商业贸易行业周报：关注迪阿股份上市，珠宝定制模式蓬勃发展

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商业贸易 2021 年 12 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 行 业 点 评 报 告 -11 月 社 零 同 比+3.9%，社会消费增速小幅回落》-2021.12.15 《行业周报-Costco 苏州店开业，仓储会员店赛道持续火热》-2021.12.12 《行业点评报告-医美化妆品 11 月月报：双十一国货龙头品牌表现亮眼，行业监管趋严利好龙头企业》-2021.12.7 关注迪阿股份上市，珠宝定制模式蓬勃发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 迪阿股份上市，珠宝定制模式蓬勃发展 本周（12 月 15 日），迪阿股份在深交所创业板上市，公司核心业务是通过“DR”品牌为婚恋人群提供珠宝定制等服务，其品牌宣传语“男士一生只能定制一枚DR”深入人心。迪阿股份的珠宝定制模式，一定程度上体现出 DTC 特点，即以客户需求为导向进行设计、生产。具体来看，其运营有三个关键点：（1）找准目标客群、明确品牌定位形象。迪阿股份针对婚恋人群的个性化需求，通过特色鲜明的宣传语将品牌形象与“唯一真爱”绑定。（2）广度和精度兼具的宣传推广。公司在线上渠道开通抖音、小红书等平台账号，线下渠道方面也在多个城市地铁推出“DR 钻戒求婚专列”，目前上海诸多地铁站过道中仍可见到 DR 品牌海报。（3）以销定产。该模式下，与消费者沟通、达成销售协议后才向上游代工厂发单，因此门店呈现出低库存、高周转特征，有效降低门店扩张时的铺货资金压力，从而帮助品牌方能够更快地以直营形式实现门店扩张。迪阿股份的成功经验，也在一定程度上反映出行业未来趋势：随着年轻群体逐渐成长为珠宝消费市场主力，注重个性化需求的 DTC 模式将更多得到应用；部分主打差异化品牌形象的珠宝企业有望通过深耕“小而美”赛道发展壮大；对行业企业而言，多渠道宣传推广的重要性在提升，各类新兴兴趣平台如抖音、小红书等都会是重要阵地。 ⚫ 行业关键词：T11、雍禾医疗、医美白皮书、银座邻里、阿里“双淘”等 【T11】生鲜连锁超市“T11”完成 1 亿美元 B 轮融资。 【雍禾医疗】雍禾医疗于香港联交所主板上市。 【医美白皮书】新氧数据颜究院发布《2021 医美行业白皮书》。 【银座邻里】银座集团首个社区型购物中心项目“银座邻里”开业。 【阿里“双淘”】淘特、阿里淘菜菜去重后年活跃用户达 2.7 亿。 ⚫ 板块行情回顾 本周（12 月 13 日-12 月 17 日）零售板块（商业贸易指数）报收 3040.01 点，下跌 2.69%，跑输上证综指（本周下跌 0.93%）1.76 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 26 位。零售各细分板块中，本周贸易板块表现较好，2021 年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周若羽臣（+19.6%）、汇通能源（+13.3%）、翠微股份（+13.0%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐国货美妆龙头珀莱雅、医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮； 投资主线二（电商新零售）：下沉市场关注社区电商（社区团购）冬季发展，受益标的美团；跨境电商重点推荐吉宏股份； 投资主线三（黄金珠宝）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -21%-14%-7%0%7%14%21%2020-122021-042021-08商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：迪阿股份上市，珠宝定制模式蓬勃发展......................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：迪阿股份上市，珠宝定制模式蓬勃发展 .............................................................................................. 6 2.2、 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 .......................................................................................... 9 2.2.1、 珀莱雅：大单品、多渠道逻辑检验，国货美妆龙头扬帆起航 ................................................................. 10 2.2.2、 吉宏股份：三季度业绩明显下滑，关注跨境电商 SaaS 平台建设 ........................................................... 11 2.2.3、 周大生：黄金批发收入高增长，省代模式打开未来成长空间 ................................................................. 11 2.2.4、 家家悦：受疫情反复、新店培育等影响，三季度业绩下滑 ..................................................................... 12 2.2.5、 老凤祥：三季度收入增速有所回落，多元发力巩固品牌优势 ................................................................. 13 2.2.6、 豫园股份：新兴消费产业布局多维发力，带动公司业绩增长 ................................................................. 13 2.2.7、 华熙生物：前三季度收入同比+89%，功能性护肤品高速增长 ............................................................... 14 2.2.8、 贝泰妮：三季度业绩延续高增长，渠道产品品牌建设见成效 ......