2 亿元房地产板块资产，与电建集团持有的 246.5 亿元的优质电网辅业资产进行臵换，差额 6,534.3 万元由电建集团以现金方式支付。2015-2020 年，中国电建房地产业务收入规模持续提升，但收入增速一路下滑，对总营收的贡献率也有所下降。近年随着房地产行业相关政策持续收紧，地产业务受限较多，且当前正处于能源结构转型阶段，我们认为中国电建与电建集团进行资产臵换、剥离地产业务是合理的，既符合政策引导方向，也有利于中国电建加大能源结构转型投资。中国电建在 1 月 6 日发布的公告中也表明：本次交易的臵入资产整体盈利能力高于臵出资产，有利于增厚公司的净资产收益率和每股收益，提高公司盈利水平和资产质量。  基建投资同比下滑，地产投资降幅缩小：11 月固定资产投资 7.0 万亿，同减 2.2%，其中基建、地产开发投资完成额分别为 1.8、1.2 万亿，同比增速分别为-7.3%、-4.3%。11 月份地产和基建投资同比继续下滑，但地产投资同比降幅相比 10 月份有所缩小。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.34、0.56、0.85 万亿元。同比增速分别为-1.4%、-9.5%、-8.1%。本月基建投资同比降幅相比 10 月有所扩大，电力投资同比基本维稳，交运和公用投资同比降幅较明显。但公用水利投资环比 10 月份提升较大，增速为 14.3%。  开工下滑竣工好转，土地成交基本维稳：11 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 1.1 亿平，同减 0.2%，成交楼面均价 2,660 元/平。开工、竣工、销售面积分别为 1.6、1.15、1.5 亿平，同比增速分别为-21.0%、15.4%、-14.0%。11 月土地成交面积同比基本维稳，环比有所提升；新开工数据相比去年同期有所下降，竣工数据一改 10 月份颓势，同比有所提升，环比更是大幅增加。近期房地产行业政策出现边际宽松态势以及在“适度超前开展基础设施投资”的政策要求下，新开工数据存在转好可能。年底房企抢竣工阶段有望带动竣工数据继续向好。 重点推荐  重点推荐基建板块、华阳国际 评级面临的主要风险  风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。 2022 年 1 月 10 日 建筑行业周报 2 目录 本周关注 .............................................................................................. 4 1. 中国电建剥离地产业务，臵入 246.5 亿元优质电网辅业资产 ................................................ 4 重点推荐 .............................................................................................. 5 1. 基建板块 ............................................................................................................................ 5 2. 华阳国际 ............................................................................................................................ 5 板块行情 .............................................................................................. 6 建筑指数表现 ............................................................................................................................ 6 细分板块表现 ............................................................................................................................ 6 个股表现 .............................................................................................. 7 公司事件 .............................................................................................. 8 行业数据 ............................................................................................ 10 主要行业数据 ..................................................