传媒行业元宇宙：从架构到落地

元宇宙：从架构到落地姓名 方光照（分析师）证书编号：S0790520030004邮箱：fangguangzhao@kysec.cn姓名 林瑶（联系人）证书编号： S0790121020003邮箱： linyao@kysec.cn2021年11月16日摘要1.元宇宙概念详析与发展意义：概念：元宇宙是一个与现实世界平行且相互影响并且始终在线的虚拟世界，人们在基础设施完善的虚拟世界中，可以和现实物理世界一样，全方位实现身份认同、货币交易、社区归属感到职业发展等个人和社会需求。发展意义：元宇宙带来新的资源配置方式；现实与虚拟结合诞生新的商业业态；虚拟世界催生新的生活方式。2.国内外头部厂商布局情况：Facebook（Meta）、Roblox、苹果、微软、谷歌、英伟达、腾讯、字节跳动等国内外头部厂商纷纷根据各自优势与对元宇宙的理解加大对元宇宙的布局，主要布局方向分为GPU等硬件技术、底层平台系统、云计算、AI、游戏等内容、VR/AR设备与软件等。3.元宇宙产业链分析：元宇宙产业链划分一：元宇宙由基础设施层、人机交互层、去中心化层、空间计算层、创作者经济层、发现层、体验层七个层级组成。元宇宙产业链划分二：元宇宙由硬件、软件、服务、应用及内容四个板块组成。4.相关标的：推荐标的：完美世界、心动公司。受益标的：腾讯控股、网易、三七互娱、中青宝、汤姆猫、宝通科技、昆仑万维、天下秀、视觉中国。风险提示：元宇宙发展不及预期的风险；元宇宙面临的政策监管风险；元宇宙的商业变现模式存在不确定性；元宇宙发展所需时间具有不确定性。mNxPnQrOxOpPyRtNoPsOmO8OaO8OoMoOnPnMeRmNoPjMnMrO8OoPoQMYpPmRvPoPxO1元宇宙或带来新的商业业态和生活方式23目 录CONTENTS元宇宙是与现实世界共存的虚拟世界国内外头部厂商均陆续布局元宇宙4元宇宙产业链已初步形成5投资建议及风险提示最初的概念：元宇宙的概念由科幻作家Neal Stephenson于1992年在其著作《雪崩》中首次提出；在小说中，Metaverse是一个脱胎于现实世界、又与现实世界平行、相互影响，并且始终在线的虚拟世界；它栩栩如生、让人沉浸其中，人们在这个虚拟世界中可以做吃饭、睡觉外的任何事。当前的主流定义：元宇宙是一个网络化的虚拟现实；人们表现为自己设计的“化身”，从事世俗的和非凡的活动，像在游戏中一样，人们居住并控制着在空间中移动的角色；人们在基础设施完善的虚拟世界中，可以和现实物理世界一样，全方位实现身份认同、货币交易、社区归属感到职业发展等个人和社会需求。1.1元宇宙是与现实世界共存的虚拟世界资料来源：Theplaylist图1：《雪崩》中虚拟世界与现实世界共存1979年文字界面开放世界游戏诞生1986年2D界面MMO诞生1992年《雪崩》提出元宇宙概念1995年3D界面MMO诞生2003年Second life：第一个现象级的虚拟世界2006年多人在线创作沙盒游戏平台Roblox上线2017年沙盒游戏Fortnite正式上线2021年元宇宙元年？1.2元宇宙的发展历程资料来源：《2020-2021年元宇宙发展研究报告》、开源证券研究所图2：元宇宙的概念经过近30年的发展逐渐成型被认为是“元宇宙第一股”的Roblox给出了Metaverse的八大要素：身份、社交、沉浸感、低延迟、多元化、随时随地、经济系统和文明。人们可以随时随地、低延迟的与元宇宙进行链接，以虚拟身份的形象进行具有沉浸感的社交。同时元宇宙拥有大量多元化的内容和出色的经济系统确保人们可以长期在元宇宙中生活，一起改善甚至创造数字文明。