计算机行业产业互联网专题—工业篇8：EDA·Synopsys，研究框架

2021年12月9日产业互联网专题—工业篇8EDA · Synopsys：研究框架中信证券研究部计算机组 杨泽原、丁奇图片来源：公司官网1主要内容核心观点：Synopsys是全球EDA巨头，具备全领域全流程EDA产品线，数字电路和IP领域优势突出。公司通过丰富产品线、强化产业链合作，不断拓展业务版图，推动集成电路领域创新发展。以龙头为鉴，国产EDA龙头正快速崛起，期待在全球市场中追赶并超越。公司概况：全球EDA龙头，产品覆盖IC设计与制造全流程，业务遍布全球 公司地位：成立于1986年，脱胎于通用电气微电子中心，是全球第一大EDA厂商，全球第十五大软件企业，2020年全球市占率约30%。公司通过强化产业链合作、并购及新品研发，实现多元化快速发展。 客户生态：主要服务芯片设计和制造领域头部厂商，与产业链上下游合作打造良好生态，大客户包括AMD、英特尔、三星、台积电、富士施乐、松下、博世、SAP等。 财务指标：2020年收入36.9亿美元，YoY+7.68%，2006-2020年CAGR约为9%；2020年净利润6.63亿美元，YoY+24.62%。由于和大客户建立长期密切合作，销售费用率持续下行，净利率不断改善。分地区看，中国区业务增长迅猛，2020年收入YoY+31%，是公司增长的核心引擎。发展历程：自研+并购补全EDA工具链，发力IP、系统设计与软件安全，实现快速成长 发展历史：历经快速崛起、加速追赶和稳定领先三阶段。成立之初通过自研和并购迅速超越Mentor成为行业第二，数字前端引领市场；后收购布线验证公司Avanti，实现前后端全覆盖，追赶Cadence步伐；2008年金融危机后，营收反超Cadence，EDA行业形成三足鼎立之势，公司龙头地位稳固。 成长逻辑：1）内在动力看，研发能力是核心驱动。2021年，公司人员1.6万多人，研发人员约占80%，研发费用率约35%；Glassdoor数据显示，公司研发工程师平均工资19.3万美元，处于科技行业头部水平。2）外部动力看，并购是公司的重要发展方式之一。公司通过并购，强化前端设计业务、补全后端布线验证产品、提高仿真验证与原型设计能力、丰富IP授权产品、拓展光学系统设计和软件安全市场。uVlYnViY9YvZpOqRaQaObRpNnNsQmNfQmNtRkPoOuN7NnMoRvPsRpPuOoPoO2主要内容产品体系：数字全流程和IP核业务领军，模拟混合信号业务加速提升，多元布局 产品矩阵：公司业务包括EDA工具、IP核与软件完整性三大业务线，涵盖设计、验证、硅工程、IP核和软件安全五大主要产品集群，具有芯片设计EDA全工具链。 明星产品：具有Design Compiler逻辑综合工具、IC Compiler II布局布线综合平台、Verdi自动调试系统、VCS仿真工具、SpyGlass静态验证工具、Virtualizer VDK开发与部署工具、Zebu硬件仿真工具等明星工具套件，在数字前后端、原型验证等环节具有行业领先的产品套件。 多元布局：公司是全球第二大IP授权业务商，在接口、内存和存储、模拟和物理IP领域处于领先地位。此外，公司还通过并购向芯片制造、光学设计、软件安全等延伸，被Gartner评为软件安全领域领导者。发展启示：树立行业风向标，总结“产品能力+生态构建+并购扩张+方法创新”4大启示 启示一：产品能力决定EDA公司天花板。通过提升产品能力，打造核心优势品类，并不断布局模拟混合信号设计、原型验证、硅工程等EDA细分领域，完善EDA工具链； 启示二：构建集成电路产业生态圈。绑定下游Foundry，构建稳固的芯片设计制造生态圈，通过场景迭代反馈和不断适配认证，共同推进产品升级和先进工艺制程设计； 启示三：“强化+补弱”式并购夯实基本盘。通过并购补全EDA工具细分品类，同时以现有业务与技术为基础，拓展邻近领域或协同性较强的上下游领域，打开收入增长的天花板； 启示四：方法学创新促进开发效率和价值提升。1）设计工艺协同（DTCO）：将设计与制造工艺交互结合，弥补协同鸿沟；2）开发左移（Shift Left）：基于硬件原型将软件开发提前，加快产品上市进程；3）硅生命周期管理（SLM）：对全流程数据整合反馈、管理分析，实现降本增效。风险因素：技术与产品研发创新不及预期；产业政策落地不及预期；政策环境变化的风险目录CONTENTS3一、公司概况：全球EDA巨头，覆盖IC设计与制造全领域二、发展历程：历经快速崛起、加速追赶、稳定领先三阶段三、产品体系（EDA工具）：植根EDA工具链，数字领域行业领军四、产品体系（IP与安全）：延展IP与软件安全业务，持续领跑行业五、龙头启示：树立行业风向标，“产品+生态+并购+创新”4大启示4一、公司概况：全球EDA龙头1.1 公司概述：脱胎于通用电气，EDA软件巨头1.2 管理团队：创始人师出名门，联席CEO芯片产业经验丰富1.3 产品矩阵：覆盖IC设计制造全链条，数字领域优势明显1.4 客户生态：强化半导体和软件头部客户，推动产品升级1.5 收费模式：限时订阅许可、预收模式、维护服务1.6 财务情况：收入利润稳步增长，盈利能力较强- 1.6.1 营收业务拆分：EDA工具占比近六成，IP与软件安全占比逐步提升- 1.6.2 营收地区拆分：布局全球市场，中国区增长迅猛5新思科技（Synopsys）脱胎于通用电气微电子中心，是EDA龙头和全球第15大软件公司。 概述：Synopsys成立于1986 年，由 Aart de Geus 带领通用电气公司微电子研究中心的工程师团队创立，在2008年成为全球排名第一的EDA软件领导商，为全球电子市场提供先进的集成电路设计与验证平台。根据ESD Alliance的数据，2020年Synopsys在EDA行业的市占率约30%，其中逻辑综合工具DC和时序分析工具PT占据行业领先地位。 现状：目前公司拥有15,500多名员工，分布在全球122个分支机构。2020财年营业额超35亿美元，拥有3300多项已批准专利。 股权结构：截止2020年末，大股东中Vanguard Group持股11.12%，BlackRock持股8.35%，T. ROWE PRICE ASSOCIATES持股8.84%。1.1 公司概述：脱胎于通用电气，EDA软件龙头Synopsys公司概况资料来源：公司官网6资料来源：公司官网，中信证券研究部管理团队1.2 管理团队：芯片产业经验丰富，旗下五大事业部Joe Logan公司销售和市场营销官Shankar Krishnamoorthy数字设计事业部总经理Manoj Gandhi芯片验证事业部总经理Howard Ko半导体事业部总经理Joachim Kunkel解决方案事业部总经理Jason Schmitt软件安全事业部总经理Jan Collinson人力资源及实施长官Trac Pham首席财务官Sassine Ghazi首席运营官Deirdre Hanford首席安全官Rick Runkel.Jr首席法律顾问Aart de Geus董事长兼联合首席执行官Chi-Foon Chan总裁兼联合首席执行官Aart