中报符合预期，绿色数据中心加速推进

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 半年报点评 2021 年 08 月 22 日 奥飞数据（300738.SZ） 中报符合预期，绿色数据中心加速推进 事件：公司发布 2021 年中报，实现营收 5.89 亿元，同比增长 56.4%，归母净利润 7369 万元，同比下降 28.53%，主要系间接持有的紫晶存储股票价格波动所致，扣非净利润 8931 万元，同比增长 80.37%，主营业务 EBITDA 为 2.49 亿元，同比增长 81.2%，经营情况持续向好。 上半年扣非净利润高增，IDC 业务持续高速优质发展。表观净利润下滑主要是受公司持有紫晶存储股票投资收益波动影响，2021H1 投资收益为-1558 万，而 2020H1 投资收益为 5242 万，差额达到 6800 万。该投资收益反映的是公允价值变动值，实际持有的紫晶存储股票扔给公司带来盈利。剔除该部分影响后，公司利润同比增长超 80%，主要得益于数据中心业务开展顺利，上架率持续提升，整体营收、EBITDA、利润进入高增长阶段。 IDC 资源储备充足，为后续业绩打下坚实基础。截止 2021 年 3 月末，公司存量数据中心机柜总体上架率超过 73%，较 2020 年末 63.8%的上架率有明显提升，体现公司优质产品备受客户青睐。公司 IDC 资源储备充足，包括：（1）华南地区，广州南沙不低于 1 万个机柜；（2）华北地区，固安聚龙 2.5 万个高功率机柜。（3）华北地区，收购天境盘古云泰，建设 1.2 万个高功率机柜。（4）昆明 3300 机柜，南昌 2200 个机柜等。我们预计公司 2021、2022 年末分别可达到 3、5 万个机柜，为业绩增长打下坚实基础。 积极响应“双碳”战略，绿色数据中心加速推进。公司为响应“双碳”战略，今年 7 月制定了相关战略规划，其广州金发、廊坊讯云等数据中心实现了温室气体排放总量的中和，获得响应数据中心碳中和证书。同时，公司组建了新能源团队并投资设立控股子公司奥飞新能源，以廊坊讯云为战略试点，以奥飞新能源为主体逐步建设分布式光伏发电系统并接入为数据中心提供绿色电力，公司已完成对廊坊讯云数据中心分布式光伏发电项目的备案，后续将加快项目投资建设，在绿色数据中心上跑在全行业前列。 持续推荐，维持“买入”评级。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润为 2/2.6/3.8 亿元，对应 PE 分别为 43/33/23X。考虑到公司未来业绩的高速增长，持续推荐，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧、新项目拓展不及预期。 财务指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 883 841 1,446 1,923 2,577 增长率 yoy（%） 114.8 -4.8 72.0 33.0 34.0 归母净利润（百万元） 104 157 200 261 382 增长率 yoy（%） 79.2 50.9 27.8 30.6 46.2 EPS 最新摊薄（元/股） 0.49 0.74 0.94 1.23 1.80 净资产收益率（%） 15.2 12.2 13.5 15.4 18.8 P/E（倍） 84.0 55.7 43.5 33.3 22.8 P/B（倍） 12.7 6.7 5.9 5.1 4.3 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2021 年 8 月 20 日收盘价 买入（维持） 股票信息 行业 计算机应用 前次评级 买入 8 月 20 日收盘价(元) 20.42 总市值(百万元) 7,793.18 总股本(百万股) 381.64 其中自由流通股(%) 99.13 30 日日均成交量(百万股) 9.07 股价走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 研究助理 赵丕业 邮箱：zhaopiye@gszq.com 相关研究 1、《奥飞数据（300738.SZ）：Q1 扣非净利润倍增，迈入黄金发展期》2021-04-04 2、《奥飞数据（300738.SZ）：Q4 业绩高增，IDC 业务迈入发展快车道》2021-01-05 -57%-46%-34%-23%-11%0%11%23%34%2020-082020-122021-042021-08奥飞数据 沪深300 2021 年 08 月 22 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 会计年度 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 流动资产 368 690 991 1074 1537 营业收入 883 841 1446 1923 2577 现金 57 255 217 288 283 营业成本 701 593 1055 1384 1829 应收票据及应收账款 138 248 416 467 716 营业税金及附加 0 1 2 3 4 其他应收款 18 37 57 68 99 营业费用 14 14 24 32 43 预付账款 100 77 228 177 365 管理费用 20 22 38 51 68 存货 0 1 1 1 1 研发费用 23 22 37 49 66 其他流动资产 55 73 73 73 73 财务费用 19 45 72 119 145 非流动资产 1262 2250 3669 4771 5712 资产减值损失 0 -0 0 0 0 长期投资 56 77 98 118 139 其他收益 5 2 0 0 0 固定资产 544 1175 1734 2183 2439 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 8 557 600 591 583 投资净收益 4 35 0 0 0 其他非流动资产 653 440 1238 1878 2551 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 1630 2940 4660 5845 7249 营业利润 107 177 218 286 422 流动负债 531 1119 2330 2826 3585 营业外收入 11 1 6 7 6 短期借款 270 611 1399 1746 1900 营业外支出 1 1 0 1 1 应付票据及应付账款 176 253 511 491 832 利润总额 117 177 223 292 427 其他流动负债 86 256 420 589 853 所得税 13 19 22 29 43 非流动负债 410 521 845 1309 1613 净利润 104 158 201 263 385 长期借款 258 379 703 1167 1472 少数股东损益 1 2 1 1 2 其他非流动负债 152 142 142 142 142