北交所并购专题报告第十四期：并购新范式，晶赛科技承债式并购峰华电子，逆周期整合石英晶振产能

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 2025 年 12 月 28 日 《蘅东光上市在即，布局 AI 算力浪潮下的“光”机遇—北交所策略专题报告》-2025.12.28 《头部智驾客户定点合同 1.76 亿元，我国首批 L3 级智驾准入获批打开增长空间—北交所信息更新》-2025.12.25 《重大资产重组获批，打造“隧道+港口+路桥”协同新篇章—北交所信息更新》-2025.12.23 并购新范式：晶赛科技承债式并购峰华电子，逆周期整合石英晶振产能 ——北交所并购专题报告第十四期 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所是中小企业并购重组首选地，收单五新隧装重组获证监会注册 从新“国九条”到“并购六条”，2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025 年 10 月 29 日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北交所能够及时把握并购机遇。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至 2025年 12 月 28 日，北交所共发生 46 家次重要投资并购事件。  晶赛科技收购峰华电子，代替偿还原控股股东铜峰电子的债务 4,187.17 万元 为进一步整合行业资源，提升公司竞争力，安徽晶赛科技股份有限公司通过公开摘牌的方式收购铜陵市峰华电子有限公司 100%股权。交易转让价款为 1 元人民币，同时公司为峰华电子承担尚欠原控股股东铜峰电子（600237.SH）的 4,187.17万元债务。峰华电子 2024 年营收 2888.35 万元，净利润-617.84 万元。与晶赛科技均专注于石英晶振产品的生产与销售。晶赛科技主营产品包括石英晶振及封装材料两大类，其中封装材料包括石英晶振用外壳、上盖、可伐环等精密冲压金属元件。2025 年 1 月在泰国成立子公司并在 12 月追加投资。2025 年半年报披露，在汽车电子、高端制造等业务领域实现突破，成功获得部分优质订单。前期引入的部分外销大客户在 2025 年上半年进入业务合作提升阶段，陆续实现批量订单交付与销售。自 2018 年起，日系石英晶体谐振器龙头企业普遍放缓了资本开支步伐，中国石英晶体谐振器行业迎来重要发展机遇。根据智研咨询数据，从市场规模来看，中国石英晶体谐振器行业已从 2015 年的 54.96 亿元增长至 2024 年的82.88 亿元，年复合增长率为 4.67%。2023 年起行业恢复增长。  重要公告：五新隧装重组获证监会注册，瑞星股份竞拍潍坊华润燃气股权 本双周（2025.12.15~2025.12.28）值得关注的公告主要包括：五新隧装发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证券监督管理委员会同意注册批复；瑞星股份子公司英茗投资在竞买价格不高于 2,300 万元内进行参与潍坊华润燃气有限公司的 10%股权拍卖；阿为特收购 KeuerleberGmbH 完成增资；易实精密拟通过全资子公司易实集团有限公司对其全资子公司ECPrecision(Germany)GmbH 增加投资总额不超过 790 万欧元；中航泰达经营范围增加。  风险提示：并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 政策汇总及北交所并购新动态：本双周新增 3 起 ................................................................................................................. 3 2、 案例：晶赛科技收购铜峰电子子公司峰华电子 ..................................................................................................................... 8 2.1、 公开摘牌方式收购峰华电子 100%股权成交金额 4,187.17 万元 ................................................................................ 8 2.2、 晶赛科技：石英晶振“小巨人”基本面复苏中 .......................................................................................................... 9 3、 重要公告：瑞星股份参与竞拍潍坊华润燃气 10%股权 ...................................................................................................... 12 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求 ................................................................ 3 图 2： 收购前铜锋电子独资控股峰华电子 ................................................................................................................................... 8 图 3： 收购后晶赛科技独资控股峰华电子 ................................................................................................................................... 8 图 4： 晶赛科技 2025Q1-3