传媒：美团与快手达成战略合作，元宇宙应用不断落地2022年可期

请仔细阅读本报告末页声明 -证券研究报告 | 行业周报 2022 年 01 月 03 日 传媒 美团与快手达成战略合作，元宇宙应用不断落地 2022 年可期 行情概况：2021 年最后一周中信一级传媒板块上涨 3.5%，位于中信板块涨幅第一位， 2021 年全年中信传媒板块上涨 6.58%，元宇宙带动传媒在2021 年末实现快速上涨。中期看，传媒板块在经历 2021 年密集政策影响后，板块估值处于历史底部区间，但是经过我们测算，政策对部分行业（如游戏、长视频会员业务）的收入影响有限，后续常态化后基本面强劲公司有望恢复业绩稳定增长，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置，同时元宇宙将持续为板块提供催化剂并提升板块估值水平，建议投资者逐渐加大关注。 【元宇宙】Oculus 圣诞畅销，元宇宙应用不断落地。VRAR 领域，多边形世界 VR 体验版于 12 月 30 日上线 Pico 与 Quest 平台，Pico 在字节商城开启内部半价活动；虚拟人领域，百度发布智能数字人平台“百度智能云曦灵”，数字偶像 Gina 官宣上海第一八佰伴年终庆典。我们认为，海内外巨头围绕元宇宙在软硬件、内容多维度生态布局，产业不断落地带来板块催化行情。短期或偏主题投资，长期看 VRAR、区块链、虚拟现实内容生产等环节有大量投资机会。建议关注具备基本面支撑、且有估值弹性的优质公司：【视觉中国】（主业恢复+NFT 平台即将上线）、【宝通科技】（工业互联网）、【华扬联众】（明星虚拟形象）、【蓝色光标】（虚拟直播间）等。 【视频】美团与快手达成战略合作。美团将在快手开放平台上线美团小程序，为美团商家提供套餐、代金券、预订等商品展示、线上交易和售后服务等完整服务能力，快手用户能够通过美团小程序直达。此次合作，快手利用其逾 3 亿的日活用户提供流量优势，而美团提供成熟的业务、供应和配送体系，有效对接服务快手平台上的客户服务需求，建立“1+1>2”协同效应，共同扩充开发多元化生态版图。对于当下的短视频行业而言，流量红利已步入尾声，广告变现逐渐适应新监管，国内直播电商板块仍具备高景气度，出海或成为用户增长、商业化变现新动能，建议关注短视频平台【快手科技】、头部直播电商 MCN【星期六】、站外流量变现【紫天科技】。长视频平台监管政策对会员业务影响有限，新规出台进一步保护内容版权，ARPPU 提升驱动增长，建议关注【芒果超媒】。 【游戏】《永劫无间》位列 Steam 年度最佳游戏最畅销、最热新品榜单。随着政策筑底当前游戏板块β已见底，后续进入比拼个股α阶段，元宇宙产业的不断落地也有望提升游戏板块估值。重点关注业绩拐点到来公司：【三七互娱】Q3 利润同比+54.8%，《斗罗大陆：魂师对决》海内外持续优异变现；【完美世界】《幻塔》上线首日流水 5000 万元，Q3 游戏业务环比改善显著。 投资建议：游戏板块重点推荐三七互娱、完美世界；视频板块持续推荐芒果超媒、快手科技；直播电商板块重点推荐星期六；潮玩领域推荐泡泡玛特、华立科技。元宇宙板块重点关注视觉中国、华扬联众、蓝色光标、浙文互联、宝通科技等。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 汪翌雯 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 -32%-16%0%16%2021-012021-052021-082021-12传媒沪深300 2022 年 01 月 03 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 投资聚焦 ............................................................................................................................................................ 3 1.1 行情概览 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子板块投资观点 ........................................................................................................................................ 4 1.3 重点公司观点更新 ..................................................................................................................................... 5 2 重点事件/公告回顾 ............................................................................................................................................. 6 3 子板块数据跟踪 .................................................................................................................................................. 8 4 风险提示 ........................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表 1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2021.12.27-2021.12.31） .........................................................