1.3元宇宙的要素资料来源：Roblox招股书图3：Roblox提出的元宇宙八大要素第一阶段•时间：预计未来5-10年•形态：社交+游戏：沉浸式体验形成雏形，在虚拟世界中可以实现基本的娱乐、社交功能，少部分玩家对元宇宙形成归属感。•技术支撑：VR/AR/XR、PUGC创作平台、NFT、区块链技术等第二阶段•时间：预计未来10-20年•形态：虚拟/现实概念逐渐模糊：将消费、金融、生活服务等真实世界的元素接入到虚拟网络中，用户基数、使用时间进一步提升，元宇宙成为社会生活中重要的一部分。•技术支撑：通信技术、AI、云计算、数字孪生、机器人、VR/AR/XR、PUGC创作平台、NFT、区块链技术等第三阶段•时间：预计几十年乃至更久•形态：互联网的终极形态：《头号玩家》中“绿洲”级别的数字宇宙，虚拟和现实世界密不可分，用户基数和使用时长达到极大，现实中的社会生活和商业活动大部分都可以在元宇宙实现，在虚拟世界中形成新的文明。•技术支撑：脑机接口、能源科学、生物科学、芯片技术、通信技术、AI、云计算、数字孪生、机器人、VR/AR/XR、PUGC创作平台、NFT、区块链技术等1.4元宇宙发展的三个阶段资料来源：《堡垒之夜》、《上载新生》、《头号玩家》、开源证券研究所图4：实现终极形态的元宇宙可能需要几十年乃至更久时间著名风险投资人Matthew Ball提出可以从8个类别追踪元宇宙的发展：硬件；计算力；网络；虚拟平台；交互协议和标准；支付方式；元宇宙内容、服务和资产；用户行为。·硬件：为元宇宙提供访问、交互和开发的物理技术和设备。·计算力：元宇宙复杂的系统中括物理计算、渲染、人工智能、动作捕捉、触觉反馈等、数据传输等，需要大量算力的支持。·网络：元宇宙需要持久、稳定、低延迟的网络环境，网络通信能力要足以满足大量数据分散传输的要求。·虚拟平台：沉浸式的数字平台，具备完整的经济系统和创作生态系统，作为元宇宙的载体。·交互协议和标准：支持元宇宙进行创造、运行、和进化的工具、协议、服务和引擎等。·支付方式：元宇宙经济系统的支撑，包括数字货币、加密货币和去中心化的区块链技术等。·元宇宙内容、服务和资产：数字资产的创造、销售、存储、完全管理和财务管理等，以及与数字资产相链接的数字内容。·用户行为：从消费者行为和商业行为的变化中发现未来的趋势，真正元宇宙的实现必然是建立在与之相关的全球性的商业行为之上。1.5可以从8个类别追踪元宇宙的发展资料来源：MatthewBall.vc图5：可以从8个类别追踪元宇宙发展1.6VR/AR行业发展情况之一：“VR元年”之后，行业发展不温不火数据来源：IDC、VR陀螺、开源证券研究所在2018年，随着技术和内容上问题的暴露，曾经站上风口的VR行业一度发生衰退，之后虽重回发展轨道，但近几年整个行业发展一直不温不火。VR/AR行业没能快速发展的主要原因有以下几点：（1）价格因素：高昂的价格是阻碍消费者去购买VR/AR设备的主要原因，便捷性比较好的VR头显价格普遍在几千元以上。（2）技术问题：目前VR设备无法将显示画面与用户视线的观察角度做到一致，其中存在着一定的延迟，造成画面与实际运动不匹配的状态，即晕眩感。（2）十分匮乏的内容市场：从整个VR市场来看，虚拟现实相关的内容产品特别是现象级的大作十分缺乏。内容的缺乏，让VR缺乏对用户保持足够的吸引力。图6：2022年全球VR头显出货量或达到140万台图7：2022年全球AR眼镜出货量或达到1800万台数据来源：IDC、VR陀螺、开源证券研究所2045263040701